Imbal Hasil Obligasi Mencapai Level Tertinggi dalam 24 Tahun: Schiff, Ackman, dan Hayes Tak Sepakat Mengenai Penyebabnya

Angka-angka di Layar

Kurva imbal hasil harian Treasury AS menunjukkan obligasi 10 tahun ditutup pada 5,18% dan obligasi 30 tahun pada 5,47% pada 24 September. Keduanya merupakan level tertinggi tahun 2026. Obligasi 10 tahun belum pernah ditutup setinggi itu sejak Juli 2007, dan obligasi 30 tahun belum pernah mencapai level setinggi itu sejak Februari 2002.

Pergerakan ini terjadi dengan cepat karena hanya seminggu sebelumnya, pada 17 September, imbal hasil obligasi 10 tahun berada di level 4,94%, sehingga telah naik 24 basis poin dalam lima sesi perdagangan. Pemicunya terjadi pada 16 September, ketika Federal Reserve menaikkan kisaran targetnya sebesar seperempat poin menjadi 3,75%–4%. Ini merupakan kenaikan pertama sejak Juli 2023, dan 6 dari 18 pembuat kebijakan memperkirakan setidaknya satu kenaikan lagi tahun ini.

Schiff: Nikmati Selagi Masih Bisa

Peter Schiff, pendukung emas dan skeptis Bitcoin sejak lama, memposting pada Kamis malam bahwa dengan suku bunga obligasi 10 dan 30 tahun berada di level tertinggi sepanjang masa, ini sekali lagi merupakan waktu yang tepat untuk mengumpulkan emas, sambil menambahkan:

"Nikmati suku bunga rendah ini selagi bisa karena ini tidak akan bertahan lama. Melonjaknya pengeluaran pemerintah, utang, inflasi, dan de-dolarisasi akan mendorong suku bunga naik jauh lebih tinggi. Sudah punya emas?"

Ackman dan Armstrong: Apakah The Fed Menambah Api?

Pendiri Pershing Square, Bill Ackman, secara langsung mengkritik Federal Reserve dan dalam sebuah postingan berargumen bahwa permintaan akan komputasi dan energi dalam perlombaan menuju "kecerdasan super" mungkin tidak akan terpengaruh oleh kenaikan suku bunga. Jika demikian, biaya bunga akan tertanam di segala hal, dan kenaikan suku bunga justru dapat memicu inflasi alih-alih mendinginkannya. Ia lebih lanjut mencatat:

Saya pikir The Fed mungkin saja baru saja membuat kesalahan. Apakah saya benar atau salah?

CEO Coinbase, Brian Armstrong, membalas pernyataan Ackman, menyebut kenaikan suku bunga sebagai jalan menuju "defisit pemerintah yang lebih tinggi dan pencetakan uang yang lebih besar (inflasi)." Rekomendasi Armstrong:

Hal utama yang harus dikurangi adalah pencetakan uang yang melebihi pertumbuhan ekonomi. Dan hal utama yang harus dimaksimalkan adalah pertumbuhan ekonomi.

Hayes: Perhatikan 130

Berbeda dengan ketiga orang di atas, salah satu pendiri Bitmex, Arthur Hayes, tampaknya mengamati indikator yang sama sekali berbeda, yaitu indeks MOVE, yang melacak volatilitas yang diperkirakan di pasar Treasury (versi pasar obligasi dari “indikator ketakutan” di pasar saham). Ia menulis:

Indeks MOVE sedang melonjak ke arah yang tepat untuk memaksa adanya respons kebijakan. >130 dan kita sudah mendapat lampu hijau untuk bailout dalam bentuk apa pun.

Indeks tersebut ditutup di level 104,6 pada 24 September, naik dari 76,2 seminggu sebelumnya dan menjadi yang tertinggi sejak 30 Maret. Terakhir kali indeks ini menembus angka 130 adalah saat guncangan tarif April 2025, ketika mencapai puncak di dekat 139,9. Pandangan Hayes adalah yang paling optimis di antara keempatnya, yaitu tekanan akan terus meningkat hingga Departemen Keuangan atau The Fed turun tangan, dan likuiditas akan menyusul.

Sejauh ini, harga bitcoin mengabaikan pasar obligasi, saat ini diperdagangkan di atas $84.000. Episode terbaru Anthony Pompliano bersama ahli strategi makro Darius Dale berusaha mengeksplorasi hubungan ini, dengan secara langsung menanyakan kepada Dale apakah Menteri Keuangan Scott Bessent sedang menggertak pasar obligasi, dan mengapa saham serta bitcoin tetap berada di dekat level tertinggi.