Grayscale Mengajukan Permohonan ETF Pendapatan Zcash dengan Rencana Pembayaran Dua Mingguan

Dana Baru Akan Menggunakan Opsi pada ETF Zcash Grayscale

Investor yang mencari pendapatan yang terkait dengan Zcash dapat memperoleh reksa dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) baru jika usulan Grayscale disetujui. Dalam prospektus yang diajukan pada 25 September, manajer aset tersebut menguraikan ETF ZCSH High Income, yang akan memperdagangkan opsi yang terkait dengan produk yang diperdagangkan di bursa (ETP) zcash dan bertujuan untuk melakukan distribusi setiap dua minggu.

Dana yang diusulkan ini terpisah dari ETF Zcash Grayscale yang sudah ada, yang diperdagangkan dengan kode ZCSH dan memegang ZEC. Prospektus dana pendapatan tersebut mencantumkan kode dan bursa sebagai "belum ditentukan". Para investornya akan memiliki saham dalam dana yang menggunakan opsi, bukan saham dalam produk ZCSH yang sudah ada atau ZEC itu sendiri.

Usulan ini menyusul peluncuran ZCSH pada 25 Agustus di NYSE Arca. Opsi atas sahamnya mulai diperdagangkan pada 8 September, menurut pengajuan baru tersebut. Grayscale berencana menggunakan kontrak-kontrak tersebut untuk membangun eksposur dana pendapatan, sehingga memberikan tujuan yang berbeda pada usulan ini dibandingkan dengan ETF yang memegang zcash.

Bagaimana Strategi Pendapatan Akan Bekerja

Untuk mengejar eksposur terhadap Zcash sekaligus menghasilkan pendapatan, dana baru ini akan membeli opsi call dan menjual opsi put yang terkait dengan ETF Zcash. Kombinasi tersebut dirancang untuk meniru pergerakan harga ETF tanpa harus memegang sahamnya. Dana tersebut juga akan menjual opsi call untuk mengumpulkan premi, sebuah pendekatan yang dikenal sebagai strategi synthetic covered call.

Premi tersebut memiliki konsekuensi. Menjual opsi call dapat membatasi keuntungan di atas harga strike-nya, meskipun penjual tetap berisiko mengalami kerugian jika aset yang menjadi acuan mengalami penurunan. Dokumen pengajuan menyebutkan bahwa Grayscale akan memilih harga strike berdasarkan kondisi pasar. Oleh karena itu, investor dapat menerima distribusi sambil hanya memanfaatkan sebagian kecil dari kenaikan tajam harga saham ZCSH.

Rencana pembayaran tersebut tidak menetapkan imbal hasil tetap. Grayscale menyatakan bahwa jumlah dan sifat pembagian hasil akan bervariasi, dan dana tersebut mungkin mengembalikan modal investor sebagai bagian dari pembayaran. Penggunaan opsi yang direncanakan juga berbeda dengan membeli ETF untuk eksposur terhadap aset yang dimilikinya: hasil dana pendapatan tersebut mungkin berbeda dari pergerakan harga ZEC.

Proposal Ini Memperluas Produk Zcash Grayscale

Pengajuan tersebut menambahkan Zcash ke dalam rangkaian produk yang terus berkembang yang menggunakan opsi terkait kripto untuk mencari pendapatan. ETF bitcoin covered-call milik Blackrock, yang mulai diperdagangkan di Nasdaq pada bulan Juni, juga berfokus pada pengumpulan premi opsi. Proposal zcash Grayscale secara khusus menetapkan pembayaran setiap dua minggu dan bergantung pada opsi yang terikat pada produk zcash yang diperdagangkan di bursa.

Dana ZCSH yang sudah ada telah tumbuh pesat sejak pencatatan pada bulan Agustus. Grayscale melaporkan bahwa ETF Zcash-nya mencapai $1 miliar dalam aset bulan ini, meskipun pertumbuhan aset tersebut mencerminkan perubahan harga ZEC serta arus dana investor. Dana pendapatan yang diusulkan ini akan menciptakan cara lain untuk mendapatkan eksposur ke pasar tersebut, dengan profil imbal hasil yang berbeda.

Prospektus tersebut masih bersifat awal, dan dana pendapatan tersebut tidak dapat dijual hingga pernyataan pendaftarannya berlaku efektif. Biaya pengelolaan, kode saham, dan bursa tempatnya diperdagangkan masih tercantum sebagai kolom kosong dalam pengajuan tersebut. Grayscale telah meminta tanggal berlaku efektif 75 hari setelah pengajuan, tergantung pada proses pendaftaran.