CFTC Mencegah Kalshi Membatalkan Transaksi Taruhan Olahraga di Michigan yang Telah Diputuskan Dibatalkan

Perintah federal melindungi transaksi yang telah selesai, bukan akses baru

Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) menangguhkan aturan darurat Kalshi pada hari Selasa yang akan melikuidasi secara paksa posisi kontrak peristiwa terbuka yang dipegang oleh penduduk Michigan tertentu. Dengan menggunakan kewenangan darurat berdasarkan Undang-Undang Bursa Komoditas, komisi tersebut juga memerintahkan pasar prediksi untuk memenuhi perdagangan yang terkena dampak sesuai dengan praktik normalnya.

Kalshi mengajukan aturan darurat tersebut pada 12 Juli setelah Pengadilan Sirkuit Kabupaten Ingham secara lisan memerintahkannya untuk menutup posisi tertentu. Pengadilan menjelaskan dalam surat tertanggal 6 Juli bahwa transaksi tersebut harus “dibatalkan, dihapus, dan dikembalikan dananya,” menurut perintah CFTC. Kalshi mengusulkan untuk menjual posisi tersebut di buku pesanan pusatnya dengan nilai pasar saat ini dan menutupi selisih antara harga jual dan biaya awal masing-masing pengguna dari dana sendiri.

Perselisihan ini bermula ketika Jaksa Agung Michigan Dana Nessel dan Dewan Pengawas Perjudian Michigan menggugat Kalshi pada bulan Maret, dengan tuduhan bahwa kontrak acara olahraganya merupakan taruhan olahraga daring tanpa izin berdasarkan Undang-Undang Taruhan Olahraga yang Sah di negara bagian tersebut. Kalshi berpendapat bahwa produk-produk tersebut merupakan derivatif yang diatur oleh pemerintah federal berdasarkan Undang-Undang Bursa Komoditas (Commodity Exchange Act), bukan taruhan yang diatur oleh undang-undang perjudian negara bagian.

Hakim Rosemarie Aquilina mengeluarkan perintah penahanan pada 29 Juni yang melarang Kalshi menawarkan, mencantumkan, mencocokkan, melaksanakan, mengkliring, atau menyelesaikan kontrak terkait olahraga bagi orang-orang yang berada di Michigan. Perintah tersebut juga mewajibkan Kalshi untuk menggunakan penyedia geolokasi pihak ketiga yang memenuhi standar Dewan Pengawas Perjudian Michigan dan mengenakan denda harian sebesar $120.000 jika tidak mematuhi persyaratan tersebut.

Tindakan CFTC ini tidak secara eksplisit membuka kembali pasar olahraga Kalshi bagi pengguna di Michigan. Sebaliknya, tindakan ini menargetkan instruksi yang lebih sempit untuk melikuidasi posisi yang telah dieksekusi, dengan membedakan antara pencegahan transaksi baru dan pembatalan transaksi yang sudah ada.

Komisi menemukan bahwa membiarkan aturan darurat Kalshi berlaku dapat menimbulkan gangguan pasar yang signifikan dengan melemahkan kepercayaan bahwa transaksi derivatif yang telah diselesaikan akan dipenuhi. Komisi menyatakan bahwa bahkan sejumlah kecil likuidasi paksa pun dapat mendistorsi harga dalam kontrak terkait dan menimbulkan ketidakpastian di seluruh produk berjangka, opsi, dan produk lain yang diatur secara federal.

“Sebuah negara bagian tidak dapat memaksa DCM untuk melanggar kewajibannya,” kata Ketua CFTC Michael Selig dalam pengumuman lembaga tersebut, merujuk pada status Kalshi sebagai pasar kontrak yang ditunjuk (DCM). Selig mengatakan bahwa pembatalan transaksi yang telah dieksekusi sebelumnya merupakan hal yang belum pernah terjadi sebelumnya dan memperingatkan bahwa komisi tidak akan mengizinkan pengadilan negara bagian memaksa bursa terdaftar untuk melanggar undang-undang federal.

Perintah awal Michigan didasarkan pada pandangan yang bertentangan mengenai produk yang sama. Aquilina mengutip batas usia minimum untuk bertaruh di negara bagian tersebut, perlindungan permainan yang bertanggung jawab, sistem perpajakan, dan kerangka kerja sportsbook berlisensi dalam kesimpulannya bahwa akses yang berkelanjutan dapat menyebabkan kerugian yang tidak dapat diperbaiki. Badan Pengawas Perjudian Michigan (Michigan Gaming Control Board) mengkategorikan kontrak Kalshi sebagai taruhan olahraga yang disajikan sebagai produk investasi, sementara Kalshi dan CFTC menggambarkannya sebagai swap yang tunduk pada pengawasan eksklusif pemerintah federal.

Konfrontasi ini terjadi saat CFTC melancarkan kampanye yang lebih luas untuk mempertahankan yurisdiksi federal atas pasar prediksi. Badan tersebut menyatakan telah menggugat sembilan negara bagian dan mengajukan berkas banding dalam beberapa sengketa tambahan. Pengadilan masih terbelah, sementara North Carolina mengambil pendekatan sebaliknya dengan mengakui pengawasan federal dan mengenakan pajak atas biaya pasar prediksi tanpa mensyaratkan lisensi perjudian negara bagian.

Michigan juga menjadi negara bagian kedua, setelah Nevada, yang memperoleh perintah yang mewajibkan Kalshi untuk membatasi akses melalui geolokasi. Regulator Nevada secara terpisah menuduh bahwa pembatasan geografis berbasis IP Kalshi memungkinkan penduduk untuk terus membeli kontrak yang dilarang meskipun ada perintah pengadilan.

Perintah CFTC melindungi posisi di Michigan dari likuidasi paksa, tetapi tidak menyelesaikan gugatan yang mendasari atau memutuskan apakah negara bagian tersebut dapat memblokir kontrak acara olahraga di masa depan. Sebaliknya, hal ini menimbulkan pertanyaan yang lebih mendesak: apakah penegakan hukum perjudian negara bagian berakhir pada titik di mana suatu transaksi telah menjadi kewajiban kontraktual yang diatur oleh pemerintah federal.