A stabilcoin-kínálat 15 milliárd dollárral csökkent – ez a Terra-óta legnagyobb visszaesés

A defillama.com stabilcoin-piaci adatai szerint a stabilcoinok teljes kínálata 2026. május közepén 322,121 milliárd dollár közelében érte el csúcspontját, majd kevesebb mint három hónap alatt több mint 14 milliárd dollárral csökkent. Június hozta a legsúlyosabb csapást: egyetlen hónap alatt körülbelül 11,41 milliárd dollár tűnt el, ami a legmeredekebb havi zsugorodás volt a TerraUSD 2022. májusi összeomlása óta. 2026. augusztus 2-ára a stabilcoinok teljes kínálata körülbelül 307,561 milliárd dollárra esett vissza.

A Tether milliárdokat veszít, a Circle pedig szorosan követi

A Tether USDT-je, a legnagyobb stabilcoin, május eleji körülbelül 189 milliárd dollárról augusztus 2-ig körülbelül 183,216 milliárd dollárra esett vissza. A Circle USDC-je ugyanebben az időszakban a márciusi, közel 80 milliárd dolláros csúcsról körülbelül 72,069 milliárd dollárra esett vissza. A két token együttesen adja az iparág visszaesésének legnagyobb részét, bár a kisebb szereplők, köztük a Sky USDS-je és az Ethena USDe-je is kétszámjegyű százalékos veszteségeket könyvelhettek el.

Nem minden token veszített értékéből. A Global Dollar, más néven USDG, a visszaesés alatt is növekedett, és számos tokenizált készpénztermék továbbra is új felhasználókat szerzett, még akkor is, amikor a szélesebb kategória zsugorodott.

Washington új szabályai a készpénzt a kincstárjegyek felé terelik

A 2025 júliusában törvénybe iktatott GENIUS-törvény létrehozta az első szövetségi keretrendszert a fizetési stabilcoinok számára. A törvény megtiltja az engedéllyel rendelkező kibocsátóknak, hogy kamatot vagy hozamot fizessenek a tokenjeik birtoklásához vagy használatához kapcsolódóan. A Pénzügyi Felügyeleti Hivatal (OCC) 2026 elején javasolt szabályokkal megerősítette ezt az álláspontot, a stabilcoinokat inkább tranzakciós eszközként kezelve, mintsem megtakarítási számlákként.

Ez a változás azért fontos, mert azok a befektetők, akik korábban hozam elérése érdekében tétlen készpénzt helyeztek el USDT-ben vagy USDC-ben, már nem rendelkeznek ezzel a lehetőséggel. Sokan inkább a tokenizált amerikai kincstári és pénzpiaci termékek felé fordultak, amelyek értéke július végére több tízmilliárd dollárra nőtt. A tokenizált valós eszközök (RWA) szélesebb körű állománya egyes becslések szerint meghaladta a 32 milliárd dollárt.

A kriptovaluták árfolyamcsökkenése tovább növeli a nyomást

A bitcoin és más főbb kriptovaluták értéke jelentősen csökkent 2026 második negyedévében, ami lehűtötte azt a kereskedési aktivitást, amely általában magas szinten tartja a stabilcoinok iránti keresletet. A kevesebb kereskedés azt jelenti, hogy kevesebb a szükség a stabilcoinokra fedezetként. Az európai kriptopénz-piaci szabályozás (MiCA) új rendelkezései, amelyek korlátozták egyes, a szabályoknak nem megfelelő tokenek forgalmazását az európai tőzsdéken, további nyomást gyakoroltak a régióra.

A rekordot döntő tranzakciós volumen más képet mutat

Annak ellenére, hogy a teljes forgalomban lévő mennyiség csökkent, a stabilcoin-hálózatokon zajló tevékenység rekordot döntött a hivatalos Visa Onchain Analytics Dashboard (az Allium Labs által üzemeltetett) adatai szerint. A kiigazított tranzakciós volumen 2026. júniusában körülbelül 1,8 billió dollárt ért el, ami nagyjából 63%-os növekedést jelent az előző hónaphoz képest. Az USDC ebből a volumenből körülbelül 1,21 billió dollárt dolgozott fel, annak ellenére, hogy teljes kínálata kisebb volt, mint az USDT-é, amely körülbelül 576 milliárd dollárt dolgozott fel.

Amint a fenti képernyőképen látható, a Visa és az Allium Labs irányítópultja azt mutatja, hogy az elmúlt 30 napban a stabilcoinok 1,6 milliárd átutalás keretében 5,2 billió dollár értékű láncon belüli tranzakciót bonyolítottak le, ami jól szemlélteti növekvő szerepüket a digitális fizetésekben. A nem gazdasági tevékenységek kiszűrése után a kiigazított forgalom 214,1 millió tranzakció keretében elérte az 1,3 billió dollárt. A lakossági átutalások értéke 7,1 milliárd dollárt tett ki, és 144,6 millió tranzakciót jelentettek, ami azt mutatja, hogy a mindennapi felhasználók továbbra is jelentős részét képezik a stabilcoin-tevékenységnek.

A kibocsátók alkalmazkodnak a kamatjövedelem csökkenéséhez

A stabilcoinokat kibocsátó vállalatok számára ez a változás átalakítja a bevételszerzés módját. A nagy tokenkínálatot fedező tartalékok után járó kamatbevételek ma már kevésbé számítanak. A tranzakciós díjak, a forgalmazási megállapodások és a szabályozási előírások betartásának eddigi eredményei nagyobb jelentőséget kapnak. Az USDC méretéhez viszonyítva növelte részesedését a kereskedési volumenben, és az újabb, szabályozott kibocsátók továbbra is a piaci részesedésért versengenek a periférián.

A Visa és a Mastercard kártyahálózatok egyaránt a stabilcoinokkal kapcsolatos elszámolási tevékenység növekedéséről számoltak be, ami arra utal, hogy a tokeneket egyre inkább pénzmozgatásra használják, nem pedig egyszerűen csak tartják őket.

Mire érdemes figyelni a piac kiigazodása során

Az elemzők arra számítanak, hogy a jelenlegi visszaesés korlátozott marad, és nem alakul át szélesebb körű válsággá, ellentétben a 2022-es összeomlással, amely a TerraUSD teljes kudarcát és az FTX csődjét vonta maga után. A jövőbeli kockázatok között szerepelnek a hozammal kapcsolatos kiskapukra vonatkozó további szabályozási változások, egy jelentős kibocsátónál bekövetkező problémák, illetve a kriptovaluták árfolyamának mélyebb esése, amely felgyorsítja a visszaváltásokat.

A növekedés lehetséges katalizátorai között szerepelnek a GENIUS-törvény alapján bevezetett egyértelműbb szabályok, a tokenizált kincstári termékek folyamatos terjeszkedése, valamint az újrainduló kereskedési tevékenység, amely helyreállítja a stabilcoinok iránti keresletet fedezetként. A stabilcoin-kínálat az elmúlt néhány évben több mint megduplázódott a legutóbbi visszaesés ellenére, és egy hasonló mértékű csökkenés 2025. december és 2026. február között néhány hónapon belül megfordult.