Miközben a vezető elemzők egyre pesszimistábbak a bitcoinnal kapcsolatban, a Cryptoquant vezérigazgatója szinte egyedül áll a sorban

A hangulatváltozás a szakértők körében

Ki Young Ju, az onchain elemzőcég, a Cryptoquant alapítója a héten azt mondta követőinek, hogy „a bitcoin-elemzők konszenzusa jelenleg bearish irányba hajlik” – ez egy nyers leírása a hónapokig tartó, kimerítő ármozgások utáni hangulatnak a professzionális kereskedési asztaloknál. Egy későbbi bejegyzésében ezt a jelet nem annyira előrejelzésként, hanem inkább a tömeg hangulatának tükréként értelmezte, hozzátéve:

„Összességében valószínűleg jobb, ha ezt piaci hangulatmérőként tekintjük. Még akkor is, ha megpróbáljuk kiválasztani a legjobb elemzőket, az eredmény általában hasonló a szélesebb piaci hangulathoz. Ahhoz, hogy ebből valódi alfa-előnyt nyerjünk, ki kellene szűrni azokat a legjobb elemzőket, akiknek erős eredményeik vannak.”

Ki Young Ju nem titkolta, hogy ez milyen helyzetbe hozta őt: úgy állította be magát, mint az egyik utolsó olyan ellenállót, aki még mindig a fellendülés felé hajlik, miközben a körülötte lévő szakemberek úgy tűnik, további esésre készülnek.

Egy veszteségekkel teli év háttere

A bearish hangulat nem a semmiből jött, tekintve, hogy a bitcoin január 1. óta körülbelül 25 000 dollárt vesztett értékéből, 70 000 dollár alá csúszott, és piaci részesedése 58%-ra esett vissza. A visszaesés nagyrészt elmosta az előző ciklust jellemző optimizmust, és még a régóta optimista befektetőket is arra késztette, hogy elgondolkodjanak: mikor érkezik a következő emelkedési szakasz.

A Cryptoquant vezetője hetek óta figyelmeztet arra, hogy a kellemetlen helyzet elhúzódhat, azzal érvelve, hogy a bitcoin visszaesése 2027 elejéig is eltarthat, hivatkozva egy olyan nyereségrealizálási láncreakcióra, amely történelmileg körülbelül 18 hónapig nyomja le a befektetői hozamokat, mielőtt tartós mélypont alakulna ki. Ez az előrejelzés azon a feltevésen alapul, hogy a piac még nem építette vissza azt a nem realizált nyereségpárnát, amelyre általában szüksége van egy tartós emelkedés beindításához.

Amíg ez az alap vissza nem áll, addig – állítja – a fellendülések inkább elhalványulnak, mint hogy tartósak maradjanak; ez a dinamika segít megmagyarázni, miért váltottak oly sok elemző óvatos álláspontról egyenesen védekezőre.

Az unalom, nem pedig az összeomlás jelenti a nagyobb veszélyt

Ki Young Ju számára az igazi veszély nem egy heves összeomlás, hanem a jelentőségvesztésbe való lassú lecsúszás. E tekintetben többször is felhívta a figyelmet a „piaci unalomra”, azaz az elhúzódó stagnálásra, amely elszívja a figyelmet és a tőkét, mint olyan állapotra, amely a legmaradandóbb kárt okozhatja a bitcoin történetében.

Ez a megfogalmazás két nagyon különböző típusú bearish forgatókönyvet vet fel: az egyik egy hirtelen árcsökkenés, amely kiszorítja a tőkeáttételt és gyorsan visszaállítja a pozíciókat, gyakran előkészítve a terepet egy hirtelen visszapattanáshoz. A másik egy hosszú, lapos szakasz, amelyben az árak sem zuhannak, sem nem állnak helyre, és a kereskedők egyszerűen elfordulnak a piactól. Elmondása szerint a második forgatókönyvből nehezebb kilábalni, mert nem kínál nyilvánvaló katalizátort, amely visszacsalogatná a tőkét a piacra.

Ez az aggodalom gyakorlati következményekkel jár a digitális eszközök szélesebb körű gazdaságára nézve, ahol a kereskedési volumenek, a díjak és az új projektek elindítása egyaránt visszaesik, ha az árak hosszú ideig mozdulatlanok maradnak.

Egy magányos bull figyeli a tömeget

Ki Young Ju hajlandósága arra, hogy elhatárolódjon társaitól, bizonyos értelemben pontosan a hangulatfigyelés lényege. Az általa leírtakhoz hasonló mutatók a szélsőséges helyzetekben a leghasznosabbak, azaz amikor szinte mindenki bearish lett, maga a konszenzus is ellentétes jelzéssé válhat, mivel az eladók nagy része már eladta a pozícióit.

Hogy ez a megközelítés kifizetődő lesz-e, olyan tényezőktől függ, amelyek nagyrészt egyetlen elemző befolyásán kívül esnek, ideértve a makroökonómiai likviditást, az intézményi befektetők érdeklődését, valamint azt, hogy a bitcoin vissza tudja-e szerezni az elmúlt hónapokban elvesztett dominanciáját.