A bitcoin bull market kialakulása hasonlít a 2015-ösre – állítja Willy Woo, miközben a vita egyre hevesebbé válik

A bitcoin és a részvények közötti eltérés újra felidézi a 2015-ös párhuzamot

Willy Woo bitcoin-piaci elemző szeptember 6-án azzal érvelt, hogy a BTC és a részvények közötti kapcsolat közel egy évtizede nem volt ilyen nagy eltérésben, ami potenciálisan hasonlít a 2017-es bull market-tel zárult ciklus korai szakaszára. Woo egy hosszú távú, a bitcoint és az S&P 500-at összehasonlító grafikont osztott meg az X-en, és a következőket írta:

„Majdnem egy évtized telt el azóta, hogy ez utoljára megtörtént… Legutóbb 2015-ben vált le a BTC ilyen mértékben a részvényekről (a 2017-es bull market előzményeként).”

Woo kiegészítette az összehasonlítást azzal, hogy 2014-et olyan időszakként írta le, amikor a részvények emelkedő trendben maradtak, míg a bitcoin egy független medvepiacot élt át. A 2015-ös és 2016-os éveket ellentétes fázisként jellemezte, amelyben a BTC „bull módba” kapcsolt, míg a részvények medvepiaci ingadozásokat mutattak, mielőtt a két piac 2017-ben összehangolódott volna. Woo hozzátette: „Véleményem szerint a helyzet most is hasonló… A BTC likviditása tovább erősödik, míg a részvények már a törékenység jeleit mutatják.”

Egy korábbi, a Glassnode adataira épülő összehasonlítás a 2015–2018-as ciklussal hasonló visszahúzódási és tőkeáramlási mintákat azonosított, bár más mutatókat vizsgált. A bitcoin független mozgásra való képessége részben piaci szerkezetét tükrözi, ideértve a folyamatos globális kereskedést, az előre meghatározott kibocsátási ütemtervet és a vállalati nyereségtől eltérő keresleti tényezőket.

A hálózat körülbelül 21 millió BTC-ből álló rögzített kínálata is megkülönbözteti az eszközt a részvényindexektől, amelyek értéke a vállalati nyereségektől, a kamatlábaktól, az értékelésektől és a gazdasági várakozásoktól függ.

Egy elemző vitatja Woo „leválási” jelzését

A történelmi értelmezés ellenállásba ütközött a Cryptoquant közreműködője, Darkfost részéről, aki egy külön diagramot tett közzé, amely a bitcoint, az S&P 500-at és azok korrelációs együtthatóját követi nyomon 2020 januárjától 2026 júliusáig. Woo diagramjával ellentétben a legfrissebb korrelációs érték pozitív tartományban maradt. Az elemző a következőket írta, megkérdőjelezve az időkeretet (TF):

„Nem tudom, hogyan számították ki, de jelenleg nem látom ezt. Szerintem magas időkeretű átlagot használtál, de még így is nehéz elképzelni, mert már egy ideje nem volt erős leválási időszak.”

Az ellenábra azt mutatta, hogy a korrelációs együttható nem hosszantartó elválasztódásba került, hanem többször is pozitív és negatív tartomány között ingadozott. Legfrissebb értéke alacsonyabb volt a korábbi csúcsoknál, de nulla felett maradt, alátámasztva azt az érvet, hogy a bitcoin és az S&P 500 e számítás szerint nem váltak el egymástól jelentősen.

A korreláció azt méri, hogy két eszköz hozama milyen szorosan mozog együtt, de az eredmény a kiválasztott időszaktól, az adatgyakoriságtól és a kereskedésmentes napok kezelésétől függően változik. Woo ábrája a Glassnode-ot jelöli meg adatforrásként, anélkül, hogy ezeket a számítási beállításokat feltüntetné. A Glassnode amerikai tőzsdeindex-sorozata 2009. januárig visszamenőleges napi adatokat tartalmaz, és az index nem kereskedik hétvégén vagy piaci ünnepnapokon, amikor a bitcoin továbbra is kereskedhető.

Korábbi mérések jól illusztrálják, hogy a választott időtartomány hogyan alakíthatja át a következtetést. Mike McGlone, a Bloomberg Intelligence vezető árucikk-stratégája április 12-én egy 200 napos, 0,5 körüli bitcoin–részvény korrelációt idézett, ami e hosszabb időszak alatt mérsékelten pozitív kapcsolatot jelez. A hosszú távú korrelációs érték nem érvényteleníti a közelmúlt alacsonyabb értékét; magában foglalja a korábbi hónapok együttmozgását, amelyet egy rövidebb számítás kizárhat.

A legfrissebb adatok a piaci kapcsolat változását mutatják

Az általánosabb piaci körülmények bizonyos mértékben alátámasztják Woo aggodalmát a részvénypiac törékenységével kapcsolatban, bár nem bizonyítják, hogy a 2015-ös eseménysorozat megismétlődik. A Grayscale a közelmúltban a részvénykoncentrációs kockázat értékelése során hivatkozott az amerikai háztartások rekordszintű részvénykitettségére és a magas részvényértékelésekre, azzal érvelve, hogy a koncentrált portfóliók sebezhetőbbé válhatnak egy részvénypiaci fordulat esetén.

Más korrelációs mutatók arra utalnak, hogy a bitcoin az utóbbi időben eltávolodott a technológiai részvényektől, miközben közelebb került az aranyhoz. A Bitwise adatai szerint a bitcoin 90 napos korrelációja az arannyal 0,5 fölé emelkedett, míg a Glassnode adatai szerint a bitcoin 30 napos korrelációja az S&P 500-zal az augusztusi emelkedés során nullához közeledett. A változó korrelációs profil alátámasztja a szélesebb körű leválási vitát, anélkül, hogy megerősítené Woo konkrét történelmi összehasonlítását.

Woo bull-market tézise végső soron nem csupán egy korrelációs vonal irányán alapul. Összekapcsolja a bitcoin likviditásának erősödését, a gyengébb részvénypiaci feltételeket és a 2015-ben kezdődött piaci sorozattal észlelt hasonlóságot. A Darkfost ellenábrája bemutatja, miért marad a kiválasztott időkeret központi jelentőségű annak eldöntésében, hogy ez a történelmi párhuzam jelenleg is fennáll-e.