Egy elemző a bitcoin esésére utaló jeleket lát, és arra figyelmeztet, hogy a kriptopiac összeomlása a BTC árfolyamát 10 000 dollárra süllyesztheti

Főbb tanulságok:

• A Bitcoin bearish jelekkel szembesül, mivel a Bloomberg stratégája a részvényekkel való magas korrelációra hívja fel a figyelmet.
• Az előrejelzések szerint a BTC 10 000 dollár felé csökkenhet, ahogy a likviditási feltételek tovább szigorodnak.
• A kriptopiacokat szélesebb körű összeomlás fenyegeti, mivel McGlone arra figyelmeztet, hogy a túlkínálat nyomást gyakorol az értékelésekre.

A bitcoin bearish területre csúszik, miközben a stratéga kiemeli a kriptovaluta-piaci összeomlás dinamikáját

A megnövekedett volatilitás és a részvényekkel való növekvő korreláció aláássa a bitcoin diverzifikációs vonzerejét, jelezve a kriptopiacokon növekvő nyomást. Mike McGlone, a Bloomberg Intelligence vezető árucikk-stratégája április 12-én elemezte ezeket a trendeket, összpontosítva a Blackrock Ishares Bitcoin Trust ETF-jére (IBIT) és annak indulás óta elért teljesítményére. Az eredmények a kockázattal kiigazított hozamok gyengülésére utalnak a szélesebb piaci integráció közepette, ami kérdéseket vet fel az ETF-ek bevezetéséhez kapcsolódó intézményi várakozásokkal kapcsolatban.

McGlone a következőket írta az X közösségi média platformon:

„A kriptopiac bear marketje még csak a kezdeti szakaszában járhat, ha a bitcoin ETF-ek 2024. januári kereskedésbe lépése óta elért teljesítménye irányadó.”

A mellékelt ábra az IBIT-et a State Street SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) alapjával hasonlítja össze, kiemelve a spot bitcoin tőzsdén kereskedett alapok bevezetését követő relatív teljesítménybeli különbségeket. Az összehasonlítás alátámasztja McGlone általánosabb érvelését, miszerint a bitcoin-kitettség nem hozott elegendő kockázattal kiigazított hozamot az intézményi hozzáférés növekedése ellenére. A 2026-ra vonatkozó átfogóbb adatok azonban azt mutatják, hogy az IBIT a bevezetése óta körülbelül +54%-os hozamot ért el, felülmúlva az S&P 500 +42%-os nyereségét, ami arra utal, hogy az abszolút hozamok versenyképesek maradtak, még akkor is, ha a volatilitás magas szinten maradt.

Az adatok továbbá a megnövekedett volatilitást és a részvényekkel való szorosabb összehangoltságot is feltárják. McGlone így magyarázta: „Figyelemre méltó, hogy nagyjából ugyanaz a bitcoin-béta teljes hozam körülbelül négyszeres volatilitással járt, és a 200 napos korreláció 0,5 közelében volt. A magas volatilitás és korreláció, kiemelkedő hozamok hiányában, általában az első helyen áll a megfelelő diverzifikáció során elkerülendő dolgok listáján.” Ez azt jelenti, hogy a bitcoinhoz kapcsolódó kitettség a szélesebb piacokhoz hasonló hozamot eredményezett, de jelentősen magasabb volatilitással, míg a 0,5 közeli korreláció a diverzifikációs előnyök csökkenését tükrözi. Ennek eredményeként úgy tűnik, hogy a bitcoin inkább egy magas béta-kockázatú eszközként kereskedik, mint egy hagyományos fedezeti eszközként, különösen a makrogazdasági bizonytalanság időszakában.

A 2025-ös, 126 000 dollár közeli csúcsról való legutóbbi esés ellenére a bitcoin jelenleg 71 883 dollár körül kereskedik, és az elmúlt két hétben körülbelül 5,6%-ot emelkedett, ami inkább konszolidációt jelez, mint egy megerősített bearish fázist. A grafikon továbbá az IBIT árfolyam-ingadozásait mutatja a 60 feletti csúcsoktól a 30 közeli mélypontokig, ami megerősíti az instabil teljesítményt. A rövid távú lefelé irányuló nyomás egybeesett egy szélesebb körű makrogazdasági sokkkal is, amely az Egyesült Államok által a Hormuzi-szorosban bevezetett tengeri blokádhoz kapcsolódott, és amely hatással volt a globális kockázati eszközökre, beleértve a részvényeket és a kriptovalutákat is.

A likviditás változása miatt mélyülnek a bitcoin értékelésének visszaállításával kapcsolatos kockázatok

McGlone régóta fennálló, 10 000 dolláros BTC-előrejelzése egy átlaghoz való visszatérési modellen alapul, amely a 2020 utáni emelkedést likviditás által vezérelt anomáliának tekinti, a világjárvány előtti sáv pedig alapvető horgonyként szolgál, amelyet a határidős korszak árazási trendjei támasztanak alá. Rámutat továbbá a korábbi hat számjegyű várakozásoktól való „nulla levágása” jellegű visszaállításra, és kiemeli a több millió versengő token okozta hígítást, összehasonlítva a jelenlegi helyzetet a dot-com-buborék kipukkanásával. Ahogy a részvényekkel való korreláció erősödik, úgy érvel, hogy a bitcoin gyenge diverzifikációs profilja a tőkét az arany és az amerikai kincstárjegyek felé terelheti, különösen egy deflációs ciklusban, ahol a hagyományos menedékeszközök jobban teljesítenek, megerősítve a szűkülő pénzügyi feltételek közepette egy szélesebb körű értékelési visszaállítás mellett szóló érveket.

Ezen kilátások ellenére a bitcoin továbbra is jóval a korábban azonosított törésszintek felett marad, amit alátámaszt a felezés utáni, napi 450 BTC-re csökkent kínálat, a tőzsdei tartalékok 10 éves mélypont közelében lévő 2,1 millió érme, valamint az IBIT-ben tartott több mint 54 milliárd dollár, ami a korábbi piaci ciklusoknál erősebb strukturális keresletet jelez.

A stratéga fenntartotta a bearish kilátásokat, és a következő következtetésre jutott:

„Az én véleményem szerint a kriptovaluták összeomlása talán még csak most kezdődik. 2009-ben volt egy – a bitcoin –, most pedig milliók vannak, amelyek többsége alig rendelkezik érdemi tartalommal, mégis milliárdokra becsülik őket. A bitcoin visszatérhet a 10 000 dolláros szintre, különösen ha a béta csökken.”

Véleménye tükrözi az aggodalmakat a túlzott token-kínálat, a törékeny értékelések és a szűkülő likviditás miatt. Míg az intézményi infrastruktúra tovább bővül, a jelenlegi mutatók arra utalnak, hogy az eszközosztály továbbra is érzékeny a szélesebb pénzügyi piaci ciklusokra és a befektetők változó kockázati toleranciájára.