Már olcsó a Bitcoin? A Grayscale két olyan tényezőt emel ki, amelyek meghatározhatják a BTC következő lépését

A bitcoin értékelési mutatói arra utalnak, hogy a BTC alulértékelt lehet

A bitcoin legutóbbi, 60 000 dollár alatti új ciklusbeli mélypontra való esése egy kulcsfontosságú kérdést vetett fel a befektetők körében: vajon a bitcoin végre újra olcsó? A válasz befolyásolhatja a hangulatot a ciklus hátralévő részében.

A Grayscale Investments kutatási vezetője, Zach Pandl június 9-i kutatási jelentése szerint egy összetett on-chain értékelési mutató arra utal, hogy a bitcoin jelenleg a hosszú távú átlagos értékelése alatt kereskedik. Hogy a BTC elérte-e már a mélypontot, az a szabályozási előrelépésektől és a tőkeáttételes tulajdonosoktól függhet, de az adatok a történelmi trendekhez képest alulértékeltségre utalnak.

„A válasz – a különböző on-chain értékelési mutatók jelzései alapján – igen, de nem annyira, mint a korábbi ciklikus mélypontok esetében” – írta Pandl a „Már olcsó a bitcoin?” kérdésre adott válaszában. A legfrissebb adatok szerint a BTC a hosszú távú átlagos értékelés alatt van, de nem közelíti meg az FTX összeomlása után tapasztalt mélyebb árfolyamcsökkenést.

A Grayscale kutatási vezetője kijelentette:

„Úgy véljük, hogy ez a medvepiac a korábbiaknál enyhébb lehet, tekintettel a megelőző, visszafogottabb bull marketre, valamint a piaci struktúra javulására, amelyet az ETP-k elérhetősége, a vagyonkezelő platformok bevezetése és más típusú intézményi alkalmazások tettek lehetővé.”

Pandl azzal érvel, hogy a bitcoin piaci szerkezete az elmúlt néhány évben jelentősen megváltozott. A tőzsdén kereskedett termékek, a vagyonkezelő platformokhoz való hozzáférés és az intézményi elfogadottság segíthetnek megmagyarázni, hogy a bitcoin miért nem kell feltétlenül újra átélnie a korábbi medvepiaci szélsőségeket ahhoz, hogy vonzza a vásárlókat.

Az értékelési modell három on-chain mutatót kombinál. A nettó nem realizált nyereség és veszteség (NUPL) azt méri, hogy a tulajdonosok nyereséggel vagy veszteséggel rendelkeznek-e. Az ár/kumulatív értékvesztés (CVDD) a bitcoin árát egy hosszú távú érték-benchmarkkal hasonlítja össze, amely a hosszú ideje tartott érmék mozgásán alapul. A piaci kapitalizáció/thermo kapitalizáció a bitcoin piaci értékét a bányászok kumulatív bevételével hasonlítja össze.

A CLARITY törvény és a tőkeáttételes kereskedők alakíthatják a BTC következő lépését

A biztató értékelési jelek ellenére a Grayscale szerint két fő tényező határozhatja meg a bitcoin következő lépését.

Az első a CLARITY törvény sorsa az amerikai szenátusban. A Grayscale a jogszabályt olyan rövid távú katalizátorként értelmezi, amely befolyásolhatja, hogy a befektetők hogyan értékelik a digitális eszközökkel kapcsolatos szabályozási kockázatot.

A CLARITY törvény létrehozná a digitális eszközök szövetségi piaci struktúráját, beleértve a tokenek osztályozására, a tőzsdékre, a brókerekre, a letéti őrzésre és a közzétételi kötelezettségekre vonatkozó szabályokat. Az amerikai Képviselőház 2025-ben fogadta el a törvényjavaslatot, az Szenátus Bankbizottsága pedig májusban kétpárti szavazással továbbította azt. A törvényjavaslatnak még az egész Szenátus jóváhagyására van szüksége.

A második tényező az, hogy a tőkeáttételes bitcoin-tulajdonosok képesek-e ellenállni a jelenlegi piaci nyomásnak anélkül, hogy további eladásokat váltanának ki. Ha a nagy tőkeáttétellel rendelkező befektetők kénytelenek lesznek pozícióikat lezárni, a bitcoin újabb lefelé irányuló volatilitással szembesülhet.

A Grayscale kutatási vezetője kijelentette:

„Továbbra is optimisták vagyunk a CLARITY-vel kapcsolatban, de a jóslatok szerint ez egy nyílt kérdés.”

A befektetők mindkét fejleményt figyelemmel kísérik. A szabályozási előrelépés erősítheti a bizalmat, míg a stabilizált tőkeáttétel enyhítheti a kényszerértékesítéssel kapcsolatos aggodalmakat.

Jelenleg a Grayscale úgy véli, hogy a bitcoin jelenlegi értékelése vonzó lehetőséget kínálhat a hosszú távú befektetők számára. A cég nem jósol végleges piaci mélypontot, de kutatása szerint a BTC a történelmi normákhoz képest diszkonttal kereskedik. Hogy ez a diszkont tartós mélyponttá válik-e, az a szenátus előrehaladásától, a tőkeáttételi feltételektől és a piaci feszültségektől függhet.