Jelentés: Új szabályozási keretrendszer lép életbe a tokenizált amerikai részvényekre, miközben az SEC mentességi rendelkezés kiadására készül

Az SEC innovációs mentessége jelentős változást jelez az amerikai on-chain részvénykereskedelem számára 2026-ban

A mentesség új keretrendszert hoz létre a nyilvánosan forgalmazott vállalatok tulajdonjogát vagy kitettségét képviselő tokenek kereskedelmére. A kérdéssel jól ismerős források a Bloombergnek elmondták, hogy a lépés küszöbön áll, és ezzel az SEC elnöke, Paul Atkins ideje alatt hozott legjelentősebb szabályozási intézkedések közé sorolható.

A Trump-kormány 2025 eleje óta folyamatosan törekedett a blokklánc-technológia integrálására a hagyományos értékpapír-piacokba. Az SEC 2026 márciusában jóváhagyta a Nasdaq tokenizált részvényekre vonatkozó szabályait, majd 2026 áprilisában hasonló jóváhagyást adott a New York-i Értéktőzsde (NYSE) számára is.

Mindkét tőzsde most már lehetővé teszi, hogy kiválasztott részvények és tőzsdén kereskedett alapok (ETF-ek) tokenizált változatai a Depository Trust Company tokenizációs kísérleti programjának keretében a hagyományos részvények mellett kereskedjenek. Az innovációs mentesség más megközelítést alkalmaz. Míg a Nasdaq és a NYSE jóváhagyásai a tokenizált kereskedést a meglévő piaci struktúrán belül tartották, az új mentesség a szélesebb körű on-chain kereskedést célozza meg.

Úgy tervezték, hogy a kriptovaluta-alapú platformok egy kísérleti időszak alatt enyhébb szabályozási követelmények mellett kínálhassanak tokenizált részvényeket. Az SEC 2025 közepe óta tárgyalja a mentességet az Atkins által „Project Crypto”-nak nevezett kezdeményezés részeként. Az iparági szereplők az egész folyamat során benyújtották észrevételeiket, beleértve a hagyományos tőzsdék ellenállását is, amelyek a befektetői védelem gyengülésére és a tisztességtelen versenyre figyelmeztettek.

A várható keretrendszer szerint a platformok bizonyos esetekben teljes bróker-kereskedői vagy tőzsdei regisztráció nélkül is kínálhatnak tokenizált részvényeket. A mentesség várhatóan olyan korlátozó intézkedéseket fog tartalmazni, mint a kitettségi limitek, a közzétételi követelmények, valamint az ideiglenes vagy feltételes jelleghez kapcsolódó korlátozások.

2026 januárjában a SEC iránymutatást adott ki, amelyben tisztázta, hogy egy értékpapír tokenizálása nem változtatja meg annak szabályozási besorolását. A szövetségi értékpapír-törvények továbbra is a gazdasági tartalom alapján alkalmazandók, ami azt jelenti, hogy a tokenizált részvényekre ugyanazok a szabályok vonatkoznak, mint az alapul szolgáló instrumentumokra.

A tokenizált részvénykereskedés gyakorlati előnyei között szerepel a gyorsabb elszámolási idő, a részes tulajdon, a csökkentett tranzakciós költségek és a 24 órás kereskedési lehetőség. Ezek a jellemzők felkeltették a decentralizált pénzügyi platformok és az amerikai részvénypiacokhoz szélesebb körű hozzáférést kereső befektetők érdeklődését.

Az olyan szervezetek, mint a Coinbase, profitálhatnak abból, ha a mentesség lehetővé teszi a kriptoplatformok számára, hogy teljes regisztráció nélkül kínáljanak szabályoknak megfelelő tokenizált részvénykereskedést. A tokenizált részvények láncon történő jegyzését célzó decentralizált pénzügyi (DeFi) protokollok szintén a mentesség látszólagos hatálya alá tartoznának.

A hagyományos pénzügyi intézmények a szabályalkotási folyamat során kifogásokat emeltek. A bankok és a tőzsdék azzal érveltek, hogy a „sandbox” jellegű megközelítés versenybeli egyensúlytalanságokat teremt, és gyengíti a letétkezeléssel, a pénzmosás elleni szabályok betartásával és a piac fragmentációjával kapcsolatos biztosítékokat.

Az SEC még nem tette közzé a mentességet a honlapján. A teljes részletek, beleértve a jogosult résztvevőket, a hatályt és a konkrét feltételeket, várhatóan a sec.gov oldalon lesznek elérhetők a hivatalos közzétételkor. A lépés illeszkedik a jelenlegi kormányzat szélesebb körű törekvéseihez, amelyek a SEC és a CFTC közös koordinációja, a token-taxonómia kidolgozása és a láncon belüli elszámolás modernizálása révén a piaci struktúra modernizálását célozzák.

Atkins a pénzügyi innováció elősegítőjeként pozicionálta az ügynökséget, és a tokenizált részvényekre vonatkozó mentesség a legegyértelműbb lépés eddig annak érdekében, hogy az Egyesült Államokban szabályozott értékpapírok blokklánc-alapú kereskedelme nagy léptékben megvalósulhasson.