Az aranyárak csökkennek, mivel az iráni feszültségek semmissé teszik a gyenge amerikai munkaerő-piaci jelentés nyomán kialakult emelkedés nyereségét

A spot arany a hét elején unciánként 4 175 dollár közelében állt. A határidős árak hétfőn 4 215,50 dollárig emelkedtek, miután a Munkaügyi Statisztikai Hivatal (BLS) arról számolt be, hogy júniusban mindössze 57 000 új munkahely jött létre a mezőgazdaságon kívül, ami jóval elmarad a közgazdászok által várt körülbelül 110 000-től. A BLS emellett április és május foglalkoztatási adatait összesen 74 000-rel lefelé módosította. A munkanélküliségi ráta 4,2%-ra emelkedett.

A kereskedők a gyenge foglalkoztatási adatokat annak jeleként értelmezték, hogy a Federal Reserve közelebb kerül a kamatcsökkentéshez. A dollár gyengült a főbb devizákkal szemben. Az arany és az ezüst egyaránt emelkedett az ünnepek miatt rövidített héten: az ezüst elérte az unciánkénti 62,80 dollárt, az arany pedig 4 200 dollár felett kereskedett.

A rally nem tartott sokáig. Trump elnök július 8-án kijelentette, hogy véget ért az Iránnal kötött törékeny fegyverszünet. Ezt követően újabb, a Hormuzi-szorosban zajló hajóforgalommal kapcsolatos támadások következtek, és az olajárak a szélesebb körű zavaroktól való félelem miatt ugrottak meg. A magasabb olajárak felfelé hajtották az inflációs várakozásokat, és a kincstári hozamok is emelkedtek velük együtt.

Az arany határidős ára a nyitáskori 4 106,50 dollár közeléből még aznap a napközbeni legalacsonyabb szintre, 4 032,50 dollárra esett vissza, ami közel 2%-os csökkenést jelentett. Az ezüst még nagyobb mértékben esett. A COMEX adatai szerint a határidős árak 4,55%-os csökkenéssel, 58,54 dolláron zártak. A spot ezüst az ülés során rövid ideig 58 dollár/uncia körüli áron kereskedett. Két nappal később, július 10-én Trump további katonai lépésekkel fenyegette Iránt.

„A parancsokat már kiadták, és az amerikai hadsereg készen áll, hajlandó és képes arra, hogy egy évig – meghosszabbítás lehetőségével – Irán minden területét teljesen megsemmisítse és lerombolja” – írta Trump a Truth Socialon.

A Szövetségi Nyíltpiaci Bizottság (FOMC) ugyanazon a napon tette közzé júniusi ülésének jegyzőkönyvét. A jegyzőkönyvből kitűnt, hogy a megosztott bizottság továbbra is az inflációra koncentrál, amely még nem hűlt le teljesen. Ez a jelentésben idézett piaci árazás szerint 50% közelében tartotta a szeptemberi kamatemelés valószínűségét, és tovább növelte a nyomást mindkét fémre, éppen akkor, amikor az iráni hírek beérkeztek.

A fizikai vásárlók lépnek színre

Az arany és az ezüst ára egyaránt visszapattant július 9-én. Az arany határidős ára 1,43%-kal emelkedett, és 4 140,80 dolláron zárt. Az ezüst 3,77%-kal emelkedett, és körülbelül 60,75 dolláron zárt. A kereskedők és a kereskedők a fizikai vásárlásokra – vagyis a papír határidős szerződések helyett a tényleges rudak és érmék vásárlására – mutattak rá, mint arra az okra, amiért az árak a további esés helyett 4 030–4 080 dollár közelében maradtak.

A dubai, sanghaji és indiai fizikai kereskedelmi központokban a felárak a visszaesés alatt megerősödtek, ami arra utal, hogy a fém iránti kereslet meghaladta a határidős piacokon jelentkező eladási nyomást. Az USAGOLD és a Bullionvault elemzői ezt a jelenséget olcsó vételként értelmezték a fontos pszichológiai árszintek közelében.

Pénteken nyugodtabb kereskedés volt tapasztalható. Az arany határidős ára körülbelül 0,65%-kal csökkent, és 4 113,70 dolláron zárt, míg az ezüst ára 0,96%-kal, 60,17 dollárra esett vissza. A hétvégi kereskedés továbbra is gyenge volt, az azonnali aranyár 4 108 és 4 120 dollár között, az azonnali ezüstár pedig 59,70 és 59,75 dollár között alakult az új hét kezdetén.

Az arany a hét végére 1,3–1,6%-os csökkenéssel zárt a július 5-i kiindulási szinthez képest. Az ezüst 59,70 dollár közelében zárt, ami körülbelül 4,3%-os csökkenést jelent ugyanebben az időszakban.

Miért esett az ezüst erősebben?

Az ezüst mindkét irányban nagyobb ingadozást mutat, mint az arany, mivel az ezüst iránti kereslet több mint fele nem csupán befektetési célú, hanem ipari felhasználásból származik, például az elektronika, a napelemek és az elektromos járművek területéről. Amikor az inflációs félelmek mellett a növekedési aggodalmak is felerősödnek – ahogyan az az iráni hírek után történt –, az ezüst egyszerre két oldalról is támadást szenved.

Az arany-ezüst arány – amely azt méri, hogy hány uncia ezüstre van szükség egy uncia arany megvásárlásához – a július 8-i eladási hullám során szélesedett, és a hétvégére a 67–70 közötti tartományban állapodott meg. A szélesebb arány azt jelenti, hogy az ezüst a héten relatív alapon alulteljesítette az aranyt.

Az arany többször is tesztelte a 4 000–4 100 dolláros tartomány közelében lévő támaszt anélkül, hogy áttörte volna, és a fizikai vásárlást többször is a piac aljzataként emlegették. Ellenállás jelentkezett a 4 150 és 4 200 dollár közötti tartományban, amelyhez az arany közel került, de a hétfői korai emelkedés után nem sikerült áttörnie.

Mi következik?

A piacok most a következő fogyasztói árindex (CPI) jelentést figyelik, hogy megerősítést nyerjenek arról, hol áll valójában az infláció. Ezek az adatok segítenek a kereskedőknek eldönteni, hogy a Fed szeptemberi ülése kamatcsökkentést, kamatemelést vagy egyáltalán semmilyen változást hoz-e.

A központi bankok aranyvásárlásai a hét folyamán továbbra is háttértámogatást jelentettek, a fizikai kereslettel együtt, amely korlátozta a veszteségeket a korábbi eladási hullámokhoz képest. Az arany ára továbbra is jelentősen elmarad a 2026 elején elért, 5 300 dollár feletti csúcsoktól, de a júliusi visszahúzódás enyhe maradt ahhoz a szélesebb körű korrekcióhoz képest.

Jelenleg az arany- és ezüstkereskedők két egymással versengő erőt áraznak be. A gyengébb munkaerőpiac alacsonyabb kamatokra és magasabb fémárakra utal. A kiterjedtebb közel-keleti konfliktus viszont magasabb olajárakra, magasabb inflációra és magasabb kötvényhozamokra utal, amelyek mindegyike az arany és az ezüst ellen hat. Amíg az egyik erő egyértelműen felül nem kerekedik, mindkét fém valószínűleg továbbra is a kettő között ingadozik majd.