A kereskedők figyelik, ahogy az arany ára 3,25%-kal, 4120 dollárra zuhan, miután a májusi fogyasztói árindex 4,2%-os inflációt igazolt

Arany- és ezüstárak június 10-én

Délután 1:08-kor (EDT) az arany ára unciánként 4120,10 dollár volt, ami 3,25%-os napi csökkenést jelent. A kereskedés során a legalacsonyabb ár 4106,20 dollár volt. Az ezüst ára 64,79 dollár volt, ami 0,65%-os csökkenést jelent, a napi legalacsonyabb ár 63,27 dollár volt. A platina 2,03%-kal, 1687 dollárra esett vissza. A palládium volt az egyetlen nyertes, 0,25%-kal, 1217 dollárra emelkedett.

A mozgások meghosszabbították a háromnapos eladási hullámot. Az arany június 8-án 4330 dollár közelében kereskedett. Szerda délutánra az időszak alatt unciánként körülbelül 210 dollárt vesztett értékéből.

Mi okozta az eladási hullámot

A Munkaügyi Statisztikai Hivatal június 10-én, keleti idő szerint reggel 8:30-kor tette közzé a májusi CPI-jelentést. A fogyasztói árindex havi szinten 0,5%-kal, éves szinten pedig 4,2%-kal emelkedett, az áprilisi 3,8%-ról. A havi emelkedés nagy részét az energiaárak okozták. A benzin ára májusban 7,0%-kal emelkedett, éves szinten pedig 40,5%-kal, ami a havi infláció több mint 60%-át tette ki. Az alap-CPI havi szinten +0,2%-on, éves szinten pedig +2,9%-on maradt, a lakhatási költségek további +0,3%-kal emelkedtek.

A piacok már a májusi nem mezőgazdasági foglalkoztatási jelentés után átárazta a Fed-re vonatkozó várakozásokat, amely 172 000-es értéket mutatott, ami nagyjából kétszerese a 85 000-es konszenzusos becslésnek. A CME FedWatch adatai szerint június 10-ig a decemberi kamatemelés valószínűsége körülbelül 68–72% volt, ami jelentősen magasabb az előző hetekhez képest. A 10 éves kincstárjegy hozama 4,53–4,56% közötti sávba emelkedett. Az amerikai dollár index 99,9 közelében erősödött.

A magasabb hozamok és az erősebb dollár növelik az olyan nem hozamot termelő eszközök, mint az arany és az ezüst tartásának alternatív költségeit. A fogyasztói árindex (CPI) adatai megerősítették, amit a foglalkoztatási adatok már előre jeleztek: a monetáris politika rövid távon valószínűleg nem fog enyhülni.

A geopolitikai paradoxon

Az Izrael és Irán közötti rakétatámadások, valamint az amerikai beavatkozásról szóló hírek a Hormuzi-szoros közelében a kőolaj árát a periódus csúcsán hordónként 94–96 dollárra emelték. Általában az ilyen típusú geopolitikai feszültségek az aranyba vonzzák a pénzt. Ebben az esetben azonban éppen ellenkezőleg történt.

A magasabb olajárak közvetlenül hatottak a CPI energia-komponensére. A piacok az inflációs átviteli csatornát, a magasabb energiaköltségeket, a magasabb adatokat és a Fed szigorú válaszlépéseit árazta be, ahelyett, hogy a hagyományos bizonytalansági felárat alkalmazta volna. Az eredmény: az arany eladási hulláma még a konfliktus eszkalálódása közben is folytatódott.

Június 9-re a támadások leállításáról szóló jelentések és a Trump által közvetített feszültségcsökkentő felhívások hatására az olaj ára körülbelül 3%-kal, hét hetes mélypontra esett vissza. Ez eltávolította a félelem egyik rétegét, anélkül hogy megszüntette volna az adatokban már benne rejlő inflációs nyomást. Az arany ára tovább esett.

Aztán kedd este Trump nyilatkozatai tovább fokozta a helyzetet, amikor arról számolt be, hogy Irán lelőtt egy amerikai katonai helikoptert, és hogy megtorlásra van szükség. Szerdán Trump azt hangoztatta, hogy Irán „gyorsan bukott állammá válik”, és azt állítja, hogy „a hamis híreket terjesztő média nem hajlandó beszámolni arról, milyen hatékony az amerikai tengeri blokád”.

Az arany az elmúlt napokban nem mozdult el az állítólagos menedékeszköz státusza felé, és többé-kevésbé gyengén teljesített az Iránnal folytatott jelenlegi konfliktus során.

„Mindössze 132 nap alatt több mint 12,95 billió dollár tűnt el az arany és az ezüst piacáról” – írta szerdán a Bull Theory X-fiókja. „Az arany 26,50%-kal zuhant január csúcsához képest, ami 9,75 billió dollár piaci értéket semmisített meg. Az ezüst 47,69%-kal esett vissza, ami 3,2 billió dollár értékvesztést jelent. A legőrültebb az egészben, hogy mindez akkor történik, amikor az iráni háború még mindig dúl, az olaj ára 90 dollár közelében van, és az infláció továbbra is magas, vagyis pontosan olyan környezetben, ahol az aranynak és az ezüstnek kiemelkedő teljesítményt kellene nyújtania” – tette hozzá a Bull Theory.

Történelmi kontextus

Az arany teljesítménye a közel-keleti konfliktusok idején nem egyenletesen bullish. Az 1990-es öbölháború 13%-os emelkedést eredményezett a megszállásig, majd a konfliktus gyors megoldása után teljes fordulatot vett. A 2003-as iraki invázió hasonló ívet követett: a háború előtti több mint 20%-os emelkedés helyét eladások vették át, miután megkezdődtek a szárazföldi műveletek. A 2020-as Soleimani-csapás rövid ideig 1550 dollár fölé emelte az arany árát, majd az árfolyam napok alatt visszaesett.

Kivételt képez az 1979-es iráni forradalom, ahol a hosszan elhúzódó válság, a már amúgy is magas infláció és a dollár gyengülése együttesen tartós emelkedést eredményezett a 200 dollár közepéről közel 850 dollárra unciánként. Ez a környezet strukturálisan eltér a jelenlegitől.

A jelenlegi helyzet – az erős munkaerő-piaci adatok, az energiaárak által hajtott magas fogyasztói árindex, a növekvő hozamok és a dollár erősödése – inkább a 1990-es, 2003-as és 2020-as forgatókönyvet követi, mint az 1979-est. Ennek ellenére az arany nem tud megfelelni a biztonságos menedékeszközként régóta fennálló hírnevének a jelenlegi közel-keleti konfliktus közepette.

Az ezüst nagyobb esése

Az ezüst a háromnapos időszakban az aranynál meredekebben esett, ami összhangban áll magasabb béta-értékével. Az arany-ezüst arány szélesedett. Az ezüst kettős szerepe, mint monetáris és ipari fém, azt jelenti, hogy a spekulatív hosszú pozíciók gyorsabban oldódnak fel a makrogazdasági kockázatkerülés időszakában.

A fém jelentős tőkeáramlást tapasztalt, miközben 2026 elején minden idők legmagasabb szintjére, 121 dollár közelébe emelkedett. A makrogazdasági feltételek változásával felgyorsult a nyereségrealizálás.

Strukturális háttér

A központi bankok 2026 első negyedévében nettó 244 tonna aranyat vásároltak. Az ezüst továbbra is strukturális ellátási hiányokkal küzd, amelyek a napelemgyártáshoz, az elektromos járművekhez és az elektronikához kapcsolódnak. Ezek a hosszabb távú fundamentumok változatlanok maradnak, de nem ellensúlyozták a rövid távú eladási nyomást.

Mit figyelnek a kereskedők

A BLS június 11-én teszi közzé a májusi PPI-adatokat. Az iráni-izraeli konfliktus további geopolitikai fejleményei, a Fed szóvivőinek nyilatkozatai, valamint a jelenlegi árszinteken mért fizikai keresleti adatok fogják meghatározni, hogy a 4000 dolláros pszichológiai szint tart-e. A tűzszünet vagy a vártnál alacsonyabb PPI-adatok támogathatják a megkönnyebbülésből fakadó emelkedést. A tartósan magas adatok vagy az újbóli eszkaláció kockázata további támogatási teszteket vethet fel.