A Polymarket tanulmánya szerint a meghajtók pontossága 3,14%

Főbb megállapítások:

• A London Business School és a Yale kutatói megállapították, hogy a Polymarket-fiókok mindössze 3,14%-a minősül képzettnek, mégis ezek generálják az árképzés legnagyobb részét.
• A képzett Polymarket-kereskedők a mintán kívüli esetek 44%-ában megőrizték besorolásukat, szemben a képzett befektetési alapok mindössze 10%-ával.
• A CFTC 2026. április 23-án benyújtott egy bennfentes kereskedelemmel kapcsolatos panaszt, amely Nicolas Maduro hatalomról való eltávolítására vonatkozó Polymarket-szerződéshez kapcsolódott.

Az SSRN-en közzétett tanulmány 98 906 eseményt fed le a Polymarketen

A „Prediction Market Accuracy: Crowd Wisdom or Informed Minority?” (A jóslási piac pontossága: a tömeg bölcsessége vagy a tájékozott kisebbség?) című munkadokumentumot 2026. április 20-án tették közzé az SSRN-en, majd 2026. április 25-én módosították. A tanulmány szerzői Roberto Gomez-Cram, Yunhan Guo és Howard Kung a London Business Schoolból, valamint Theis Ingerslev Jensen a Yale Egyetemről.

A kutatók elemezték a Polymarket teljes tranzakciós előzményeit, amely a kereskedési volumen alapján a világ legnagyobb előrejelző piaca. A tanulmány 98 906 eseményt, 210 322 piacot és 1,72 millió számlán összesen 13,76 milliárd dollár kereskedési volument fedett le.

A szerzők egy „jel-véletlenszerűségi teszt” nevű statisztikai módszer segítségével különálló csoportokba sorolták a kereskedőket aszerint, hogy nyereségük valódi szakértelmet vagy véletlen szerencsét tükrözött-e.

Az eredmények ellentmondanak egy széles körben elterjedt feltételezésnek. A jóslatpiaci platformok, beleértve a Kalshit és magát a Polymarketet is, rendszeresen úgy írják le pontosságukat, mint egy sokszínű résztvevői csoport kollektív intelligenciájának eredményét. A tanulmány közvetlenül megkérdőjelezi ezt a megközelítést.

A Polymarket-számlák mindössze 3,14%-a minősült képzett nyertesnek. Ezek a kereskedők tartós nyereséget értek el, amely a minta határain túl is fennmaradt, átlagosan 79 piacon kereskedtek, és következetesen a végső eredmények irányába pozícionáltak. A fennmaradó 96% vagy szerencsével ért el nullszaldót, vagy veszteséget könyvelt el.

A szerzők megállapították, hogy a képzett kereskedők megbízásáramlása statisztikailag szignifikáns szinten jelezte mind a következő időszak árváltozásait, mind a végső piaci eredményeket. A képzett nettó vásárlások egy százalékpontos növekedése a helyes végső eredmény valószínűségének 8 bázispontos növekedésével járt együtt. A szerencsés nyertesek, annak ellenére, hogy pozitív számlaegyenleget mutattak, egyik tesztben sem mutattak jelentősebb előrejelző képességet.

A Polymarket havi kereskedési volumene 2023 decemberi 3,3 millió dollárról 2025 decemberére 1,98 milliárd dollárra emelkedett, ami két év alatt közel 600-szoros növekedést jelent. Ugyanezen időszak alatt az aktív számlák száma körülbelül 1600-ról több mint 519 000-re nőtt. A növekedés ellenére a szakértelem koncentrációja továbbra is szűk maradt.

A tanulmány a készségek állandóságát is vizsgálta. A kutatók az eseményeket véletlenszerűen osztották fel edzés- és tesztkészletekre. Az edzés során képzettnek minősített kereskedők közül 44% megtartotta ezt a besorolást a tesztkészletben. A képzetlen vesztesek közül 51% maradt ebben a kategóriában. Ehhez képest a párhuzamos tesztben a képzett befektetési alapok csak 10%-ban tartották meg besorolásukat. A szerzők leírása szerint a predikciós piacok szokatlanul magas állandóságot mutatnak mind a készségek, mind az anti-készségek tekintetében.

A képzett kereskedők reagáltak elsőként a tervezett hírek megjelenésekor is. A Federal Open Market Committee (FOMC) bejelentéseit és a vállalati eredményközléseket felölelő tesztekben csak a képzett csoport változtatta meg a megbízások egyensúlyát a hír meglepetésének irányába az egyes közzétételek körüli szűk időintervallumon belül. Más csoportok nem mutattak következetes reakciót. A tanulmány külön vizsgálta a bennfentes kereskedést.
A kutatók 1950 olyan számlát azonosítottak, amelyek megfeleltek az időzítés és a meggyőződés kritériumainak, ami arra utal, hogy nem nyilvános információk alapján kereskedtek. Ezek a számlák átlagosan körülbelül 15 000 dollár nyereséget termeltek, és kereskedésükkor jelentős árhatást gyakoroltak. Egy dokumentált esetben három számla vett fel pozíciót egy venezuelai elnök, Nicolas Madurohoz kapcsolódó szerződésben 2026. január 3-án, egy titkos amerikai katonai művelet előtt néhány órával, és összesen több mint 630 000 dollárt kerestek.

2026. április 23-án a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) panaszt nyújtott be, amelyben azt állította, hogy egy aktív szolgálatban lévő amerikai katona bennfentes kereskedelmet folytatott az egyik ilyen számla felhasználásával. Ezen árhatások ellenére a kutatók arra a következtetésre jutottak, hogy a bennfentes tevékenység túlzottan koncentrálódott elszigetelt eseményekre ahhoz, hogy a platformon átívelő széles körű árképzést magyarázzon.

A tanulmány megállapította, hogy a résztvevők többsége inkább finanszírozta a pontosságot, mintsem előállította azt. A szerencsétlen és képzetlen vesztesek az összes számla 67%-át tették ki, és az összes veszteséget ők viselték. A piacképzők és a képzett vevők együttesen a számlák kevesebb mint 3,5%-át képviselték, de a teljes nyereség több mint 30%-át szerezte meg.

A szerzők arra a következtetésre jutottak, hogy a predikciós piac pontossága egy kis, azonosítható, jól tájékozott kereskedői csoport viselkedését tükrözi, akiknek a részvétele az árképzés mögötti mechanizmus. Az, hogy ezek a kereskedők továbbra is részt vesznek-e a platformok növekedésével és a díjak emelkedésével, nyitott kérdés marad, amelyet a tanulmány a jövőbeli kutatásokra hagy.