A bitcoin értéke 50%-kal esett, de a Cryptoquant szerint a ciklus csúcsa még nem következett be

Mit jelent a jelzés?

A blokklánc-elemző Cryptoquant megjegyezte, hogy 365 napos PnL-index jelzése továbbra is csökkenő tendenciát mutat, „ami arra utal, hogy a jelenlegi BTC-ciklus még nem érte el csúcspontját”. A cég keretrendszerében az alacsony és csökkenő érték inkább a ciklus felhalmozási fázisát jelzi, mint annak végső szakaszát (történelmileg ez az a terület, ahol a medvepiacok elérik a mélypontot, nem pedig ahol a bullpiacok véget érnek).

A PnL-index több, a leginkább figyelemmel kísért on-chain mutatót ötvöz, beleértve a piaci érték és a realizált érték (MVRV) arányát, a nettó nem realizált nyereséget és veszteséget, valamint a hosszú távú és rövid távú tulajdonosok arányát. A CryptoQuant az indexet a 365 napos mozgóátlaghoz viszonyítva követi nyomon, és a kettő közötti viszony határozza meg, hogy a cég ciklusjelzője bullish vagy bearish értéket jelez-e.

Valójában a bull-bear ciklusmutató május 12-én zöldre váltott, ami 2023 márciusa óta az első bullish jelzés. Az elemzők akkor arra figyelmeztettek, hogy a mutató 2022-ben hamis pozitív jelzést adott, és hogy a zöld jelzés önmagában nem garantál tartós emelkedő trendet.

Két ciklusjelzés között ingadozó piac

A bullish értelmezésnek kellemetlen ellenérvvel kell szembenéznie, mivel a bitcoin 2025 októberében elérte a 126 000 dollár körüli rekordmagasságot, azóta pedig felére esett vissza – ez a visszaesés egyes elemzőket meggyőzte arról, hogy a ciklus csúcsa már elmúlt, és a piac egy hagyományos, csúcs utáni bearish fázison megy keresztül.

A Cryptoquant jelzése éppen az ellenkezőjét sugallja, vagyis hogy az októberi csúcs nem jelentette a ciklus végső pontját, és hogy a szerkezet egy olyan piacra utal, amely még mindig a csúcs felé épül. Más szavakkal: ha a csúcs már mögöttünk van, akkor az innentől kezdődő emelkedések a likviditás kiáramlását jelentik; ha viszont még előttünk van, akkor a jelenlegi sáv felhalmozási fázis.

Egyes kereskedők már az utóbbira tettek, például egy nagybefektető 98,9 millió dollár értékben vásárolt bitcoint a június 5-i 59 734 dolláros mélyponton, és a piac fellendülésével két napon belül 3,5 millió dolláros nyereséget realizált. A BTC azóta 60 000 dollár felett tartja magát, és a cikk írásának pillanatában 62 550 dollár közelében cserél gazdát.

Ugyanakkor az on-chain ciklusjelzések valószínűségi jellegűek, nem pedig jósló jellegűek, amit a 2022-es téves „green flip” is bizonyít. A gyenge vagy csökkenő PnL-értékek önmagukban nem garantálnak fordulatot; inkább a tulajdonosok jövedelmezőségét mutatják, nem pedig a jövőbeli keresletet. Végül pedig a makrogazdasági erők – a vámhírektől a Federal Reserve politikájáig – idén már többször is felülírta a láncon belüli struktúrát.