A stratégia lett most a bitcoin legnagyobb eladója? „Add el a vesédet!” – gúnyolódnak, miközben Saylor megszegi a saját szabályát

A „vese” idézet visszatér

Évekig Michael Saylor mottója volt a kriptopiac leghangosabb „soha ne add el” jele. Egy 2025. februári X-bejegyzésben, amikor a bitcoin 85 000 dollár alá csúszott, a Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) ügyvezető elnöke a következőket mondta követőinek:

„Adjátok el a veséteket, ha muszáj, de tartsátok meg a bitcoint.”

Ezt a mondatot most visszacitálják neki: Ram Ahluwalia, a Lumida Wealth befektetési tanácsadó cég vezérigazgatója hozzátette: „Michael Saylor azt mondta… add el a vesédet… de ne add el a bitcoint. Ő viszont eladja a bitcoint.”

Ahluwalia azzal érvelt, hogy a Strategy a bitcoin marginális vásárlójából annak marginális eladójává vált, és ez a fordulat visszhangot kelt az egész kriptopiacot érintően. Ki Young Ju, a Cryptoquant blokklánc-elemző cég alapítója és vezérigazgatója saját bejegyzésével csatlakozott a vitához: „Most add el a bitcoint, és vedd vissza a vesédet.”

A gúnyos megjegyzések azt követően érkeztek, hogy a Strategy nyilvánosságra hozta: június 29. és július 5. között 3 588 bitcoint adott el körülbelül 216 millió dollárért, hogy finanszírozza az elsőbbségi értékpapírjaira járó osztalékot, és 2,55 milliárd dollárra pótolja dollárkészleteit.

Saylor már májusban eltért a „soha ne adj el” álláspontjától, amikor egy eredménybeszámolón elismerte, hogy a vállalat valószínűleg elad majd némi bitcoint kötelezettségei fedezésére. Napokig tartó hallgatás után Saylor megtörte a csendet az eladással kapcsolatban, és a vállalat hosszú távú elképzelését védte.

Az Ahluwalia által felhozott koncepció az ár szempontjából fontos. A marginális vevő az a piaci szereplő, akinek állandó kereslete határozza meg az árat a piac szélén. A Strategy 2024-ig és 2025-ig több milliárd dollár értékben vásárolt bitcoint, hétről hétre felszívva a kínálatot. Amikor ez a kereslet viszont új kínálat forrásává válik, a határpiaci ármeghatározó megváltozik, és Ahluwalia elmondása szerint az egész piac megérzi a kivonulást.

A számok alátámasztják ezt az érvelést, mivel a Strategy továbbra is a legnagyobb vállalati tulajdonos 843 775 BTC-vel, ami a valaha létezni fogó 21 millió érme több mint 4%-át teszi ki, és amelyet átlagosan 74 476 dolláros áron szerzett meg. Új bitcoin-monetizációs programja legfeljebb 1,25 milliárd dollár értékű eladást engedélyez tartalékok, osztalékok vagy visszavásárlások céljára, ami azt jelenti, hogy a múlt heti eladás nem feltétlenül az utolsó.

Másnaposság vagy egészséges visszaállás?

A bejelentés után a bitcoin hétfőn 61 246 dolláros mélypontra esett, de az azt követő órákban gyorsan visszapattant 64 000 dollár fölé. Ráadásul nem minden intézményi megfigyelő értelmezte az eladást bearish jelként. A Grayscale Research szerint az eladásnak köszönhetően a Strategy dollártartalékai körülbelül 17 hónapnyi osztalékfizetés fedezésére elegendőek lettek, és megjegyezte, hogy a befektetők pozitívan reagálnak, a cég STRC elsőbbségi részvényeinek árfolyama ugyanis a hír után visszapattant.

Így két egymással versengő értelmezés maradt ugyanazon 3 588 érme körül. Ahluwalia strukturális változást lát, amelynek során a piac legnagyobb „bálnája” átállt a másik oldalra (és az áraknak új egyensúlyt kell találniuk a vételi ajánlata nélkül), míg a Grayscale kockázatkezelést lát: egy kisebb eladást ma, hogy elkerüljék a holnapi katasztrofális eladást.

A további fejlemények valószínűleg attól függenek, hogy a Strategy újra elad-e. A monetizációs program 1,25 milliárd dolláros felső határa a vállalatnak a múlt hetihez képest közel hatszor nagyobb eladási lehetőséget biztosít, míg a felhalmozáshoz való visszatérés helyreállítaná azt a vételi nyomást, amely Ahluwalia szerint hiányzik a piacról. Amíg ezek közül egyik sem következik be, a vese-viccek aligha fognak megszűnni.