Trgovci prate pad zlata od 3,25% na 4.120 $ nakon što je svibanjski CPI potvrdio inflaciju od 4,2%

Cijene zlata i srebra 10. lipnja

U 13:08 po EDT-u zlato se nudilo po 4.120,10 USD za uncu, što je pad od 3,25% tijekom dana. Najniža razina sesije dosegnula je 4.106,20 USD. Srebro se nudilo po 64,79 USD, u padu od 0,65%, uz dnevni minimum od 63,27 USD. Platina je pala 2,03% na 1.687 USD. Paladij je bio jedini dobitnik, porastao 0,25% na 1.217 USD.

Kretanja su produljila trodnevnu rasprodaju. Zlato se 8. lipnja trgovalo blizu 4.330 USD. Do srijede poslijepodne izgubilo je približno 210 USD po unci u tom razdoblju.

Što je potaknulo rasprodaju

Zavod za statistiku rada objavio je izvješće o svibanjskom CPI-u u 8:30 po EDT-u 10. lipnja. Ukupna inflacija iznosila je +0,5% na mjesečnoj razini i +4,2% na godišnjoj, što je porast u odnosu na 3,8% u travnju. Energija je pokrenula većinu mjesečnog rasta. Benzin je u svibnju porastao 7,0% i bio je viši 40,5% na godišnjoj razini, čineći više od 60% ukupnog mjesečnog povećanja. Temeljni CPI zadržao se na +0,2% MoM i +2,9% YoY, pri čemu je stanovanje dodalo još +0,3%.

Tržišta su već prilagodila očekivanja u vezi s Fed-om nakon izvješća o svibanjskim zaposlenostima izvan poljoprivrede, koje je iznosilo 172.000, otprilike dvostruko više od konsenzusa od 85.000. Podaci CME FedWatch pokazali su da su izgledi za povećanje stope u prosincu bili oko 68–72% do 10. lipnja, uz nagli porast u odnosu na prethodne tjedne. Prinos na 10-godišnje američke obveznice porastao je u raspon 4,53–4,56%. Indeks američkog dolara ojačao je blizu 99,9.

Viši prinosi i jači dolar povećavaju oportunitetni trošak držanja imovine bez prinosa poput zlata i srebra. Objavljeni CPI potvrdio je ono što su podaci o zaposlenosti već sugerirali: monetarna politika se vjerojatno neće ublažiti u skorije vrijeme.

Geopolitički paradoks

Razmjene projektila između Izraela i Irana te izvješća o američkom angažmanu u blizini Hormuškog tjesnaca pogurali su naftu prema 94–96 USD po barelu na vršnim razinama tijekom razdoblja. U pravilu, takva geopolitička napetost privlači novac u zlato. Ovdje je učinila suprotno.

Više cijene nafte izravno su se prelile u energetsku komponentu CPI-a. Tržišta su u cijene ugradila kanal prijenosa inflacije — više energetske troškove, više očitanje, jastrebovski odgovor Fed-a — umjesto tradicionalne potražnje za sigurnošću. Rezultat: zlato je palo čak i dok se sukob zaoštravao.

Do 9. lipnja izvješća o zaustavljenim napadima i pozivima na deeskalaciju uz Trumpovo posredovanje spustila su naftu za otprilike 3% na najniže razine u sedam tjedana. Time je uklonjen jedan sloj straha, ali ne i inflacijski pritisak već ugrađen u podatke. Zlato je nastavilo padati.

Zatim su u utorak navečer Trumpove izjave dodatno eskalirale situaciju kada je izvijestio da je Iran oborio američki vojni helikopter i da je odmazda nužna. U srijedu je Trump inzistirao da Iran „brzo postaje propala država” te tvrdi da „lažni mediji odbijaju izvijestiti koliko je učinkovita američka pomorska blokada.”

Zlato se tijekom posljednjeg dana nije pomaknulo prema navodnom statusu sigurnog utočišta te je, više-manje, loše performiralo tijekom ovog konkretnog sukoba s Iranom.

„U samo 132 dana s tržišta zlata i srebra izbrisano je više od 12,95 bilijuna dolara,” napisao je u srijedu X račun Bull Theory. „Zlato je palo -26,50% s vrhunca u siječnju, čime je izbrisano 9,75 BILIJUNA dolara tržišne vrijednosti. Srebro je niže -47,69%, čime je izbrisano 3,2 BILIJUNA. Najluđi dio je da se ovo događa dok je rat s Iranom i dalje aktivan, nafta je blizu 90 USD, a inflacija ostaje povišena — upravo okruženje u kojem bi zlato i srebro trebali nadmašivati,” dodao je Bull Theory.

Povijesni kontekst

Rezultati zlata tijekom bliskoistočnih sukoba nisu jednoznačno bikovski. Zaljevski rat 1990. donio je rast od 13% do invazije, a zatim potpun preokret kada je sukob brzo okončan. Invazija na Irak 2003. slijedila je sličan luk: rast od 20% i više uoči rata ustupio je mjesto prodaji nakon početka kopnenih operacija. Udar na Soleimanija 2020. nakratko je pogurao zlato iznad 1.550 USD, a zatim je oslabilo u roku od nekoliko dana.

Iranska revolucija 1979. predstavlja iznimku, kada je dugotrajna kriza, u kombinaciji s već povišenom inflacijom i slabošću dolara, proizvela održiv rast s razine srednjih 200 USD do gotovo 850 USD po unci. To je okruženje strukturno drugačije od današnjeg.

Trenutačni obrazac — snažni podaci o zaposlenosti, vruć CPI potaknut energijom, rast prinosa i jačanje dolara — više prati scenarij iz 1990., 2003. i 2020. nego 1979. Ipak, zlato ne uspijeva opravdati svoju dugogodišnju reputaciju imovine sigurnog utočišta usred aktualnog sukoba na Bliskom istoku.

Dublji pad srebra

Srebro je tijekom trodnevnog razdoblja palo oštrije od zlata, u skladu s većom betom. Omjer zlato–srebro se proširio. Dvostruka uloga srebra, i kao monetarnog i kao industrijskog metala, znači da se špekulativne duge pozicije brže razdužuju tijekom makroekonomskih epizoda „risk-off”.

Metal je bilježio značajne priljeve tijekom rasta do povijesnog maksimuma blizu 121 USD početkom 2026. Uzimanje profita ubrzalo se kako su se makro uvjeti promijenili.

Strukturna pozadina

Središnje banke kupile su neto 244 tone zlata u prvom tromjesečju 2026. Srebro se i dalje suočava sa strukturnim manjkovima ponude povezanima s proizvodnjom solarnih panela, električnim vozilima i elektronikom. Ti dugoročniji fundamenti ostaju netaknuti, ali nisu nadoknadili kratkoročni prodajni pritisak.

Što trgovci prate sljedeće

BLS objavljuje svibanjski PPI 11. lipnja. Svaki daljnji geopolitički razvoj u iransko-izraelskom sukobu, istupi dužnosnika Fed-a i podaci o fizičkoj potražnji na trenutačnim razinama cijena oblikovat će hoće li se zadržati psihološka razina od 4.000 USD. Prekid vatre ili blaže očitanje PPI-a mogli bi podržati oporavak. Ustrajno „vrući” podaci ili rizici ponovne eskalacije upućuju na daljnja testiranja razina podrške.