Singapurski plan zabranio bi kamate na stabilne kovanice regulirane od strane MAS-a

MAS predlaže zabranu kamata i snažnije zaštitne mjere za izdavatelje

Monetarna uprava Singapura (MAS) predložila je 1. rujna zakonodavne izmjene koje bi zabranile isplate kamata na stabilne kovanice regulirane od strane MAS-a i uvele snažnije financijske zaštitne mjere. Predložene izmjene Zakona o platnim uslugama iz 2019. utvrdile bi kako se izdavatelji kvalificiraju za nadzor MAS-a i koji tokeni smiju koristiti oznaku “stabilna kovanica regulirana od strane MAS-a”.

Samo izdavatelji licencirani u okviru okvira za stabilne kovanice jedne valute (Single-Currency Stablecoin) mogli bi se opisivati kao licencirani izdavatelji stabilnih kovanica reguliranih od strane MAS-a. Tokeni izvan okvira i dalje bi se klasificirali kao tokeni za digitalno plaćanje te bi podlijegali postojećim singapurskim pravilima zaštite potrošača za tu imovinu.

“Predložene zakonodavne izmjene MAS-a dat će učinak okviru za stabilne kovanice koji promiče odgovornu financijsku inovaciju. Okvir će pružiti jasne regulatorne zaštitne ograde za stabilne kovanice koje zadovoljavaju visoke standarde stabilnosti vrijednosti i upravljanja,” rekao je zamjenik generalnog direktora MAS-a za financijski nadzor Ho Hern Shin, dodajući:

“Ovo je važno kako tokenizacija imovine dobiva na zamahu. Pouzdane i dobro regulirane stabilne kovanice mogu poslužiti kao vjerodostojna imovina za namiru u tokeniziranim financijskim tržištima, uz istodobno ublažavanje rizika za korisnike i širi financijski sustav.”

Savjetovanje o stabilnim kovanicama također traži povratne informacije o kapitalu, stabilnosti vrijednosti, otkupu po nominalnoj vrijednosti (at par) i zahtjevima objave informacija za izdavatelje. Predložena poboljšanja uključuju stres-testiranje, planiranje oporavka, aranžmane za uredno gašenje te zaštitu sredstava korisnika zaprimljenih prije izdavanja stabilnih kovanica.

Strane stabilne kovanice mogle bi se kvalificirati kroz ograničene puteve

Izvorni okvir Singapura primjenjuje se na stabilne kovanice jedne valute izdane domaće i vezane uz singapurski dolar ili valutu Skupine deset (G10). Popis G10 obuhvaća američki dolar, euro, jen, britansku funtu, švicarski franak, kanadski dolar, australski dolar, novozelandski dolar, norvešku krunu i švedsku krunu. Okvir usvojen 2023. uspostavio je zahtjeve koji obuhvaćaju pričuvnu imovinu, minimalni kapital, pravovremeni otkup i objave informacija za kvalificirane izdavatelje.

Novi prijedlozi proširili bi tu strukturu dopuštajući da se stabilne kovanice zajednički izdane od strane singapurskih i stranih subjekata kvalificiraju kada su njihovi rizici dovoljno ublaženi. MAS također razmatra priznavanje ograničenog broja stabilnih kovanica izdanih u inozemstvu koje su nadzirane u okviru regulatornih režima za koje Singapur utvrdi da su usporedivi.

Prekogranični prijedlozi dolaze paralelno s odvojenim radom MAS-a na tokeniziranoj namiri, koju središnja banka testira s industrijom. MAS je ranije finalizirao značajke režima vezane uz pričuvno pokriće i pouzdanost otkupa, dok je pripremao nacrt zakonodavstva, uz testiranja reguliranih stabilnih kovanica i tokeniziranih bankovnih obveza.

Priznanje bi ostalo selektivno, a ne automatsko, te se ne bi proširilo na svaku stabilnu kovanicu koju regulira neko inozemno tijelo. Kvalificirane stabilne kovanice izdane u inozemstvu mogle bi podržati prekogranične veleprodajne transakcije, dok bi zajednički izdani tokeni mogli nositi oznaku reguliranu od strane MAS-a ako njihovi operativni i regulatorni rizici zadovoljavaju standarde tog tijela.

Zabrana kamata spriječila bi izdavatelje da isplaćuju prinose imateljima

Predložena zabrana spriječila bi izdavatelje da isplaćuju kamate na stabilne kovanice regulirane od strane MAS-a, kao jedno od nekoliko poboljšanja koja je MAS iznio uz izmjene vezane uz licenciranje.

Ograničenja prinosa koje isplaćuju izdavatelji postala su istaknuto političko pitanje u drugim jurisdikcijama koje izrađuju pravila za stabilne kovanice. Ekonomska analiza Bijele kuće o ograničenjima prinosa stabilnih kovanica ispitivala je bi li takva pravila zaštitila bankovno kreditiranje ograničavanjem konkurencije digitalnih tokena koji nose kamatu.

Stabilne kovanice općenito nastoje održati fiksnu vrijednost putem pričuva, kolaterala, mehanizama otkupa ili povezanih tržišnih poticaja. Njihove se strukture znatno razlikuju, pri čemu dizajni stabilnih kovanica koji nose prinos predstavljaju drugačije rizike od platnih tokena poduprtih gotovinom i likvidnom imovinom.

MAS prima javne komentare o predloženom zakonodavstvu i povezanim političkim stajalištima do 16. listopada. Savjetovanje je i dalje otvoreno, što znači da su zabrana kamata, putevi priznavanja stranih stabilnih kovanica i proširene zaštitne mjere prijedlozi, a ne pravila koja su trenutačno na snazi.