Opcijske oklade postaju defenzivne uoči obračuna oko cijene Bitcoina

Na glavnim tržištima terminskih ugovora, 695.020 BTC otvorenog interesa prevodi se u 54,82 milijarde dolara, prema ovotjednim podacima o derivatima s Coinglassa. Ukupni otvoreni interes pao je 0,26% tijekom jednog sata i 0,38% tijekom četiri sata, ali je ostao 1,15% viši u odnosu na prethodni dan. Ta kombinacija više izgleda kao da trgovci rubno smanjuju izloženost nego da bježe s tržišta.

Binance predvodi dok 54,82 mlrd. USD ostaje u igri

Najveća kripto burza po volumenu, Binance, kontrolira najveći udio, s 142.500 BTC, odnosno 11,24 milijarde dolara, što predstavlja 20,5% praćenog otvorenog interesa na futuresima. CME slijedi sa 116.040 BTC vrijednih 9,15 milijardi dolara u nedjelju i udjelom od 16,69%. Otisak CME-a je važan jer je čist pokazatelj institucionalnog pozicioniranja.

MEXC drži dodatnih 5,01 milijardu dolara, slijedi Bybit s 4,58 milijardi i Gate s 4,57 milijardi. OKX čini 2,79 milijardi dolara, Bitget 2,16 milijardi, a Kucoin 1,62 milijarde. Većina velikih platformi izgubila je otvoreni interes u posljednja četiri sata ove nedjelje, dok je BingX skočio 34,50%, a Bitunix porastao oko 1,29%. Očito, nisu svi dobili nedjeljnu poruku da olakšaju poziciju.

Šire tržište terminskih ugovora znatno se oporavilo od lipanjskih najnižih razina. Povijesni podaci pokazuju da je otvoreni interes na bitcoin futuresima u lipnju pao prema sredini raspona od 40-ak milijardi dolara, prije nego što se krajem kolovoza vratio iznad 54 milijarde kako se bitcoin oporavio probijanjem razine od 81.000 dolara. Važan detalj je da se poluga vratila zajedno s cijenom, ostavljajući znatno više kapitala izloženim ako se volatilnost iznenada probudi.

Jedan popularan kripto X račun ovog je vikenda napisao:

“Poluga se gomila tijekom vikenda. Ovo neće dobro završiti.”

Callovi dominiraju, ali svježi novac kupuje zaštitu

Brojke opcija nose jednako opterećen set-up. Ukupni otvoreni interes na bitcoin opcijama ovog je vikenda porastao prema otprilike 44 milijarde dolara, snažno se oporavivši s oko 25 milijardi početkom kolovoza. Najnoviji omjer callova i putova pokazuje 288.409,93 BTC u callovima naspram 185.234,42 BTC u putovima, što callovima daje 60,89% otvorenog interesa u odnosu na 39,11% za putove.

Međutim, obujam trgovanja priča manje ugodnu priču. Tijekom posljednja 24 sata, putovi su činili 54,49% volumena opcija, s 12.380,77 BTC kojima se trgovalo, u usporedbi s 10.339,78 BTC u callovima. Postojeća knjiga jasno favorizira rast, dok novi tokovi postaju defenzivni. To više zvuči kao da se ne otvaraju boce šampanjca, nego da trgovci provjeravaju gdje su ostavili aparat za gašenje požara.

Deribitov najveći pojedinačni ugovor po otvorenom interesu je call od 70.000 dolara s dospijećem 25. rujna, na 11.018,2 BTC. Slijede call od 80.000 dolara s dospijećem 25. prosinca na 8.590 BTC, call od 85.000 dolara s dospijećem 25. rujna na 8.373,9 BTC te call od 100.000 dolara s dospijećem 25. rujna na 7.323,4 BTC. Put od 70.000 dolara s dospijećem 25. rujna drži 7.227,3 BTC, što znači ozbiljno pozicioniranje na obje strane.

CME dodaje još jednu institucionalnu dimenziju. Metrički podaci složeni po dospijeću pokazuju da se otvoreni interes na CME opcijama ponovno gradi prema kraju kolovoza, pri čemu ugovori koji istječu unutar jednog do dva mjeseca čine najveći vidljivi blok. Prikaz složen po poziciji također pokazuje da su callovi naglo porasli tijekom završnih kolovoških sesija, dok su putovi i dalje prisutni, ali zauzimaju manji udio u najnovijim stupcima.

Maksimalna bol ostavlja bitcoinu rujanski minski teren

Zatim dolazi maksimalna bol, strike na kojem bi agregirani gubici držatelja opcija teorijski bili najveći na dospijeću. Najveća burza bitcoin opcija u vlasništvu Coinbasea, Deribit, pokazuje kratkoročne razine maksimalne boli u rasponu od 70.000 do 80.000 dolara, uključujući otprilike 78.500 dolara za 31. kolovoza i 1. rujna, 75.000 dolara za 4. rujna i 70.000 dolara za 25. rujna. Deribitova dospijeća s duljim rokom gravitiraju oko 70.000 dolara, osim 27. studenoga oko 80.000 dolara.

Binance i OKX prikazuju jednako neurednu sliku. Binanceova maksimalna bol je blizu 78.500 dolara za 31. kolovoza, 75.000 dolara za 4. rujna, 80.000 dolara za 11. rujna i 18. rujna te približno 73.000 dolara za 25. rujna. OKX stavlja 31. kolovoza blizu 78.500 dolara, 4. rujna oko 75.000 dolara, 11. rujna blizu 80.000 dolara i 25. rujna oko 70.000 dolara.

S bitcoinom na 78.425 dolara, trgovci derivatima teško da su pozicionirani za uspavan rujan. Izloženost na futuresima ostaje povišena, callovi kontroliraju knjigu otvorenih opcija, putovi pobjeđuju u posljednjoj bitci volumena, a nekoliko razina maksimalne boli nalazi se ispod spota. Pozicioniranje govori da trgovci i dalje žele rast, ali dovoljno novca kupuje zaštitu od pada da rujan bude sve samo ne počasni krug.

Istaknuta/Hero slika putem Coinglass.com