Morgan Stanley neznatno ispred Goldman Sachsa kao vodeća banka na Wall Streetu za AI dug: evo što to znači

Novi lider na Wall Streetu

Ovaj pomak vrijedi istaknuti jer je preuzimanje dužničkih izdanja tiho postalo jedna od najunosnijih djelatnosti povezanih s izgradnjom umjetne inteligencije, budući da hiperskalerima i pružateljima usluga u oblaku trebaju velika zaduženja za financiranje podatkovnih centara umjesto da ih financiraju isključivo gotovinom.

Izvršni direktor Morgan Stanleyja Ted Pick glasno je govorio o razmjerima te potrošnje, navodeći da se kapitalna potrošnja za podatkovne centre (inicijalno prognozirana na 575 mlrd. USD za 2026. još u studenom 2025.) sada kreće bliže 850 mlrd. USD, što je skok od otprilike 48% u osam mjeseci.

Rastuća prisutnost banke već je vidljiva u konkretnim poslovima, pri čemu su Morgan Stanley i JPMorgan Chase nedavno objavili da rade na paketu financiranja od otprilike 13 mlrd. USD za Meta Platforms podatkovni centar u El Pasu, Texas.

Odakle dolazi novac

Prema vlastitom istraživanju Morgan Stanleyja, globalno izdavanje duga povezanog s AI-jem projicirano je da dosegne 570 mlrd. USD u 2026., budući da se tvrtke sve više okreću financiranju uz polugu, obveznicama investicijskog ranga i strukturiranom kreditu kako bi financirale podatkovne centre gigavatnih razmjera.

Bankarski analitičar Wells Farga Mike Mayo istaknuo je Morgan Stanley, Goldman Sachs i JPMorgan kao tri najveća dobitnika tog trenda, a Bank of America je zasebno pomogla prikupiti gotovo 500 mlrd. USD za tvrtke povezane s AI-jem od 2025.

Bitcoin.com News pratio je isti val financiranja koji preoblikuje rudarske tvrtke povezane s kriptom. Morgan Stanley podržao je tvrtku Core Scientific, rudara koji se pretvorio u AI-infrastrukturnu tvrtku, s do 1 mlrd. USD financiranja za rast podatkovnih centara, a JPMorgan je kasnije taj aranžman proširio za još 500 mil. USD kako bi ukupni iznos dosegnuo 1 mlrd. USD.

Zaokret Core Scientifica kulminirao je akvizicijom CoreWeavea vrijednom otprilike 9 mlrd. USD, u cijelosti dionicama, pri čemu kombinirane tvrtke planiraju potrošiti oko 5,5 mlrd. USD na razvoj šest podatkovnih centara na pet lokacija do prve polovice 2027.

Tržište postaje nervozno

Ne ukazuju svi signali na mirnu plovidbu jer su ulagači u obveznice počeli pružati otpor dok AI dug ide prema 570 mlrd. USD, pri čemu padajući omjeri pokrivenosti na obveznicama hiperskalera sugeriraju da bi zajmodavci uskoro mogli zahtijevati više prinose kako bi kompenzirali rizik.

Izvršni direktor Goldman Sachsa David Solomon opisao je okruženje kao sredinu „super ciklusa AI capexa”, u kojem banke koriste svaki dostupni instrument financiranja (dug investicijskog ranga, zajmovi uz polugu i tržišta kapitala dionica).

Takva pozadina povećava ulog za banku koja predvodi ljestvice, jer osvajanje AI dužničke franšize sada znači i veće izloženosti ako potrošnja hiperskalera nadmaši prihode koje bi trebala generirati.

Ipak, Goldman Sachs ne odustaje od utrke u AI financiranju; umjesto toga, banka se jednostavno pozicionira uz Morgan Stanley za nadolazeća uvrštenja u AI sektoru, uključujući moguće izdanje Anthropic-a. Čak je zajedno s Morgan Stanleyjem bio suvoditelj poslova povezanih s Metaom u aranžmanima CoreWeave–Core Scientific, kao zajednički aranžer u zasebnoj CoreWeave kreditnoj liniji od 2,6 mlrd. USD.