Kovanice za privatnost nadmašuju Bitcoin dok se tržište preusmjerava na Zcash i Monero

Privacy coini odvajaju se od šireg kripto tržišta

Vodeća pozicija na tržištu rotirala se prema privacy coinima dok većina glavnih kriptovaluta ostaje ispod svojih razina iz listopada 2025. Bitfinexova analiza objavljena 11. rujna istaknula je taj pomak, oslanjajući se na podatke koje je Glassnode objavio 7. rujna. Među 25 najvećih kripto imovina, samo su zcash, Hyperliquidov HYPE, monero i WhiteBIT-ov WBT trgovani iznad svojih razina od 6. listopada.

Glassnodeovi podaci o sektoru privacy coina pokazali su da je kategorija porasla 213% otkako je bitcoin dosegnuo rekord iznad 126.000 USD 6. listopada 2025. Košarica je također porasla 90% u prethodnom mjesecu. Tijekom prethodne godine, ukupna tržišna vrijednost sektora porasla je s 7,1 milijardu USD na 33,6 milijardi USD.

Zcash je činio oko 62% vrijednosti sektora privatnosti u Glassnodeovom presjeku od 7. rujna nakon što je ostvario najveći dobitak u skupini. ZEC je porastao više od 25 puta u posljednjih godinu dana, dok se njegov poredak po tržišnoj kapitalizaciji popeo s 82. na sedmo mjesto u Glassnodeovom prikazu. Token se trgovao iznad 1.000 USD početkom rujna, dok su likvidacije leveraged short pozicija i priljevi u burzovno uvrštene proizvode pratili rast.

Rast se proteže i izvan zcasha, smanjujući vjerojatnost da jedan token u potpunosti objašnjava učinak kategorije. Glassnodeova košarica privatnosti bez ZEC-a porasla je približno 85% tijekom protekle godine, dok se monero otprilike udvostručio. XMR je već nadmašio svoj prethodni cjenovni rekord u siječnju, uspostavivši zamah prije najnovije dionice uspona sektora koju je predvodio Zcash.

Zcash i Monero idu različitim putem

Institucionalni pristup zcashu proširen je 25. kolovoza kada je Grayscale svoj postojeći trust pretvorio u burzovno uvršten proizvod na NYSE Arca. Zcash ETF počeo se trgovati pod oznakom ZCSH, pružajući spot izloženost ZEC-u putem brokerskih računa. Ulagači posjeduju udjele u proizvodu, a ne izravno ZEC, i fond nije registriran prema Zakonu o investicijskim društvima iz 1940.

Podnesak američkoj Komisiji za vrijednosne papire i burze (SEC) od 8. rujna otkrio je da je DCG International Investments Ltd., podružnica Digital Currency Groupa povezana sa sponzorom fonda, stekla približno 100 milijuna USD udjela ZCSH-a u zamjenu za 85.705,32563297 ZEC. Taj doprinos uračunat je u više od 500 milijuna USD imovine za koju je Grayscale rekao da ju je fond držao dva tjedna nakon lansiranja, uz više od 70 milijuna USD kumulativnih priljeva.

Zcash protokol kombinira transparentne transakcije s opcionalnim zaštićenim (shielded) poolom koji skriva pošiljatelje, primatelje i iznose putem dokaza nultog znanja. Ključevi za uvid (viewing keys) omogućuju vlasnicima da otkriju odabrane informacije o transakcijama revizorima, drugim stranama ili regulatorima. Rast cijena također je poboljšao ekonomiku mreže, pri čemu se nagrade za rudarenje Zcasha procjenjuju na dvostruko veće od Bitcoinovih dnevnih nagrada po stroju prema Grayscaleovim navedenim pretpostavkama.

Monero slijedi drugačiji model skrivajući detalje transakcija na razini protokola, bez opcije transparentne transakcije. Prstenasti potpisi, stealth adrese i povjerljive transakcije (confidential transactions) zamagljuju pošiljatelja, primatelja i preneseni iznos. Dizajn pruža privatnost prema zadanim postavkama, ali također stvara prepreke za burze koje posluju pod propisima koji zahtijevaju nadzor transakcija i provjeru klijenata.

Postojana upotreba suočava se s regulatornim pritiskom

Ograničenja na burzama smanjila su pristup Moneru bez uklanjanja njegove temeljne aktivnosti. TRM Labs je utvrdio da su volumeni Monero transakcija tijekom 2024. i 2025. ostali značajno iznad razina iz ranih 2020. i 2021. Tvrtka za blockchain inteligenciju okarakterizirala je upotrebu kao postojanu unatoč uklanjanjima s uvrštenja na nekoliko velikih centraliziranih burzi.

Ovi suprotstavljeni pristupi ilustriraju kako privacy coini skrivaju informacije o transakcijama uz različite kompromise u pogledu usklađenosti i pristupa tržištu. Zcash dopušta selektivno otkrivanje, dok Monero privatnost primjenjuje automatski. Regulatorni pritisak ostaje rizik za oba modela, pri čemu su pravila Europske unije o sprječavanju pranja novca planirana tako da zabrane pružateljima usluga povezanih s kripto imovinom vođenje računa koji omogućuju anonimizaciju transakcija ili povećanu obfuskaciju, uključujući putem coina koji poboljšavaju anonimnost, počevši od 10. srpnja 2027.