21Shares gradi argument za XRP oko korisnosti, ETF-ova i fiksne ponude

Regulatorna jasnoća temelj je 21Sharesove teze o XRP-u

Ulagači u XRP sada imaju četverodijelni okvir za procjenu izgleda imovine nakon što je kripto upravitelj imovine 21Shares objavio novi investicijski slučaj. Investicijski strateg tvrtke, Maximiliaan Michielsen, identificirao je regulatornu jasnoću, institucionalni pristup, mjerljivu korisnost i fiksnu ponudu kao stupove, pri čemu potencijalna vrijednost ovisi o tome hoće li namira na blockchainu dosegnuti veći razmjer.

Regulatorna sigurnost sidri okvir nakon što je gotovo pet godina trajna parnica između Ripple Labsa i Komisije za vrijednosne papire i burzu (SEC) završila u kolovozu 2025. Zajedničko povlačenje žalbi od strane SEC-a ostavilo je na snazi konačnu presudu okružnog suda, uključujući građansku kaznu od 125 milijuna USD i zabranu kojom se Rippleu zabranjuje kršenje odredbi o registraciji iz Zakona o vrijednosnim papirima iz 1933.

Tvrtka je svoje središnje pitanje sažela u objavi na X-u 11. rujna, napisavši:

“Svaka digitalna imovina treba dvije stvari: razlog da postoji i razlog da raste u vrijednosti.”

Pravni spor prikazan je kao riješen, dok se preostala tri stupa tretiraju kao razvojni procesi koji su još u tijeku.

XRP ETF-ovi proširuju pristup dok se institucionalne pozicije mijenjaju

21Shares ubraja sedam američkih spot XRP fondova kojima se trguje na burzi (ETF-ova) koji su počeli trgovati od studenoga 2025., iako je REX-Ospreyjev XRPR lansiran 18. rujna 2025. kao prvi ETF izlistan u SAD-u koji nudi spot izloženost XRP-u. Analiza navodi da su proizvodi prikupili 1,3 milijarde USD tijekom prvog mjeseca i zabilježili niz priljeva u trajanju od 55 dana. Noviji podaci postavili su kumulativne neto priljeve na 1,68 milijardi USD do 4. rujna, a ukupni iznos prešao je 1,70 milijardi USD do 9. rujna unatoč neujednačenom dnevnom kretanju.

Institucionalna potražnja kretala se u oba smjera, što se poklapa s opreznim tumačenjem usvajanja ETF-ova od strane 21Sharesa. Goldman Sachs imao je 153,8 milijuna USD prijavljene izloženosti na kraju 2025. prije nego što je izašao tijekom prvog tromjesečja. Banka se vratila do 30. lipnja, kada je Goldman predvodio među prijavljenim vlasnicima spot XRP ETF-ova s 87,45 milijuna USD od ukupno praćenih 183,5 milijuna USD.

Pozicije iz obrasca 13F otkrivaju kvalificirane vrijednosne papire koje drže veliki upravitelji ulaganja, a ne XRP koji je izravno posjedovan na ledgeru. Ova ulaganja mogu podržavati market making, arbitražu, zaštitu (hedging) ili dugoročniju alokaciju. Posljedično, šire vlasništvo nad ETF-ovima proširuje regulirani pristup bez utvrđivanja zašto svaka institucija drži udjele ili koliko dugo te pozicije mogu ostati.

Korisnost XRPL-a i fiksna ponuda prolaze test hvatanja vrijednosti

Mrežna aktivnost čini treći stup investicijskog slučaja, pri čemu 21Shares procjenjuje da je XRPL tijekom 12 mjeseci premjestio gotovo pola bilijuna dolara onchain vrijednosti. Također je RLUSD smjestio blizu 1,6 milijardi USD, a tokeniziranu imovinu oko 4 milijarde USD. Podaci Token Terminala, međutim, procijenili su cirkulirajući RLUSD na oko 2,4 milijarde USD 12. rujna nakon rasta od više od 50% u mjesec dana. Evernorthov srpanjski broj dosegnuo je oko 4 milijarde USD u tokeniziranoj imovini iz stvarnog svijeta kroz više od 500 proizvoda.

Nadogradnje ledgera daju institucijama veću kontrolu nad izdavanjem i upravljanjem tokeniziranom imovinom na XRPL-u. Službene specifikacije pokazuju da podrška za višesvrhovne tokene (Multi-Purpose Tokens) omogućuje ograničenja ponude, popise odobrenih vlasnika, ograničenja prijenosa, zamrzavanja i povrate (clawbacks). Te značajke omogućuju izdavateljima da ugrađuju usklađenost i kontrole upravljanja imovinom izravno u strukturu tokena, umjesto da se u potpunosti oslanjaju na offchain procese.

Okvir ponude XRP-a pruža posljednji stup, pri čemu je svih 100 milijardi tokena stvoreno kada je ledger pokrenut. Javni XRP Ledger koristi XRP za transakcijske troškove i likvidnost, dok validirane transakcije uništavaju malu količinu. 21Shares procjenjuje da je spaljeno više od 14 milijuna XRP-a, a planirana oslobađanja iz eskroa mogu mijenjati cirkulirajuću ponudu bez povećanja izvornog limita.

Središnji rizik leži u tome kako mrežna aktivnost s vremenom utječe na izvornu imovinu. Institucije mogu koristiti XRPL dok XRP drže samo kratko, pa veći obujam namire ne stvara automatski trajnu potražnju za tokenom. Stoga 21Shares XRP tretira kao poziciju na tokeniziranoj namiri koja doseže razmjer, uz priznanje da bi se usvajanje moglo povećavati brže nego što se vrijednost akumulira za vlasnike XRP-a.