HYPE Brothers Wax, ETH Brothers Wane – Tjedni pregled

Ključne poruke.

• Bitcoin je izgubio razinu od 80 tisuća dolara kako se potražnja za ETF-ovima ohladila; Glassnode vidi otpor, uz očekivano dno u listopadu.
• Ethereum je imao 8 odlazaka iz EF-a i 31% stakinga; previranja u Banklessu mogla bi potaknuti novu ETH organizaciju.
• Hyperliquidov HYPE porastao je 50% uz 11 mil. USD naknada; pritisak CME-a i tokovi ETF-ova sljedeći su testovi.

Bitcoin je ovaj tjedan postupno klizio prema dolje nakon što je izgubio razinu od 80.000 dolara, završivši u petak malo ispod 77.000. Ethereum i altcoini kretali su se bočno, uz nekoliko odabranih iznimaka koje su ispisale zelene svijeće.

Vrlo koncentrirani burzovni indeksi ponovno su porasli, dok su plemeniti metali nastavili konsolidaciju. U međuvremenu, obveznička tržišta i u SAD-u i u Japanu pokazala su dodatne znakove slabosti dok su prinosi još više rasli.

Bitcoin se trenutno bori s jakim tehničkim i institucionalnim otporom iznad sebe. Glassnode je potvrdio ovaj oprezan pogled, napominjući da slabljenje spot potražnje, usporavanje priljeva u ETF-ove i prenatrpane long pozicije aktivno hlade uzlazni momentum.

Iscrpljenost se vidi na institucionalnoj razini. Najnovije 13F prijave otkrile su da je Sveučilište Harvard smanjilo izloženost spot Bitcoin ETF-u za gotovo 50% te u potpunosti likvidiralo svoje ethereum pozicije u Q1. U međuvremenu, milijarder Mark Cuban podigao je prašinu objavom da je prodao većinu svog bitcoina.

Ipak, kad se odmaknemo, dugoročni ciklički obrazac ostaje netaknut. Jedan analitičar istaknuo je metronomski povijesni obrazac koji upravlja Bitcoinovim makro kretanjima: svaki bull run traje točno 1.065 dana, nakon čega slijedi precizno 365-dnevno bear tržište. Ako se to pokaže točnim, očekuje se da će naša trenutačna korekcija pronaći dno u listopadu.

Kao što naslov ovog tjednog newslettera implicira, dva su događaja definirala tjedan. Oba su razvojne priče koje traju posljednjih nekoliko mjeseci, iako je priča o Ethereumu vjerojatno u nastajanju već godinama.

Godinama su ljudi bliski Ethereumu zavidno gledali kako Solana Foundation i solanino vodstvo skaliraju L1 i ulažu usklađene napore u njegovanje tvrtki na Solani. Na olakšanje mnogih, početkom 2025. Ethereum Foundation (EF) i vodstvo (Vitalik i dr.) počeli su ozbiljno shvaćati skaliranje i razvoj poslovnog ekosustava.

Iako je skaliranje L1 i dalje itekako cilj, u ožujku je EF objavio CROPS mandat koji EF u suštini postavlja kao skrbnika usmjerenog na cypherpunk vrijednosti, a ne promotora usmjerenog na tržišni udio.

Kritičari poput ovog teksta na Banklessu čitaju to kao „od stvarnosti odvojen povratak vibama umjesto pragmatične vizije”, a odgovor Ryana Seana Adamsa bio je u osnovi „u redu, ali onda nam treba druga organizacija koja će brinuti o ETH-u kao imovini.” Haseeb Qureshi i David Hoffman suosjećali su oko CROPS-a u podcastu Chopping Block prije nekoliko mjeseci.

Osam viših istraživača u EF-u dalo je otkaz tijekom 2026., pet od njih samo u svibnju. Ovaj tjedan, Bankless, neupitni barjaktar Ethereuma, najavio je veliku reorganizaciju. Ryan Sean Adams, jedna polovica dvojca Bankless, objavio je da preuzima sporedniju ulogu, predajući potpunu kontrolu svom ETH bratu Davidu Hoffmanu.

U međuvremenu, g. Hoffman priznao je da je prodao i posljednji dio svog ETH-a, navodeći velik zaokret u uvjerenju. Hoffman je pojasnio da, iako i dalje podržava mrežu, „ETH kao imovina sve je upitniji”, prebacujući pažnju na alternativnu imovinu poput NEAR-a, ZEC-a, HYPE-a i VVV-a. Usred ovih promjena u vodstvu, Bankless je također tiho otpustio većinu svog tima.

Crypto Twitter brujao je o budućnosti Ethereuma. Kritičari poput Austina Campbella dobacili su da će se „Ethereum pamtiti kao MySpace kripta.” Campbellov suparnik Omid Malekan nije se složio. Objava Haseeba Qureshija post bila je svojevrsni Rorschachov test: „Ethereum je Microsoft kripta.” Laura Shin iz Unchaineda imala je pomalo negativnu objavu osvrćući se na posljednjih nekoliko mjeseci u EF-u. Drugi su odbacili zabrinutost da je ETH gotov, ili da je ETH umro (što je proglašeno 172 puta).

Neki čak misle da je sva ova mržnja prema ETH-u ili očaj bullish.

Dankrad Feist tvrdio je da zajednici hitno treba nova, ekonomski usklađena organizacija koja bi poticala vrijednost imovine. Banklessov g. Adams složio se. Fundstratov Tom Lee objavio je da je u suštini spreman preuzeti palicu.

Na tržišnom planu, ETH se suočava s neposrednom taktičkom boli. Tom Lee istaknuo je da je ETH-ova slabija izvedba snažno povezana s njegovom povijesno visokom inverznom korelacijom s rastućim cijenama nafte, dok američke zalihe sirove nafte bilježe povijesne padove. Ipak, ispod površine, dugoročno uvjerenje ostaje tiho postojano: omjer stakinga ETH-a porastao je na 31% ovaj tjedan, iako je imovina i dalje 26% u minusu od početka godine.

Ethereumova katastrofalna cjenovna akcija i sentiment imaju svoj pandan na drugoj strani u euforiji oko Hyperliquida. Posljednjih nekoliko mjeseci bile su pozitivne vijesti za pozitivnim. Ovaj tjedan dodatne pozitivne vijesti pomogle su pogurati HYPE za otprilike 50%.

Priljevi u Hyperliquid ETF-ove izlistane u SAD-u nadmašili su Bitcoin ETF-ove tijekom debitantskog tjedna trgovanja, potaknuvši Erica Balchunasa da oduševljeno govori o „HYPE braći $THYP & $BHYP.” CEO Bitwisea Hunter Horsley u pravu je da to lijepo zvuči.

CIO Bitwisea Matt Hougan stao je iza Hyperliquida, tvrdeći da to nije samo kripto aplikacija, nego „super app” koja cilja globalno tržište imovine od 600 bilijuna dolara. Brojke podupiru tu tvrdnju: Hyperliquid je uhvatio 43% svih on-chain prihoda od naknada u kriptu ovaj tjedan, povukavši oko 11 mil. USD. Međutim, g. Qureshi upozorio je da je Hyperliquid „dirnuo u osinje gnijezdo”, privukavši izravne poglede i konkurentski pritisak financijskih behemota iz tradicionalnih financija poput CME-a.

Solana se mučila privući pažnju dok je reflektor bio na Hyperliquidu. Solanin najnoviji miljenik među perp dexovima (nakon Driftovog hakiranja od 285 milijuna dolara) Phoenix se agresivno gura od strane solaninske elite. Dugo iščekivani validator klijent Firedancer, koji razvija Jump Crypto, napokon je uživo na mainnetu. Pump.fun uveo je USDC trgovačke parove za liquidity pool, potez osmišljen da donese stabilnost cijena i više plafone memecoinima, iako se neki pitaju je li to bearish za SOL.

Neki trgovci primijetili su da je možda vrijeme za pivot prema Base rovovima kako aktivnost ekosustava raste. U međuvremenu, izbila je žestoka rasprava o akumulaciji vrijednosti kada je Raoul Pal pohvalio Sui zbog toga što je prijenose stablecoina učinio potpuno besplatnima. Komentatori su odmah uzvratili, ističući da uklanjanje transakcijskih naknada uništava korisnost izvornog tokena, ostavljajući SUI vlasnicima nultu stvarnu ekonomsku akumulaciju vrijednosti.

Crypto x AI i dalje je istaknuta naracija. Ne uvijek u korist kripta. Najnovija 13F prijava poznatog makro istraživača Leopolda Aschenbrennera otkrila je golema nova alociranja u bitcoin rudare koji se agresivno preusmjeravaju prema AI podatkovnim centrima, uključujući Applied Digital, Bitfarms, CleanSpark, IREN i Riot. Ekološki otpor prema podatkovnim centrima također se susreće s agresivnim kontra-narativima:

Kako AI modeli postižu benchmarke koji pokazuju da su pametniji od gotovo cijele ljudske populacije, sudionici tržišta poput Algoda oslanjaju se na tezu AI evangelista, predviđajući skore proboje na razini Bittensor (TAO) podmreža.

Iako snažni korporativni rezultati sugeriraju da će svi kratkoročni padovi S&P-a 500 biti minimalni, nada u jeftiniji kapital nestaje. Analitičari poput TXMC-a napominju da se teza o skorom rezanju kamatnih stopa oslanja na to da AI trenutačno isporuči masivan, deflacijski gospodarski rast; malo vjerojatan, tektonski zahtjev.

Na kraju, rastu zabrinutosti za fizičku sigurnost. Nakon zapanjujućeg porasta od 75% na godišnjoj razini u ciljanim napadima na vlasnike digitalne imovine, tvrtke dramatično pojačavaju sigurnost. Primjerice: Coinbase sada troši 8,6 milijuna dolara godišnje na osobnu sigurnost za CEO-a Briana Armstronga. Potez koji izgleda potpuno opravdano s obzirom na zastrašujuće vijesti iz Francuske ovog tjedna, gdje je supruga suosnivača The Sandboksa Sebastiena Borgeta jedva izbjegla sofisticirani pokušaj otmice iz doma od strane maskiranih napadača.

Ovo je vaš polu-redoviti podsjetnik da budete sigurni tamo vani.

-David Sencil