Saylor: Bitcoin pada 47% dok Strategyjev STRC porastao 9% u godinu dana

STRC nadmašuje dok bitcoin pada

STRC je nadmašio bitcoin za 56 postotnih bodova tijekom protekle godine, prema grafikonu jednogodišnjeg povrata koji je izvršni predsjednik Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) Michael Saylor podijelio 16. kolovoza na X-u. Grafikon je mjerio povrate do zatvaranja tržišta 14. kolovoza i istaknuo jaz u izvedbi između bitcoina i Strategyjevih vrijednosnih papira koji donose prihod tijekom pada.

Saylor je napisao:

“Tijekom protekle godine, $BTC je pao 47%. Naši instrumenti Digital Credit kretali su se od -27% do +9%, pri čemu je $STRC porastao 9%.”

Prateći grafikon pokazao je da je STRD pao 8%, STRF izgubio 9%, a STRK pao 27%, dok se bitcoin 16. kolovoza trgovao blizu 63.000 USD. Strategy je naveo da su jednogodišnji izračuni obuhvaćali razdoblje od 14. kolovoza 2025. do 14. kolovoza te uključivali gotovinske dividende i distribucije, čime su brojke šire od samih promjena cijene dionica.

Stretch, koji se trguje pod oznakom STRC, trajna je povlaštena dionica s varijabilnom godišnjom dividendnom stopom (annualiziranom) osmišljenom kako bi poticala trgovanje blizu njezine nazivne vrijednosti od 100 USD. Strategyjeva službena stranica s informacijama o STRC-u navodi annualiziranu stopu od 12% za kolovoz, uz gotovinske dividende isplative polumjesečno, uz odobrenje uprave.

STRD je Strategyjeva trajna povlaštena dionica s navedenom fiksnom godišnjom dividendom od 10% isplativom kvartalno. STRF je najviši (senior-most) trajni povlašteni vrijednosni papir tvrtke, koji nudi navedenu fiksnu godišnju gotovinsku dividendu od 10% isplativu kvartalno. STRK je njegova konvertibilna trajna povlaštena dionica s navedenom godišnjom dividendom od 8% isplativom kvartalno. Dividende nisu zajamčene.

Dividende preoblikuju usporedbu povrata

STRC-ov jednogodišnji dobitak od 9% razlikuje se od trenutačne annualizirane dividendne stope od 12%, koja se primjenjivala samo na dio mjerenog razdoblja. Povlaštena dionica lansirana je u srpnju 2025. uz stopu od 9% te je rasla kroz sedam uzastopnih mjesečnih povećanja prije nego što je dosegla 12% za datume evidentiranja 1. srpnja ili kasnije. Njezina tržišna cijena može rasti ili padati, dok su dividende bile uključene u prijavljeni jednogodišnji povrat.

Strategy je digitalni kredit opisao kao središnji kanal financiranja u svojim financijskim rezultatima za drugo tromjesečje. Tvrtka je izvijestila da su izdanja STRC-a prikupila 7,53 milijarde USD od početka godine u 2026. zaključno s 26. srpnja, što je povećanje od 254%, dok su kumulativne dividende isplaćene kroz sve povlaštene dionice dosegnule 1,06 milijardi USD.

Tvrtkin Digital Credit Capital Framework uspostavio je politiku novčane rezerve, revidirao dividendnu politiku STRC-a i odobrio do 1 milijardu USD otkupa povlaštenih vrijednosnih papira uz zaseban program otkupa redovnih dionica u iznosu od 1 milijarde USD. Strategy je također odobrio prodaje bitcoina za određene svrhe, uključujući financiranje rezervi, dividendi, plaćanja kamata i odobrenih otkupa.

Saylor je STRC predstavio kao sloj koji donosi prihod u četverodijelnom digitalnom novčanom sloju. Njegov model bitcoinu dodjeljuje kapitalnu ulogu, dok povlaštene vrijednosne papire koristi za stvaranje instrumenata prihoda s različitim karakteristikama volatilnosti i rizika.

Niža volatilnost ne uklanja rizik

Unatoč pozitivnom jednogodišnjem povratu, STRC je pao na najnižu razinu svih vremena od 71,25 USD 26. lipnja i od tada se trguje ispod svoje nazivne vrijednosti od 100 USD. Strategy je zadržao svoju dividendnu stopu od 12% za kolovoz nakon što je povlaštena dionica zatvorila srpanj na 89,46 USD, što odražava napor tvrtke da podupre njezinu tržišnu cijenu.

Otkupi digitalnog kredita započeli su krajem srpnja, kada je tvrtka kupila 288.930 dionica STRC-a za oko 25 milijuna USD, po prosjeku od 86,53 USD po dionici i uz 13,47% popusta u odnosu na navedeni iznos od 100 USD. Strategy je od početka godine prodao približno 218,4 milijuna USD bitcoina kako bi financirao dio svojih povlaštenih dividendi.

Dividendna struktura djelomično ovisi o Strategyjevoj sposobnosti ispunjavanja kontinuiranih novčanih obveza uz održavanje bilance usmjerene na bitcoin. Povlaštena dionica nije osigurana kolateralom u obliku bitcoin imovine tvrtke. Saylor je ranije rekao da bi bitcoin morao ostvarivati godišnje povećanje vrijednosti iznad BTC stope pokrića (breakeven) tvrtke kako bi kapitalni dobici s vremenom pokrili STRC dividende.

Bitcoin kao klasa imovine povijesno nosi znatno veću volatilnost od tradicionalnih dionica, obveznica i roba, a upravo je taj jaz ono što Strategyjeve povlaštene strukture nastoje suziti.

Gdje se nalazi redovna dionica Strategyja

Jednogodišnji grafikon obuhvatio je četiri Strategyjeva povlaštena vrijednosna papira uz bitcoin, dok je MSTR, redovna dionica klase A tvrtke, ispod svih njih u kapitalnoj strukturi. MSTR je zatvorio na 93,04 USD 14. kolovoza, otprilike 75,52% ispod razine od prije godinu dana.

Dioničari redovnih dionica imaju rezidualno potraživanje nakon isplate povlaštenih dividendi, koje su samo u drugom tromjesečju dosegnule 400,7 milijuna USD. Strategy je zabilježio neto gubitak u drugom tromjesečju od 8,22 milijarde USD, odnosno 24,45 USD po razrijeđenoj redovnoj dionici, uz 8,32 milijarde USD nerealiziranog gubitka na svojim digitalnim imovinama. Program otkupa MSTR-a od 1 milijarde USD i dalje je u cijelosti dostupan, pri čemu je tvrtka navela da će razmotriti otkupe kada uprava smatra da se dionica trguje ispod intrinzične vrijednosti.