Odluka FED-a Kevina Warsha se nazire: Evo zašto TD Securities kaže da bi dolar ipak mogao pasti

Peti uzastopni „hold” osnovni je scenarij

Podaci CME FedWatcha procjenjuju izglede da Federalne rezerve na sastanku u srijedu zadrže stope nepromijenjenima između 95% i 98%, izvijestio je jučer Bitcoin.com News. To bi bio peti uzastopni sastanak na kojem je središnja banka ostavila svoj referentni kamatnjak nepromijenjenim otkako je Warsh u svibnju položio prisegu kao predsjednik Feda, naslijedivši Jeromea Powella.

Bitcoin je već uračunao dio neizvjesnosti, pri čemu je imovina u utorak pala na intradnevni minimum od 62.684 USD prije nego što se oporavila i trgovala blizu 63.660 USD, što je približno 2% dnevnog pada koji je srpanjske gubitke povećao na 4% (uz brisanje 134 milijuna USD u bitcoin long pozicijama u jednom danu).

Mike McCluskey, suosnivač TX-a i bivši direktor u Fidelityju, opisao je situaciju bez uvijanja, rekavši:

“Tržište je bilo strpljivo šest tjedana. Ovo je tjedan u kojem saznaje je li to strpljenje bilo opravdano.”

Dodao je da bi zadržavanje uz jastrebovsku retoriku ili iznenadno povećanje stope „brzo vratilo u fokus” raspon od 58.000 do 60.000 USD.

TD Securities vidi pogrešno vrednovan rizik povećanja

Iako se tržišta tako snažno priklanjaju scenariju zadržavanja, TD Securities tvrdi da trgovci i dalje pogrešno procjenjuju rizik na drugoj strani jednadžbe. Banka je rekla da je dolar spreman pasti kada Fed potvrdi zadržavanje, tvrdeći da trenutačno vrednovanje odražava precijenjenu vjerojatnost povećanja stope koju kreatori politike vjerojatno neće isporučiti.

To se stajalište nadovezuje na raniju bilješku u kojoj su strategzi TD Securitiesa rekli da je vrednovanje povećanja izgledalo upitno jer su se tržišne oklade na rast stope povećavale usporedno s rastom cijena nafte i porastom napetosti između SAD-a i Irana. Strategzi su stvarni potez u srpnju ocijenili malo vjerojatnim, tvrdeći da geopolitička premija rizika ugrađena u terminske ugovore na stope precjenjuje ono što će FOMC na ovom sastanku doista učiniti.

Ulog te pogrešne procjene neuobičajeno je velik prema povijesnim mjerilima. Ako se trenutačno vrednovanje rizika povećanja zadrži sve do srijedešnje odluke, TD Securities je naveo da bi to predstavljalo jedno od najvećih odstupanja između tržišnog vrednovanja i stvarnog poteza Fedove politike u posljednjem desetljeću — jaz za koji banka očekuje da će se zatvoriti kada Warsh potvrdi zadržavanje.

Nakon srijede, TD Securities očekuje da će dolar s vremenom dodatno slabjeti, prognozirajući približno 2% pada u drugoj polovici 2026. dok Fed ostaje na produljenom zadržavanju umjesto da se okrene pooštravanju. Ta prognoza pretpostavlja da je središnjoj banci potreban čvršći dokaz trajne inflacije i snage tržišta rada prije nego što bi uopće razmotrila povećanje, prag za koji banka ne očekuje da će uskoro biti dosegnut.

Što bi zadržavanje moglo značiti za Bitcoin

Odluka o zadržavanju nosi izravne implikacije za kripto tržišta u nastavku tjedna. Fedov sastanak dolazi neposredno prije objave indeksa temeljnih osobnih potrošačkih izdataka (PCE) i podataka o BDP-u za drugo tromjesečje 30. srpnja, a oboje bi mogli potvrditi ili potkopati ton koji Warsh zauzme na konferenciji za medije u 14:30 po istočnom vremenu.

McCluskey je iznio optimističan scenarij za bitcoin ako se podaci poklope, tj. zadržavanje uz golublji ton, snažne smjernice o kapitalnim izdacima u području umjetne inteligencije te konstruktivni PCE podaci mogli bi razinu od 65.000 USD pretvoriti u stvarni pokušaj dosega 68.000 do 70.000 USD tijekom kolovoza. Jastrebovsko iznenađenje, nasuprot tome, riskira povlačenje cijena natrag prema zoni od 58.000 do 60.000 USD koju je istaknuo.

Procjena dolara koju iznosi TD Securities dodaje još jednu varijablu toj postavci. Slabljenje dolara povijesno se podudaralo s razdobljima relativne snage bitcoina i druge imovine sklonije riziku, budući da mekši greenback ima tendenciju ublažavanja financijskih uvjeta globalno čak i kada sam Fed ostaje na zadržavanju.