Bitcoin se zadržava iznad 60.000 $ dok Bitwiseov CIO kaže da bi razduživanje poluge predvođeno Strategyjem moglo signalizirati tržišno dno uoči jesenskog bull runa.
Bikovsko tržište na vidiku: Bitwise vidi da se formira dno uoči jesenskog rasta
NAPISAO
PODIJELI
Ključne točke
- Bitwiseov CIO kaže da volatilnost Strategyja odražava tipično kasnocikličko razduživanje poluge, a ne strukturnu slabost potražnje za bitcoinom.
- Tvrdi da je trenutna faza uklanjanje viška poluge, što je povijesno preteča novih bikovskih tržišta.
- Rukovoditelj navodi strah, diskonte u valuaciji i negativne stope financiranja kao signale formiranja dna.
STRC i kasnociklički stres
Glavni investicijski direktor Bitwisea Matt Hougan objasnio je u analizi od 1. srpnja da STRC, Strategyjev trajni povlašteni vlasnički instrument osmišljen za pružanje visokog prinosa uz trgovanje blizu fiksne vrijednosti, ilustrira kasnocikličku dinamiku poluge, a ne sistemski neuspjeh.
Ključno je pitanje kvalitete kapitala, naglasio je. STRC je privukao ulagače koji traže prinos, dok su se prihodi koristili za financiranje izloženosti bitcoinu putem bilance Strategyja (Nasdaq: MSTR). Struktura je funkcionirala na rastućim tržištima, ali je oslabila kako je bitcoin padao.
Objašnjavajući zašto vjeruje da se trenutačna korekcija približava kraju, Hougan je rekao:
“Dok tržište nastavlja raščišćavati stvari, uvjeren sam da je dno bliže nego ikad — i da ćemo na jesen ući u novo bikovsko tržište.”
Napomenuo je da bikovska tržišta često potiču sve složenije strukture poluge koje se kasnije, pod stresom, razmotavaju. STRC je, ustvrdio je, jedan primjer unutar šireg ciklusa razduživanja.
Rukovoditelj je dodao da kapital koji se slijevao u STRC “nikada zapravo nije odgovarao bitcoinu” te da tekuće razduživanje uklanja višak izgrađen tijekom rasta, što je nužan korak prije nego što se formira održivo dno.
Zašto oporavak ne završava raspravu
Bitcoin se oporavio od nedavnih najnižih razina blizu 60.000 $, trgujući oko 62.741 $ na Bitcoin.com Markets. Hougan je rekao da to ne potvrđuje reset ciklusa. Razlikovao je oporavak cijene od tržišne strukture. Rekao je da su se u prethodnim ciklusima događali slični oporavci tijekom tekućeg prisilnog razduživanja.
Iz ove perspektive, volatilnost STRC-a i oporavak bitcoina odražavaju istu fazu prilagodbe: jedno u strukturiranim proizvodima prinosa, drugo na spot tržištima. Kratkoročna stabilizacija može odražavati privremeno olakšanje, a ne preokret trenda.
Signali mogućeg dna
Hougan je rekao da se dna ne mogu identificirati sa sigurnošću, ali je naveo pokazatelje koje treba pratiti.
“No postoji nekoliko znakova na koje bih pazio u bliskoj budućnosti,” napisao je. “Jedan bi bio da MSTR trguje uz diskont u odnosu na svoju neto vrijednost imovine. To bi bio siguran signal da se pohlepa u potpunosti pretvorila u strah, što je zrelo stanje za tržišno dno.” Dodao je:
“Još jedan signal koji vrijedi pratiti jest Crypto Fear and Greed Index; postajem optimističan kako se približava povijesnim najnižim razinama (tj. ekstremnom strahu).”
“Još jedan bi bio da stope financiranja poluge postanu izrazito negativne, što ukazuje na veći interes malih ulagača za shortanje bitcoina nego za zauzimanje long pozicija. Drugim riječima, želite da bude toliko loše da bude dobro,” dodatno je podijelio.
Bitwiseov CIO naglasio je pozicioniranje umjesto cijene, fokusirajući se na to je li špekulativni višak očišćen. Zaključio je da se volatilnost STRC-a uklapa u kasnocikličku fazu razduživanja koja može prethoditi novom uzlaznom trendu bitcoina.
Ovaj je članak preveden s engleskog jezika pomoću umjetne inteligencije. Izvorna engleska verzija mjerodavan je izvor; automatski prijevodi mogu sadržavati netočnosti, osobito u pravnoj i regulatornoj terminologiji.
