ट्रेडिशनल फाइनेंस की चुनौतियों के बावजूद, सुधार के संकेत प्रचुर – सप्ताहिक समीक्षा

पिछले शुक्रवार से, बिटकॉइन लगभग $64,000 से बढ़कर $66,500 से ऊपर चला गया, और फिर शुक्रवार सुबह तक $65,000 पर आ गया। अमेरिकी इक्विटी के उतार-चढ़ाव और व्यापक रूप से गिरावट के बावजूद बिटकॉइन सकारात्मक बना रहा, जिसे मुख्य रूप से मेगा-कैप टेक ने नीचे लाया। इक्विटी बाजारों पर तीन जोखिम भारी पड़े: एआई कैपेक्स की चिंताएं, बढ़ती तेल की कीमतें, और बढ़ती बॉन्ड यील्ड।

जहाँ पिछले सप्ताह की एआई चिंताएँ किमी K3 के इर्द-गिर्द केंद्रित थीं, वहीं इस सप्ताह एआई चिंताएँ त्रैमासिक आय प्रकटीकरण के कारण कैपेक्स (capex) संबंधी चिंताओं पर केंद्रित थीं। कम से कम एक दशक में पहली तिमाही में नकारात्मक मुक्त नकदी प्रवाह दर्ज करने के बाद, गूगल (अल्फाबेट) अप्रैल के बाद केवल दूसरी बार अपने 100-दिवसीय मूविंग एवरेज से नीचे बंद हुआ। AI कैपेक्स खर्च और मुनाफे के लक्ष्य से चूकने के कारण टेस्ला के शेयर 14% गिर गए। एक बार फिर, बाजार इस सवाल से जूझ रहा है कि क्या हाइपरस्केलर्स इन विशाल कैपेक्स प्रतिबद्धताओं को तब भी फंड कर सकते हैं जब फ्री कैश फ्लो में भारी गिरावट आ रही है। भले ही वे ऐसा कर लें, तो आगे चलकर उनके शेयरों की कीमत कैसे तय की जानी चाहिए? कुछ लोग इसमें अवसर देखते हैं, जैसा कि गूगल के मामले में है, क्योंकि एआई की मांग अभी भी आपूर्ति से कहीं अधिक है, और यह कुछ समय तक जारी रहेगी।

तेल $100/बैरल से ऊपर चढ़ गया, जिससे तेल की कीमतों में भारी वृद्धि की आशंकाएं पैदा हो गईं। हालांकि, तेल में तेजी की उम्मीद रखने वालों को सतर्क रहने की जरूरत है, एक ही ट्रम्प घोषणा से कीमतें ध्वस्त हो सकती हैं। जाहिर है, ऊंची तेल की कीमतें शुरुआत में मुद्रास्फीति बढ़ाती हैं, जिससे फेड द्वारा ब्याज दरों में कटौती की संभावना कम हो जाती है।

लगातार ऊंची अमेरिकी बॉन्ड यील्ड भी निकट भविष्य में फेड द्वारा कटौती की संभावना को कम कर देती हैं। जोखिम भरी परिसंपत्तियों के लिए यह एक बाधा है, क्योंकि अमेरिकी 30-वर्षीय यील्ड अब 2007 के बाद से सबसे लंबे समय तक 5% से ऊपर कारोबार कर चुकी है। सौभाग्य से, ऐसे संकेत हैं कि यील्ड के डर ने, कम से कम अस्थायी रूप से, अपना चरम छू लिया है। वास्तव में, हालिया बॉन्ड बिक्री ने एक पीढ़ीगत खरीद का अवसर पैदा कर दिया हो सकता है।

क्रिप्टो की बात करें तो, बॉटम-कॉलिंग बढ़ रही है! इनमें से कई कॉल भावनाओं या 'स्पाइडर सेंस' पर आधारित हैं, लेकिन अन्य बॉटम संकेतों के लिए डेटा का उपयोग कर रहे हैं। बीच में कहीं DonAlt जैसे लोग हैं, जो तकनीकी विश्लेषण के साथ भावनाओं के आधार पर काम कर रहे हैं। या अल्गोड, जो इस बात से हैरान है कि पांच साल पहले की तुलना में प्रोजेक्ट की गुणवत्ता में कितनी सुधार हुई है और उनका मानना है कि कुछ अनदेखे 1000x मौजूद हैं। यहां तक कि हमेशा संशयवादी रहने वाले प्लेडिटर भी बुलिश होते दिख रहे हैं।

बुलिश बॉटम सिग्नल के साथ आगे बढ़ने से पहले, एक चेतावनी देना समझदारी होगी। एस्टेकज़ चेतावनी देते हैं कि V-आकार के "स्वर्ग की ओर" उछाल से पहले आपको साल खत्म होने से पहले एक और तेज गिरावट झेलनी पड़ सकती है। पहले से ही कवर की गई सभी इक्विटी और मैक्रो बाधाओं की तो बात ही छोड़ दें।

आगे बढ़ते हैं। सभी में से सबसे विश्वसनीय बॉटम सिग्नल प्रमुख डिजिटल एसेट ट्रेजरीज (DATs) का अंत हो सकता है। मार्क मॉस-समर्थित सत्सुमा टेक्नोलॉजी ने अपने शेष 668 बीटीसी को बेचने, पूंजी लौटाने और बंद करने के लिए मतदान किया। जैक मैलर ने घोषणा की कि वह ट्वेंटी वन के सीईओ के पद से हट रहे हैं, जो एक DAT है जिसने अरबों डॉलर जुटाए और 1 साल में 92% शेयरधारक मूल्य खो दिया। मैथ्यू सिगेल उन DATs की एक चल रही सूची बना रहे हैं जो अपनी क्रिप्टो संचय रणनीतियों को छोड़ रहे हैं, ऐसा इसलिए नहीं है कि वह मतलबी हैं, बल्कि इसलिए कि वह इसे एक अच्छे संकेत के रूप में लेते हैं। फॉरवर्ड गाइडेंस के फेलिक्स सहमत हैं।

रणनीति अपने स्वयं के बॉटम सिग्नल उत्पन्न करके सहयोग कर रही है। लगातार तीसरे सप्ताह, कंपनी ने अपने USD रिज़र्व में वृद्धि की, इस बार $225 मिलियन से।

एक बुलिश उत्प्रेरक जिसे हर कोई देख रहा है वह CLARITY है। ट्रेजरी सचिव बेसेन्ट के यह कहने के बाद कि विधेयक एक-यार्ड लाइन पर है, बिटकॉइन में तेजी आई। जटिलता व्हाइट हाउस से आई, जिसने नैतिकता आवश्यकताओं का समर्थन किया। सीनेटर लमिस ने नैतिकता आवश्यकताओं की सराहना करते हुए इसे कानून द्वारा आवश्यक से उच्च मानक चुनने वाले राष्ट्रपति के रूप में बताया। कुल मिलाकर प्रतिक्रिया, कह सकते हैं, उत्साही नहीं थी।

एक बड़े X अकाउंट ने कहा कि ट्रम्प ने TRUMP और MELANIA से अरबों कमाए और फिर अपने पीछे सीढ़ी खींच ली, जबकि अन्य काफी कम विनम्र थे। ऑस्टिन कैंपबेल, जो किसी पक्ष के नहीं हैं, का मानना है कि यह नैतिकता का कोई समाधान नहीं है जो CLARITY के पारित होने की संभावना को कम करता है। फिर भी, यह किसी भी तरह से एक जीत हो सकती है: CLARITY की विफलता एक अंतिम आत्मसमर्पण की शुरुआत कर सकती है, लेकिन अगर यह सकारात्मक रूप से आश्चर्यचकित करती है, तो इसकी कीमत बिल्कुल भी तय नहीं की गई है।

इस सप्ताह की सबसे बड़ी क्रिप्टो-नेटिव खबर दुनिया के पहले perp DEX के बारे में थी। BitMEX 23 सितंबर से बंद हो रहा है। पुरानी यादें टाइमलाइन पर छाई रहीं। कोबी ने अपने अंदर के बूमर को जगाया, यह सोचते हुए कि जिस दुनिया में आप बड़े हुए हैं, वह अब मौजूद नहीं है। कुछ ने BitMEX पर अपनी पहली लिक्विडेशन और मार्जिन कॉल को याद किया, कुछ ने BitMEX को अपनी ज़िंदगी हमेशा के लिए बदलने का श्रेय दिया, तो कुछ ने उन किंवदंती कहानियों को याद किया जैसे कि वह समय जब आर्थर हेस ने लिक्विडेशन इंजन को बंद करके बिटकॉइन को शून्य होने से रोक दिया था। हर कोई भावुक नहीं था। BitMEX ने कई लोगों को कंगाल कर दिया!

इसके विपरीत, डेफी जीवित और अच्छी तरह से है। हाल की लगभग सारी जीवंतता क्रिप्टो-नेटिव डिजिटल संपत्तियों (जैसे, BTC/ETH/SOL) से नहीं, बल्कि टोकनाइज़्ड वास्तविक-विश्व संपत्तियों (RWAs) से आई है। हाइपरलिक्विड ने, पहली बार, एक ही सप्ताह में क्रिप्टो की तुलना में आरडब्ल्यूए से अधिक वॉल्यूम उत्पन्न किया, और रॉबिनहुड चेन का आरडब्ल्यूए वॉल्यूम तेजी से बढ़ना शुरू हो गया है। आरडब्ल्यूए (RWAs) के विषय पर, फ्रैंक चापारो ने उल्लेख किया कि टोकनाइज्ड स्टॉक्स को अपनाने का संबंध बिटकॉइन से पूरी तरह से अलग हो गया है। जबकि बीटीसी (BTC) $120K से गिरकर $64K हो गया, टोकनाइज्ड स्टॉक्स ऑन-चेन मार्केट कैपिटलाइज़ेशन में रिकॉर्ड $2.26 बिलियन तक पहुंच गए।

आरडब्ल्यूए और ट्रेडफिन (परंपरागत वित्त) का डीआईएफआई पर एक स्पष्ट प्रभाव पड़ा है। एआरके इन्वेस्ट के अनुसंधान निदेशक, लोरेंजो वैलेंटे, डीआईएफआई संस्थापकों को या तो लेगेसी संस्थापक (यूनिस्वैप, आवे, आदि…) या नए डीआईएफआई संस्थापक के रूप में वर्गीकृत करते हैं। लेगेसी संस्थापकों को कई कठिन सबक सीखने पड़े और जिनके प्रोटोकॉल को आज भी उन गलतियों में से कई का बोझ उठाना पड़ता है। उनके प्रोटोकॉल भी पूरी तरह से क्रिप्टो-नेटिव उपयोगकर्ता आधार के लिए थे। नए संस्थापकों को बिना किसी बोझ के सीखे गए सबक विरासत में मिले, और वे तेजी से ट्रेडफि संस्थानों को ग्राहक के रूप में लक्षित कर रहे हैं। इसका मतलब यह नहीं है कि UNI जैसे टोकन मूल्यवान नहीं हो सकते, लेकिन उन्हें ऐसा करने के लिए एक कठिन रास्ता तय करना होगा।

इनमें से कुछ सबक अभी भी जारी हैं, जैसे कि टोकन-इक्विटी विभाजन के बारे में। इस सप्ताह एक बेहतरीन पोस्ट में यह तर्क दिया गया कि टोकन-इक्विटी बहस इसलिए उलझी रहती है क्योंकि लोग शेयरधारक मूल्य को अधिकतम करने का एक लागू करने योग्य दायित्व मानते हैं जो वास्तव में मौजूद नहीं है। असली नियम केवल एक दिशानिर्देश है, न कि मुनाफे को अधिकतम करने या मुकदमे का सामना करने का आदेश। वेनिस ने, अपने फंड जुटाने और उसके बाद हुए विवाद के ठीक बाद, दो टोकनोमिक्स अपडेट की घोषणा की जो टोकन धारकों को खुश करती हुई प्रतीत हुई। PFP की गड़बड़ी के ठीक बाद, ब्रायन आर्मस्ट्रांग ने Coinbase के Ethereum L2 Base को पर्याप्त समर्थन न मिलने पर आलोचनाओं का जवाब दिया, और सभी को याद दिलाया कि उनके X अकाउंट को अल्फा मानना जोखिम भरा है।

श्री आर्मस्ट्रांग के गलत सलाह वाले PFP परिवर्तन के दो दिन बाद, व्लाद टेनेव ने श्री आर्मस्ट्रांग को दिखाया कि एक CEX के सीईओ को मीम कैसे बनाना चाहिए। बेस के एक एथेरियम L2 प्रतियोगी, रॉबिनहुड चेन ने शायद मेमकोइन्स को आंशिक रूप से पुनर्जीवित किया होगा, लेकिन जब बोल्ड जैसे लोग वापस आकर्षित होते हैं, तो यह आमतौर पर खत्म हो जाता है।

एथेरियम के विषय में, ओमिद मालेकान ने वास्तव में विकेंद्रीकृत नेटवर्क के पक्ष में तर्क प्रस्तुत करते हुए एक शानदार लेख पोस्ट किया। अपनी सभी कमियों के बावजूद, एथेरियम दूसरा सबसे (या सबसे, यह इस पर निर्भर करता है कि आप किसे पूछते हैं) विकेंद्रीकृत नेटवर्क है। एरिक वूरहीस ने इसे एक बेहतरीन लेख बताया, और तर्क दिया कि Ethereum को कम्युनिस्ट समतावादी, बच्चे के आठवें जन्मदिन वाले यूनिकॉर्न ब्रांडिंग को छोड़ देना चाहिए और विरोधियों के खिलाफ क्रूर प्रतिरोध की ओर माकीवेली कोड अपनाना चाहिए। सही कहा!

अंत में, कानूनी रूप से संदिग्ध या पूरी तरह से अवैध गतिविधियों से संबंधित कई कहानियाँ। क्रिप्टो भुगतान तेजी से बढ़ रहे, बिना परखे पेप्टाइड उद्योग में एक ठिकाना पा चुके हैं। ग्रे-मार्केट पेप्टाइड विक्रेताओं को क्रिप्टो भुगतान Q1 में 32 मिलियन डॉलर तक पहुँच गया, कुछ आपूर्तिकर्ता कुछ और स्वीकार ही नहीं कर रहे हैं। भविष्यवाणी बाज़ार के अग्रणी पॉलीमार्केट ने ऑन-चेन डेटा प्रदाता ड्यून के माध्यम से अपनी इनसाइडर ट्रेडिंग निगरानी को मज़बूत किया है। जैसे-जैसे भविष्यवाणी बाज़ार अधिक मुख्यधारा में आते जाएँगे, इनसाइडर ट्रेडिंग एक और बड़ी समस्या बनती जाएगी।

क्रिप्टो हमले का एक नया तरीका चलन में है: एक आकर्षक व्यक्ति विवरण साझा करने (या इसी तरह के किसी बहाने) के लिए आपका अनलॉक किया हुआ फोन उधार मांगता है और तुरंत आपका क्रिप्टो अपने पास भेज लेता है, जैसा कि एक यात्री को बाली के एक बीच क्लब में 189 SOL (लगभग $14,000) की कीमत चुकानी पड़ी। याद रखें, क्रिप्टो के साथ अपना अनलॉक्ड फोन सौंपना अपने बटुए को सौंपने के समान है।

सुरक्षित रहें, व्लाद टेनेव जैसे अरबपति भी हैकर्स से नहीं बच सकते। उनका एक्स अकाउंट हैक कर लिया गया था, और खबर है कि अंदरूनी वॉलेट्स ने मेमकोइन सट्टेबाजों से पंद्रह मिनट के भीतर सात अंकों की राशि निकाल ली।

-डेविड सेंसिल