आईएमएफ की विश्व आर्थिक आउटलुक का बिटकॉइन की कीमत पर क्या मतलब है

अपने विश्व आर्थिक आउटलुक (WEO) में IMF बिटकॉइन या अन्य क्रिप्टो परिसंपत्तियों का उल्लेख नहीं करता है। हालांकि, इसका विश्लेषण इस बाजार को भी प्रभावित कर सकता है।

केंद्रीय बैंकों पर और दबाव

अपनी अप्रैल की पूर्वानुमान की तुलना में, WEO ने इस साल के लिए अपनी वैश्विक विकास पूर्वानुमान को 3.1% पर अपरिवर्तित रखा और अगले साल के पूर्वानुमान को 0.2% बढ़ाकर 3.4% कर दिया। आईएमएफ ने इस साल के लिए अपने वैश्विक मुद्रास्फीति के अनुमान को 0.3% बढ़ाकर 4.7% और 2027 के लिए इसे 0.4% बढ़ाकर 4.1% कर दिया है।

अमेरिका के लिए, आईएमएफ को उम्मीद है कि मुद्रास्फीति इस साल 3.6% तक पहुंच जाएगी और 2027 में घटकर 2.8% हो जाएगी, जो अभी भी फेडरल रिजर्व के 2% के लक्ष्य से ऊपर है। इससे केंद्रीय बैंकों पर सख्त मौद्रिक नीतियों को बनाए रखने या दरों को और बढ़ाने का दबाव बना रहेगा।

आईएमएफ ने कहा, "दृश्य मुद्रास्फीति के दबावों के साथ गतिविधि में मद्धम गिरावट को देखते हुए, मौद्रिक नीति अप्रैल में अनुमानित की तुलना में कम सहायक होने की उम्मीद है," और अमेरिका तथा यूरो क्षेत्र दोनों में दरों में और वृद्धि का अनुमान लगाया।

रिपोर्ट के लेखकों के अनुसार, कोर मुद्रास्फीति के जापान और यूनाइटेड किंगडम में 2027 के अंत तक, और यूरो क्षेत्र और अमेरिका में 2028 के मध्य तक 2% पर लौटने की उम्मीद है।

उच्च दरें गैर-ब्याज वाली परिसंपत्तियों, जैसे सोना और बिटकॉइन, को कम आकर्षक बनाती हैं क्योंकि निवेशक इसके बजाय सुरक्षित बॉन्ड से अधिक कमा सकते हैं।

इसलिए, मुद्रास्फीति-प्रेरित "कम सहायक" मौद्रिक नीति की ओर यह बदलाव बिटकॉइन पर भी दबाव बनाए रखने की संभावना है। यह संभावित रैली को रोकेगा, उनके आकार को सीमित करेगा, या सुधार को ट्रिगर करेगा, यह तो आने वाला समय ही बताएगा।

वास्तविक समय में परखा गया मूल्यह्रास परिदृश्य

आईएमएफ का अनुमान है कि तीन महीने की अमेरिकी सरकारी बॉन्ड यील्ड 2026 में औसतन 3.8% और 2027 में 4.3% रहेगी, जबकि 10-वर्षीय यील्ड 2026 में औसतन 4.5% और 2027 में 4.6% रहेगी। ये IMF की "भविष्यवाणियों के बजाय कार्यशील परिकल्पनाएं" हैं। इस बीच, अक्टूबर में, 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड पहले से ही 5% से ऊपर है।

आईएमएफ ने कहा कि बढ़ती मुद्रास्फीति, केंद्रीय बैंक की दरों की उम्मीदों, और सार्वजनिक वित्त को लेकर आशंकाओं के कारण सरकारी बॉन्ड यील्ड बढ़ी है। कॉर्पोरेट उधारकर्ताओं से प्रतिस्पर्धा, "विशेष रूप से, एआई निवेश को वित्तपोषित करने की चाह रखने वाली प्रौद्योगिकी फर्मों" का भी उल्लेख किया गया था। हालांकि, फंड ने जोर देकर कहा कि वित्तपोषण अपेक्षाकृत आसान बना हुआ है क्योंकि उच्च स्टॉक मूल्यांकन अन्य जगहों पर सख्त परिस्थितियों की भरपाई कर देता है। यदि वे मूल्यांकन गिर जाते हैं, तो उधार की लागत तेजी से बढ़ सकती है।

अपने एक जोखिम परिदृश्य में, आईएमएफ यह मानता है कि ईरान युद्ध 2027 के मध्य तक चलेगा और बॉन्ड की कीमतें गिर जाएँगी। उस अवधि के दौरान, तेल 130 डॉलर प्रति बैरल तक पहुँच जाएगा, लंबी अवधि के उधार की लागत बढ़ जाएगी, और उन्नत अर्थव्यवस्थाओं में केंद्रीय बैंक 2027 में अतिरिक्त 0.5% की दरें बढ़ा देंगे। वैश्विक वृद्धि धीमी हो जाती है जबकि मुद्रास्फीति आसमान छू लेती है। कम से कम अल्पकाल में, इससे बिटकॉइन की कीमत पर दबाव पड़ सकता है। हालांकि, यही परिदृश्य 2031 तक उन्नत अर्थव्यवस्थाओं में सार्वजनिक ऋण में जीडीपी के 3% से अधिक जोड़ सकता है, जो संभावित रूप से बिटकॉइन समर्थकों द्वारा दिए गए मुद्रा अवमूल्यन के तर्क का समर्थन करता है, जो बढ़ते वैश्विक ऋण और मुद्रास्फीति की ओर इशारा करते हैं।

इसके अलावा, यदि आईएमएफ सही है कि सरकारें केंद्रीय बैंकों पर दरों को कम रखने और मुद्रास्फीति को अधिक बढ़ने देने के लिए दबाव डाल सकती हैं, तो यह बिटकॉइन समर्थकों की दलील को और मजबूत करेगा।

एआई परिदृश्य और बिटकॉइन की कीमत पर उनके प्रभाव

एआई की बात करें तो, आईएमएफ का मुख्य परिदृश्य यह मानता है कि एआई का उछाल "धीरे-धीरे मध्यम हो जाएगा," क्योंकि इसे अपनाना सीमित रहने के कारण उत्पादकता में कोई बड़ी वृद्धि की उम्मीद नहीं है। अब तक, एआई निवेशों ने ईरान युद्ध के कारण हुए ऊर्जा झटके की भरपाई करने में मदद की है और साथ ही मुद्रास्फीति को भी बढ़ावा दिया है।

वर्ल्ड इकोनॉमिक आउटलुक एआई क्षेत्र के विस्तार के लिए तीन वैकल्पिक परिदृश्यों की रूपरेखा भी प्रस्तुत करता है:

• एआई खर्च, मुख्य रूप से अमेरिका में, और बढ़ता है, और उत्पादकता में लाभ जल्दी आते हैं।
• एआई खर्च पहले परिदृश्य की तरह ही बढ़ता है, लेकिन एशिया में चिप उत्पादन इसकी गति से नहीं जुड़ पाता।
• यदि एआई निवेश से उत्पादकता में वृद्धि वास्तविकता नहीं बनती है, तो बाज़ारों में तेज़ गिरावट आ सकती है।

पहला परिदृश्य बिटकॉइन के लिए सबसे कम प्रतिकूल हो सकता है क्योंकि अमेरिकी फेडरल रिजर्व पर ब्याज दरें बढ़ाने का कम दबाव होगा। हालांकि, इसका यह भी मतलब हो सकता है कि पूंजी बिटकॉइन के बजाय एआई निवेश की ओर प्रवाहित होगी।

अन्य दो परिदृश्य बिटकॉइन के लिए कम अनुकूल माहौल बना सकते हैं: दूसरे परिदृश्य में उच्च दरें और एक मजबूत डॉलर, और तीसरे में संभावित रूप से शुरुआती तेज बिकवाली। बाद वाले के बाद अंततः कम दरों और एक कमजोर डॉलर से समर्थन मिल सकता है।

इसके अतिरिक्त, एआई बाजार में गिरावट से उन प्रमुख बिटकॉइन खनिकों को भी नुकसान होगा जो एआई कंप्यूटिंग की ओर बढ़ रहे हैं, जिससे उन पर अपनी बीटीसी होल्डिंग बेचने का दबाव संभावित रूप से बढ़ सकता है।

बिटकॉइन के अपने बाज़ार चालक हैं

किसी भी मामले में, जबकि ब्याज दरें, बॉन्ड बाजार की समस्याएं, और एआई बूम बिटकॉइन की कीमत को प्रभावित करने वाले सबसे मजबूत कारकों में से रहे हैं, इस संपत्ति के अपने ड्राइवर हैं और यह हमेशा वैसा व्यवहार नहीं करता जैसा बाजार उम्मीद करता है। उदाहरण के लिए, सितंबर में फेड द्वारा दरें बढ़ाए जाने के बावजूद बीटीसी में तेजी आई, क्योंकि इस कदम को पहले से ही कीमत में शामिल कर लिया गया था। सोने और टेक स्टॉक्स के साथ बिटकॉइन के लगातार बदलते सहसंबंध यह भी दिखाते हैं कि पारंपरिक बाजारों के साथ इसका संबंध बदल सकता है।

IMF द्वारा सोमवार को रात 10 बजे ET पर अपनी रिपोर्ट प्रकाशित करने से लगभग एक घंटे पहले बिटकॉइन की कीमत गिरकर लगभग $81,000 पर आ गई, फिर मंगलवार सुबह यह $83,000 से ऊपर वापस आ गई।