ग्लासनोड: दांव-हेज बदलने से बिटकॉइन 'खाली हो रहा है'

एनालिटिक्स फर्म ग्लासनोड ने चेतावनी दी कि पूंजी निकलती जा रही है

ग्लासनोड ने बुधवार, 11 नवंबर को सोशल मीडिया प्लेटफॉर्म एक्स पर अपना नवीनतम मूल्यांकन काफी भयावह शीर्षक "रनिंग ऑन एम्प्टी" के तहत प्रकाशित किया। इसका केंद्रीय तर्क यह है कि बिटकॉइन की कीमत में सुधार की संभावनाएं गायब होती तरलता, कमजोर होती अमेरिकी मांग और अपेक्षाकृत हाल के निवेशकों पर बढ़ते दबाव से सीमित हो रही हैं।

ग्लासनोड ने समझाया, "बिटकॉइन $75.6K पर शॉर्ट-टर्म होल्डर कॉस्ट बेसिस से नीचे खिसक गया है और स्टॉक से पीछे रह गया है, जबकि वह पूंजी जो इसे ऊपर उठा सकती है, लगातार बाहर जा रही है।" एनालिटिक्स फर्म ने आगे कहा:

"स्टेबलकॉइन की आपूर्ति जून 2022 के बाद से सबसे तेज़ गति से घट रही है, ईटीएफ शुद्ध विक्रेता हैं, और बिटकॉइन कॉइनबेस पर छूट पर कारोबार कर रहा है।"

वास्तव में, ग्लासनोड का अनुमान है कि 30 दिनों में स्टेबलकॉइन की आपूर्ति में $14.2 बिलियन की कमी आई, जबकि अमेरिकी स्पॉट बिटकॉइन एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स (ETFs) ने 20 ट्रेडिंग सत्रों में $1.6 बिलियन की शुद्ध रिडेम्प्शन देखी। कॉइनबेस का बिटकॉइन प्रीमियम भी नकारात्मक बना हुआ है, और यह फरवरी के बाद अपनी सबसे गहरी छूट पर पहुंच गया है।

इस बीच, लगभग 35% शॉर्ट-टर्म होल्डर कॉइन लाभदायक बने हुए हैं, जबकि सितंबर के उच्च स्तर पर लगभग सभी ऐसी होल्डिंग्स लाभ में थीं। Glassnode ने $83,600 तक फैली पर्याप्त ओवरहेड सप्लाई की पहचान की है, जो पानी के नीचे डूबे निवेशकों के बाहर निकलने के अवसर खोजने के कारण रिकवरी के प्रयासों को संभावित रूप से जटिल कर सकती है।

फिर भी, स्थिति एकतरफा नहीं है। फर्म ने कहा, "दूसरी ओर, गिरावट ने कीमत के करीब अधिकांश लॉन्ग लीवरेज को साफ़ कर दिया है, ऑर्डर बुक में बाय ऑर्डर सेल ऑर्डर से अधिक हैं, और दो बड़े वॉलेट समूहों ने जमा करना शुरू कर दिया है।" 100 से 1,000 बीटीसी और 1,000 से 10,000 बीटीसी रखने वाले वॉलेट ने संचय फिर से शुरू कर दिया है, हालांकि छोटे निवेशक और सबसे बड़े धारक वितरण जारी रखे हुए हैं।

ग्लासनोड ने $68,000 और $72,500 के बीच पर्याप्त रेस्टिंग बिड्स (resting bids) की पहचान की, साथ ही $59,500 और $62,600 के बीच लिक्विडेशन एकाग्रता (liquidation concentration) भी देखी। चल रही कीमतों से ऊपर, तुलनात्मक रूप से कम ऑर्डर-बुक तरलता $84,000 तक फैली हुई है, जबकि शॉर्ट लिक्विडेशन्स $87,500 के करीब समूहबद्ध हैं। ग्लासनोड ने कहा, "सितंबर का उच्चतम स्तर 2025 के सर्वकालिक उच्चतम स्तर के बाद पहला उच्चतर उच्चतम स्तर था, और यह प्रवृत्ति तब तक बनी रहेगी जब तक कीमत जून के निचले स्तर $58.5K से ऊपर बनी रहेगी।"

इसके तत्काल तकनीकी संकेतकों में अल्पकालिक धारक की लागत आधार के लिए $75,600, वास्तविक बाजार औसत के लिए $77,500, और बिटकॉइन के चुनाव-दिवस के समापन स्तर के लिए $77,800 शामिल हैं।

क्या बिटकॉइन ऑप्शंस ट्रेडर रिकवरी के लिए तैयारी कर रहे हैं या और मुसीबत के लिए?

ग्लासनोड द्वारा अभी देखी जा रही बातों को और आगे बढ़ाते हुए, कॉइनग्लास डेरिवेटिव्स के आंकड़े बताते हैं कि बाजार लंबी अवधि की आशावाद और तत्काल गिरावट से सुरक्षा के बीच संतुलन बना रहा है। बिटकॉइन ऑप्शंस ओपन इंटरेस्ट 439,966 BTC पर है, जो लगभग $33 बिलियन है, जिसमें कॉल्स 55.72% और पुट्स 44.28% का प्रतिनिधित्व करते हैं। 0.79 का परिणामी पुट-टू-कॉल अनुपात यह दर्शाता है कि ऊपर की ओर एक्सपोजर में एक मामूली बढ़त बनी हुई है।

वॉल्यूम के हिसाब से सबसे बड़ा ऑप्शंस एक्सचेंज, कॉइनबेस का डेरीबिट, सबसे बड़े लंबित कॉन्ट्रैक्ट्स पर हावी है। इसका नवंबर। 13 $81,000 कॉल में 8,305.9 BTC का ओपन इंटरेस्ट है, इसके बाद 25 दिसंबर की $80,000 कॉल में 8,113.9 BTC और $100,000 कॉल में 6,612.7 BTC का स्थान है। दिसंबर की पोजिशनिंग में $60,000 पुट्स में 6,520.6 बीटीसी, $120,000 कॉल्स में 5,842.1 बीटीसी भी शामिल हैं, $40,000 पुट्स में 5,518.8 BTC, और $90,000 कॉल्स में 5,403.9 BTC। एक और 5,200.8 BTC 13 नवंबर के $84,000 कॉल्स में है।

नवंबर के $81,000 और $84,000 के अनुबंध सामूहिक रूप से लगभग $1 बिलियन के सैद्धांतिक एक्सपोजर का प्रतिनिधित्व करते हैं, हालांकि शुक्रवार की समाप्ति से पहले बिटकॉइन को एक पर्याप्त सुधार की आवश्यकता होगी। हालिया ट्रेडिंग एक अधिक रक्षात्मक तस्वीर प्रस्तुत करती है। 24-घंटे के ऑप्शंस वॉल्यूम में 45,210 बीटीसी पर, पुट्स का हिस्सा 50.32% था, जो कॉल्स के 49.68% से थोड़ा अधिक था।

गतिविधि $72,000 और $75,500 के बीच निष्पादित 12-13 नवंबर के अनुबंधों के आसपास केंद्रित थी। विशेष रूप से डेरिबिट के $72,000 और $73,000 पुट्स सक्रिय थे, जिनका संबंधित वॉल्यूम क्रमशः 730.3 बीटीसी और 715.8 बीटीसी था। अन्य उल्लेखनीय अनुबंधों में डेरिबिट का 27 नवंबर का $100,000 कॉल 868.3 BTC पर और 25 दिसंबर का $50,000 पुट 673.8 BTC पर शामिल थे।

ऐतिहासिक रूप से, विकल्प ओपन इंटरेस्ट अक्टूबर 2025 में लगभग $65 बिलियन के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया, दिसंबर की समाप्ति के बाद तेजी से गिरकर $25 बिलियन के करीब आ गया, और सितंबर 2026 में थोड़े समय के लिए लगभग $53 बिलियन तक उबर गया। इसी तरह, डेरिबिट का ट्रेडिंग वॉल्यूम सितंबर के दौरान लगभग $11.5 बिलियन तक पहुंच गया, जबकि इस महीने की गिरावट के बीच यह लगभग $5 बिलियन था।

बिटकॉइन की अगली कीमत के बारे में भविष्यवाणी बाज़ार क्या कह रहे हैं?

भविष्यवाणी बाज़ार एक अलग दृष्टिकोण प्रस्तुत करते हैं, जिसमें पॉलीमार्केट और काल्शी के चार बाज़ार निकट-अवधि की कीमतों के स्पर्श और वर्ष-अंत के परिणामों के बीच पर्याप्त अंतर को दर्शाते हैं। पॉलीमार्केट के नवंबर बिटकॉइन मूल्य बाज़ार ने 28 लक्ष्यों पर $5.17 मिलियन आकर्षित किए हैं। व्यापारी $75,000 को छूने की 91% संभावना, $77,500 के लिए 62%, और $80,000 के लिए 39% संभावना निर्धारित करते हैं। इसके विपरीत, गिरावट की संभावना $72,500 के लिए 73%, $70,000 के लिए 50%, और $65,000 के लिए 18% है। $100,000 तक पहुंचने की संभावना केवल 1% है।

पॉलीमार्केट के व्यापक 2026 प्राइस-टच मार्केट में $84.26 मिलियन जमा हो गए हैं। इसकी संभावनाओं में $70,000 के लिए 61%, $65,000 के लिए 34%, और $60,000 के लिए 20% शामिल हैं। $90,000 के लिए 18%, $100,000 के लिए 6%, और $250,000 के लिए 1% से भी कम का आवंटन किया गया है। साथ ही, काल्शी के नवंबर के अधिकतम-मूल्य बाज़ार में, 1.34 मिलियन डॉलर के वॉल्यूम के साथ, $82,500 से अधिक होने को 19%, $85,000 को 15%, और $87,500 को 8% आवंटित किया गया है।

काल्शी के अलग $46.75 मिलियन के वर्ष-अंत निपटान बाजार का रुझान एक संकीर्ण परिणाम की ओर है। $70,000-$74,999.99 श्रेणी 18.9% के साथ सबसे आगे है, इसके बाद $75,000-$79,999.99 18.5% के साथ दूसरे स्थान पर है, और $65,000-$69,999.99 पर 13%। महत्वपूर्ण रूप से, ये अनुबंध अलग-अलग परिणामों को मापते हैं। पॉलीमार्केट के प्राइस-टच अनुबंध निर्दिष्ट सीमाओं तक पहुंचने पर निपट जाते हैं, जबकि कालशी का वर्ष-अंत बाजार बिटकॉइन की वास्तविक समापन सीमा से संबंधित है।

कुल मिलाकर, Glassnode की नवीनतम तरलता चेतावनी, रक्षात्मक विकल्प गतिविधि, और प्रतीत होने वाली मंदी की भविष्यवाणी बाज़ार की संभावनाएं एक अपरिहार्य पतन के बजाय एक अनिश्चित बाज़ार को दर्शाती हैं। बड़े धारक संचय कर रहे हैं, फिर भी व्यापक पूंजी प्रवाह प्रतिकूल बने हुए हैं। बिटकॉइन की तत्काल चुनौती केवल खरीदारों को आकर्षित करना नहीं है, बल्कि यह प्रदर्शित करना है कि नवीनीकृत मांग इसके बाजार संरचना में पहले से ही निहित बिक्री के दबाव से अधिक समय तक टिक सकती है।