पैंटेरा कैपिटल ने लंदन-सूचीबद्ध सत्सुमा से 50 मिलियन डॉलर के बिटकॉइन ट्रेजरी को बेचने का आग्रह किया।

मुख्य बातें:

• Pantera Capital LSE-सूचीबद्ध Satsuma Technology पर $50M के बिटकॉइन बेचने का दबाव बना रहा है।
• सत्सुमा ने 2025 में पैंटेरा समर्थित राउंड में $218M जुटाए, जिसमें कुल में से $125M से अधिक बिटकॉइन में निपटाए गए।
• यह दबाव अगस्त 2025 के अपने चरम से गैर-रणनीति बिटकॉइन ट्रेजरी खरीद में 99% की गिरावट के बाद आया है।

समर्थक अपनी ही निवेश के खिलाफ हुआ

लंदन स्टॉक एक्सचेंज पर कारोबार करने वाली सत्सुमा टेक्नोलॉजी ने 2025 में एक ओवरसब्सक्राइब्ड कन्वर्टिबल नोट राउंड में 218 मिलियन डॉलर जुटाए, जिसमें पैंटेरा कैपिटल, पाराफाई, क्रेकेन और डीसीजी के साथ इसके प्रमुख समर्थकों में शामिल था। यह राउंड आंशिक रूप से बिटकॉइन में निपटाया गया था, जिसमें सब्सक्राइबर्स ने नकद के बदले 125 मिलियन डॉलर से अधिक का बीटीसी स्वीकार किया। वही निवेशक अब कथित तौर पर कंपनी पर अपना रुख बदलने और अपनी बिटकॉइन स्थिति को पूरी तरह से तरल करने के लिए दबाव डाल रहा है।

ब्लूमबर्ग की

रिपोर्ट में पैनटेरा के इस दबाव के पीछे के पूरे तर्क का विवरण नहीं है, लेकिन इसका समय बिटकॉइन ट्रेजरी क्षेत्र में एक तीव्र और अच्छी तरह से प्रलेखित वापसी के साथ मेल खाता है। क्रिप्टोक्वेंट के अनुसार, नॉन-स्ट्रैटेजी बिटकॉइन ट्रेजरी कंपनियों ने 2026 तक तेजी से पीछे हट गईं, संयुक्त मासिक खरीद अगस्त 2025 के 69,000 BTC के शिखर से 99% गिरकर लगभग 1,000 BTC पर आ गई। जब पूंजी लागत बढ़ती है और मूल्य वृद्धि धीमी हो जाती है, तो एक सूचीबद्ध वाहन के माध्यम से एक केंद्रित बिटकॉइन स्थिति बनाए रखने का गणित और भी मुश्किल हो जाता है।

सत्सुमा के लिए, पनेरा का दबाव उस मुख्य सिद्धांत के टूटने का संकेत लगता है जिस पर इसके फंडरेज़ की नींव टिकी थी, यानी कि अमेरिका के बाहर एक सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध बिटकॉइन ट्रेजरी संरचना सतत संस्थागत समर्थन आकर्षित कर सकती है। अब जब फंड बिक्री और पूंजी वापसी के लिए दबाव डाल रहा है, तो ऐसा लगता है कि यह मॉडल बाज़ार की उम्मीद से भी तेज़ी से अपने समर्थक के विश्वास को खो रहा है।

अन्य के पीछे हटने पर स्ट्रैटेजी अलग हो रही है

माइकल सैलर की स्ट्रैटेजी के साथ अंतर को नज़रअंदाज़ करना मुश्किल है क्योंकि जहाँ छोटी ट्रेजरी फर्मों को निवेशकों की रुचि बनाए रखने के लिए संघर्ष करना पड़ा है, वहीं स्ट्रैटेजी ने अपनी सबसे हालिया खरीद में 34,164 बिटकॉइन जोड़े, जिससे उसकी कुल संख्या 815,061 बीटीसी (लगभग $61.56 बिलियन में अधिग्रहित) हो गई। इसके अलावा, स्ट्रैटेजी का पैमाना, पहले कदम उठाने की स्थिति, और इक्विटी प्रीमियम ने छोटी ट्रेजरी फर्मों के लिए समान स्तर के संस्थागत विश्वास के लिए प्रतिस्पर्धा करना लगभग असंभव बना दिया है।

पैनेटेरा का यह कदम सत्सुमा से परे भी प्रभाव डाल सकता है क्योंकि यदि अधिक प्रमुख क्रिप्टो-नेटिव वेंचर फंड में से एक बिटकॉइन ट्रेजरी कंपनी को बंद करने के लिए दबाव डाल रहा है, तो यह संकेत देता है कि छोटे पैमाने पर स्ट्रैटेजी के मॉडल को दोहराने का अवसर संकीर्ण हो रहा है।