रणनीति MSCI इंडेक्स से बाहर, बिटकॉइन दांव की नई परीक्षा

फंडों को स्ट्रैटेजी के नवंबर में इंडेक्स से बाहर होने का सामना करना है

सूचकांक प्रदाता MSCI ने 11 नवंबर को Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) को अपने USA Index से हटाने के लिए नामित किया। यह बेंचमार्क बड़ी और मध्यम आकार की अमेरिकी कंपनियों को ट्रैक करता है। इसके इंडेक्स समीक्षा परिणामों ने कंपनी के सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाले क्लास ए सामान्य स्टॉक "STRATEGY A" की पहचान की, जो MSTR टिकर के तहत कारोबार करता है।

यूएसए इंडेक्स में, परिवर्तनों में कार्लाइल ग्रुप और आइरेन सहित 24 हटाव शामिल थे, जिसमें मॉडर्ना एकमात्र जोड़ था। MSCI ने कहा:

"ये परिवर्तन 30 नवंबर, 2026 को कारोबारी समापन के समय से प्रभावी होंगे।"

समीक्षा में 20 अक्टूबर की मूल्य कटऑफ का उपयोग किया गया था और यह कार्यान्वयन से पहले कॉर्पोरेट घटनाओं और अन्य प्रासंगिक घटनाक्रमों के लिए समायोजनों के अधीन थी।

बेंचमार्क को ट्रैक करने वाले फंड, इसकी निकासी को दर्शाने के लिए पोर्टफोलियो को समायोजित करते हुए, स्ट्रैटेजी के शेयर बेच सकते हैं। जेपी मॉर्गन के नवंबर 2025 के अनुमान ने संभावित एमएससीआई-संबंधित बिक्री को लगभग 2.8 अरब डॉलर बताया। बैंक ने इस आंकड़े की गणना एक earlier डिजिटल एसेट बहिष्करण प्रस्ताव के आधार पर की थी।

पात्रता परीक्षण क्रिप्टो-विशिष्ट प्रतिबंधों की जगह लेते हैं

यह बहिष्कार MSCI के 15 अक्टूबर के गैर-संचालन वाली कंपनियों को बाहर रखने के दायरे का विस्तार करने के निर्णय के बाद हुआ। इस श्रेणी में समान वित्तीय विशेषताओं वाले निवेश फंड और कॉर्पोरेट जारीकर्ता शामिल हैं।

अपनाए गए पात्रता ढांचे के तहत, कंपनियों का पहले यह आकलन किया जाता है कि क्या उनके पास पर्याप्त परिचालन संपत्ति है। जो कंपनियां इसमें विफल होती हैं, उन्हें संपत्ति, व्यावसायिक खर्च, नकदी प्रवाह, निवेश मूल्य में परिवर्तन और बाहरी वित्तपोषण पर निर्भरता को कवर करने वाले पांच वित्तीय परीक्षणों का सामना करना पड़ता है। चार या अधिक फ्लैग किसी सुरक्षा को अयोग्य बनाते हैं, जो मौजूदा घटकों के लिए बफ़र्स के अधीन है।

मौजूदा सदस्यों को केवल अपनी दो सबसे हालिया वार्षिक वित्तीय रिपोर्टों में से प्रत्येक में बहिष्करण स्क्रीन में विफल होने पर ही हटाया जाएगा; MSCI छोटी अवधियों को कवर करने वाली अंतरिम रिपोर्टों पर भी विचार कर सकता है। नवंबर की समीक्षा के साथ, MSCI उन फर्मों पर लगे प्रतिबंधों को समाप्त कर देगा जिनकी डिजिटल संपत्तियाँ उनकी कुल संपत्तियों का कम से कम आधा हिस्सा थीं। इन प्रतिबंधों ने सूचकांक गणना के लिए गिने जाने वाले शेयरों में वृद्धि और विदेशी या घरेलू निवेशकों के लिए उपलब्ध माने जाने वाले अनुपातों को सीमित कर दिया था।

स्ट्रैटेजी ने MSCI के ऑपरेटिंग-बिजनेस टेस्ट को चुनौती दी

परामर्श के दौरान, MSCI के वर्गीकरण को Strategy द्वारा दी गई चुनौती में यह आरोप लगाया गया कि यह दृष्टिकोण डिजिटल एसेट ट्रेजरी कंपनियों को लक्षित कर रहा था। इसने तर्क दिया कि यह पद्धति 2025 के एक वापस लिए गए प्रस्ताव को फिर से पैकेज कर रही थी, जिसका उद्देश्य उन फर्मों को लक्षित करना था जिनकी डिजिटल संपत्तियां उनकी कुल संपत्तियों का कम से कम आधा हिस्सा थीं। कंपनी ने MSCI से इस परीक्षण को वापस लेने का आग्रह किया।

इसका बचाव एक बिटकॉइन ट्रेजरी व्यवसाय पर केंद्रित था, जिसे उसने अमेरिकी लेखा मानकों के तहत एक परिचालन खंड के रूप में रिपोर्ट किया था। स्ट्रैटेजी ने कहा कि MSCI की परिचालन और गैर-परिचालन शब्दावली मान्यता प्राप्त लेखा ढांचों में आधारहीन थी। उसने यह भी तर्क दिया कि कार्यप्रणाली ने सूचकांक निर्माण में नीतिगत निर्णयों को शामिल किया।

अपनी सार्वजनिक परामर्श प्रतिक्रिया में, कंपनी ने कहा कि बहिष्कार उसके व्यवसाय को सार्थक रूप से प्रभावित नहीं करेगा। एमएससीआई-लिंक्ड फंडों के पास तब लगभग 13 मिलियन शेयर थे, जो स्ट्रैटेजी के कुल जारी मूल शेयरों का 3.1% के बराबर थे। कंपनी ने इस होल्डिंग को अपने 30-दिन के औसत दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम के 60% पर आंका, जो एक दिन के कारोबार से भी कम था।