MSCI ने सेलर की रणनीति को अपने वैश्विक सूचकांकों से हटाया

एमएससीआई ने वास्तव में क्या निर्णय लिया?

15 अक्टूबर को, MSCI ने "गैर-संचालन वाली कंपनियों" पर अपनी परामर्श प्रक्रिया के परिणाम प्रकाशित किए। ये वे कंपनियाँ हैं जो व्यवसाय चलाने के बजाय मुख्यतः संपत्ति जमा करती हैं और रखती हैं, और अब वे MSCI ग्लोबल इन्वेस्टेबल मार्केट इंडेक्स (GIMI) के लिए पात्र नहीं रहेंगी। ट्रिलियन डॉलर की निष्क्रिय पूंजी उन बेंचमार्क का अनुसरण करती है।

स्क्रीन इस प्रकार काम करती है:

• एक कंपनी को पहले यह मूल परीक्षण पास करना होता है कि क्या परिचालन संपत्तियाँ उसकी बैलेंस शीट का आधे से अधिक हिस्सा बनाती हैं।
• यदि यह इसमें विफल हो जाती है, तो यह अगस्त के प्रस्ताव में बताई गई परिचालन परिसंपत्ति तीव्रता, व्यय तीव्रता, नकदी प्रवाह, उचित मूल्य तीव्रता और पूंजी निर्भरता को कवर करने वाले पांच वित्तीय अनुपातों पर जाती है।
• इन पांच में से चार में असफल होने पर कंपनी अयोग्य हो जाती है।

नियम में कहीं भी बिटकॉइन का उल्लेख नहीं है, और इसकी आवश्यकता भी नहीं है।

क्या स्ट्रैटेजी बाहर है?

अभी नहीं, लेकिन महत्वपूर्ण बात यह है कि परामर्श दस्तावेज़ में मई 2026 के डेटा पर एक सिमुलेशन चलाया गया था, जिसने Strategy, Metaplanet और यूरेनियम धारक Yellow Cake को MSCI ACWI Investable Market Index से हटाने के लिए चिह्नित किया। प्रभावित घटकों की अंतिम सूची 11 नवंबर को आएगी, और नए नियम 30 नवंबर को बाजार बंद होने के बाद लागू होंगे।

एक बफर भी है, क्योंकि मौजूदा इंडेक्स सदस्यों को हटाए जाने से पहले आम तौर पर दो लगातार वार्षिक मूल्यांकन में फेल होना पड़ता है। एथेरियम ट्रेजरी फर्म शार्पलिंक को हटाने की सूची के बजाय निगरानी सूची में रखा गया।

अंत में, MSCI ने कहा कि वह उन कंपनियों पर लगाए गए अस्थायी प्रतिबंधों को हटा देगा जिनके पास कुल संपत्ति का कम से कम 50% मूल्य के डिजिटल संपत्ति हैं, और इसके बजाय उन्हें नई पद्धति के तहत आंका जाएगा। पुराना क्रिप्टो-विशिष्ट फ्रीज हटा दिया गया है, और इसकी जगह एक सख्त, क्रिप्टो-न्यूट्रल परीक्षण ले लेगा।

किसको बेचना है, और कितना?

जेपी मॉर्गन के विश्लेषकों ने अनुमान लगाया है कि हटाए जाने से स्ट्रैटेजी स्टॉक से लगभग 2.8 अरब डॉलर का बहिर्वाह हो सकता है, और यदि अन्य इंडेक्स प्रदाता इस दृष्टिकोण को अपनाते हैं तो और भी अधिक हो सकता है। इंडेक्स फंड पद्धति पर बहस नहीं करते; वे बस पुनर्संतुलन करते हैं।

इसके बाद, नियमित सत्र में $143.24 से बढ़कर $151.29 पर बंद होने के बाद, MSTR कारोबारी समय के बाद 4.3% तक गिर गया। बिटकॉइन में मुश्किल से कोई बदलाव हुआ, लेकिन इस खबर के बाद इसकी कीमत लगभग 0.5% गिर गई और शुक्रवार तड़के यह $82,000 के करीब कारोबार कर रहा था।

तुलना के लिए, स्ट्रैटेजी ने 11 अक्टूबर तक 848,250 बीटीसी रखने की सूचना दी, जिन्हें $75,444 प्रति सिक्के की औसत दर पर $64 बिलियन में खरीदा गया था। कंपनी ने उस सप्ताह लगभग 2 मिलियन एसटीआरसी शेयर वापस खरीदते हुए 250 बीटीसी और खरीदे।

मेटाप्लैनेट की रैली आखिर क्यों हुई?

सबसे स्पष्ट प्रतिक्रिया टोक्यो से आई क्योंकि एमएससीआई के सिमुलेशन में नाम आने वाली दूसरी बिटकॉइन ट्रेजरी फर्म, मेटाप्लैनेट, शुक्रवार को $1.76 (¥278) पर कारोबार कर रही थी, जो इसके $1.86 (¥265) के बंद से लगभग 4.9% अधिक थी। कुछ भय स्पष्ट रूप से अगस्त से ही कीमत में शामिल था।

ऑनलाइन रणनीति के बुल ने वही तर्क दिया और माइकल सैलर लंबे समय से कंपनी को अपनी ट्रेजरी के साथ एक सॉफ्टवेयर शाखा वाले एक परिचालन व्यवसाय के रूप में वर्णित करते रहे हैं। उन्होंने इस सप्ताह ब्लूमबर्ग को यह भी बताया कि बिटकॉइन का निचला स्तर आ गया है।

MSCI के अनुपात सहमत हैं या नहीं, अब यह अंकगणित का मामला है, न कि कोई व्यापक कथा।

यहाँ से कैलेंडर

• 11 नवंबर: MSCI प्रभावित घटकों की अंतिम सूची प्रकाशित करता है।
• 30 नवंबर: नियम बंद होते ही लागू हो जाते हैं, और नवंबर के सूचकांक समीक्षा में हटाव लागू किए जाते हैं।
• अगला वार्षिक जाँच: कोई भी कंपनी जो लगातार दूसरे मूल्यांकन में विफल रहती है, उसे बफर के तहत हटा दिया जाएगा। कम से कम कहें तो, आने वाला महीना दिलचस्प होगा!