'हम बायबैक बढ़ाएंगे': ट्रेजरी प्रमुख ने बॉन्ड यील्ड्स को निशाना बनाया

बेसेन्ट ने दीर्घकालिक उपज पर दबाव बढ़ाया

ये टिप्पणियाँ ट्रेजरी विभाग के बुधवार के उस फैसले के बाद आईं, जिसमें लंबी अवधि की सरकारी प्रतिभूतियों के लिए तरलता-समर्थन बायबैक के अधिकतम आकार को कम से कम दोगुना करने का निर्णय लिया गया। नई न्यूनतम सीमा 9 सितंबर से प्रति ऑपरेशन 2 अरब डॉलर से बढ़कर 4 अरब डॉलर हो जाएगी और 4 नवंबर तक लागू रहेगी।

बेसेन्ट ने सीएनबीसी को अपने साक्षात्कार के दौरान बताया, "हम बायबैक का आकार बढ़ाने जा रहे हैं।" "मैं यह बताना चाहूँगा कि यह प्रति इश्यू 4 बिलियन से भी अधिक हो सकता है।"

बेसेंट ने इस बात पर जोर दिया कि ट्रेजरी के पास एक "बड़ी टूलकिट" है और उन्होंने इस कदम को आंशिक रूप से बाजारों के लिए एक चेतावनी के रूप में पेश किया कि वर्तमान उपज अंतर्निहित आर्थिक बुनियादी सिद्धांतों को प्रतिबिंबित नहीं करती है। यह ताकत 10 से 30 साल की परिपक्वता वाली ट्रेजरी प्रतिभूतियों को लक्षित करती है।

ट्रेजरी ने पुराने बॉन्ड खरीदने शुरू किए

ट्रेजरी बायबैक ऋण रद्दीकरण नहीं है। वाशिंगटन पुराने, कम सक्रिय रूप से कारोबार किए जाने वाले प्रतिभूतियों, जिन्हें ऑफ-द-रन ट्रेजरी कहा जाता है, को खरीदता है, जबकि साथ ही घाटे को वित्तपोषित करने और परिपक्व होने वाली देनदारियों का पुनर्वित्तपोषण करने के लिए नए ऋण बेचता है। इसकी कार्यप्रणाली बांड बाजार के उन हिस्सों में तरलता ला सकती है और कीमतों को सहारा दे सकती है जहाँ ट्रेडिंग तनावपूर्ण हो गई है।

यह गणित इसलिए मायने रखता है क्योंकि बॉन्ड की कीमतें और यील्ड विपरीत दिशाओं में चलते हैं। जब ट्रेजरी की खरीद से बॉन्ड की कीमतें बढ़ती हैं, तो यील्ड घट सकती है। ये यील्ड पूरे अर्थव्यवस्था में उधार लेने की लागतों को प्रभावित करती हैं, जिसमें मॉर्गेज दरें, कॉर्पोरेट वित्तपोषण और अन्य दीर्घकालिक ऋण शामिल हैं।

समय को अनदेखा करना असंभव है। इस सप्ताह की शुरुआत में 30-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड बढ़कर लगभग 5.33% से 5.34% हो गई, जो 2007 के बाद का इसका सबसे ऊंचा स्तर है, जबकि कुल अमेरिकी सार्वजनिक ऋण 40 ट्रिलियन डॉलर के पार चला गया। निवेशक लगातार बढ़ रही सरकारी उधारी, लगातार घाटे, और बढ़ते संघीय ब्याज खर्चों का सामना कर रहे हैं।

बिटकॉइन की तेजी से बॉन्ड यील्ड में गिरावट आई

बाजारों ने ज्यादा समय बर्बाद नहीं किया। बुधवार की घोषणा के बाद 30-वर्षीय यील्ड लगभग 8 से 10 आधार अंक गिर गई, जबकि 10-वर्षीय यील्ड भी गिर गई। एक आधार अंक एक प्रतिशत अंक का सौवा हिस्सा होता है। उस चाल का एक हिस्सा बाद में उलट दिया गया क्योंकि व्यापारियों ने अपेक्षाकृत छोटे कार्यक्रम की तुलना विशाल ट्रेजरी बाजार से की।

बिटकॉइन ने दूसरी दिशा में तेजी पकड़ी। घोषणा से पहले $64,000 के मध्य-दायरे में कारोबार करने के बाद, यह क्रिप्टोकरेंसी बुधवार को $69,000 से $70,000 की ओर बढ़ी और गुरुवार को इस बढ़त को और बढ़ाया। 20 अगस्त को सुबह लगभग 11:40 बजे ईडीटी तक, बिटकॉइन $72,000 से ऊपर कारोबार कर रहा था।

ट्रेजरी यील्ड में गिरावट, बिटकॉइन और सोने सहित बिना ब्याज भुगतान वाली संपत्तियों को अपेक्षाकृत अधिक आकर्षक बनाती है। एक कमजोर डॉलर और जोखिम लेने की नई भूख ने इस कारोबार में और तेजी ला दी, जबकि भारी क्रिप्टोकरेंसी शॉर्ट लिक्विडेशन ने इस गति को और तेज कर दिया क्योंकि मंदी के व्यापारी अपनी पोजीशन बंद करने के लिए मजबूर हो गए।

बड़ी बायबैक $40 ट्रिलियन को दबा नहीं सकती

फिर भी, ये आंकड़े कार्यक्रम की सीमाओं को उजागर करते हैं। ट्रेजरी बाजार में लगभग 32 ट्रिलियन डॉलर की बकाया प्रतिभूतियाँ हैं, जिसका अर्थ है कि 4 अरब डॉलर से अधिक की खरीद भी व्यापक बाजार के मुकाबले तुच्छ है। बायबैक राष्ट्रीय ऋण को भी कम नहीं कर सकते क्योंकि ट्रेजरी संघीय खर्च को वित्तपोषित करने के लिए प्रतिभूतियों का निर्गम करती रहती है।

यह निवेशकों को यह परखने पर मजबूर कर देता है कि क्या बेसेन्ट का हस्तक्षेप दीर्घकालिक उपज में अस्थायी राहत से आगे कुछ दे सकता है। ट्रेजरी ने संकेत दिया है कि भविष्य में बायबैक के आकार के बारे में अधिक विवरण इसके अगले त्रैमासिक पुनर्वित्त (Quarterly Refunding) घोषणा के साथ आएंगे।

पहली विस्तारित गतिविधियाँ सितंबर में अपेक्षित हैं, जिसमें 10 से 20 साल और 20 से 30 साल की प्रतिभूतियों को लक्षित खरीद शामिल हैं। बाज़ार इस बात पर नज़र रखेंगे कि ट्रेजरी अपनी नई लचीलेपन का कितना कड़ाई से उपयोग करती है, क्या दीर्घकालिक उपज फिर से बढ़ना शुरू होती है और क्या बिटकॉइन वाशिंगटन के बॉन्ड-बाज़ार हस्तक्षेप से उत्पन्न लाभों की रक्षा कर सकता है।