बॉन्ड बाजार में भय बढ़ने के बीच बिटकॉइन, शेयरों और सोने में उछाल।

एक कठिन दौर के बाद इस सत्र ने कुछ राहत दी, जिसमें बढ़ती लंबी अवधि की ट्रेजरी यील्ड ने बार-बार शेयरों को नीचे धकेला था। नैस्डैक कंपोजिट में 104.12 अंकों की बढ़त हुई, NYSE कंपोजिट में 194.68 अंकों की बढ़त हुई, डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज में 517.84 अंकों की जोरदार बढ़त हुई, और शुक्रवार के ट्रेडिंग सत्र के दौरान S&P 500 में 32.83 अंकों की बढ़त हुई।

उस उछाल के बावजूद, असली दबाव बिंदु बॉन्ड बाजार ही बना रहा। लंबी अवधि के ट्रेजरी यील्ड कई वर्षों के उच्चतम स्तर के करीब चढ़ गए थे क्योंकि निवेशक जिद्दी मुद्रास्फीति, लगातार सरकारी उधारी, और संघीय ऋण से जुड़ी बढ़ती ब्याज देनदारी से जूझ रहे थे। उच्च यील्ड इसलिए नुकसानदेह हैं क्योंकि वे परिवारों और कंपनियों के लिए वित्तपोषण की लागत बढ़ाते हैं, और साथ ही भविष्य के कॉर्पोरेट मुनाफे को आज के डॉलर में कम मूल्यवान बनाते हैं।

ट्रेजरी राहत भय को खत्म करने में विफल

ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेसेंट की लंबी अवधि के सरकारी बांड की खरीद बढ़ाने की योजना ने सप्ताह के दौरान शुरुआत में बाजारों से कुछ दबाव कम कर दिया। ये पुनर्खरीद बांड की कीमतों को बढ़ा सकती हैं और बदले में, यील्ड को कम कर सकती हैं। लेकिन यह राहत कम ही साबित हुई क्योंकि निवेशक उन कारकों पर टिके रहे जो यील्ड को बढ़ा रहे थे, जिसमें भारी घाटे और ईरान और हार्मुज़ जलडमरूमध्य से जुड़े तनावों से जुड़ी तेल-संचालित मुद्रास्फीति के जोखिम शामिल हैं। अमेरिकी 30-वर्षीय ट्रेजरी बॉन्ड यील्ड 5.273% पर है।

यह दबाव ही वजह है कि शुक्रवार की बढ़त ने सप्ताह भर की चिंता को लगभग खत्म नहीं किया। वित्तीय शेयरों ने इस बढ़त में अहम भूमिका निभाई, जबकि रॉस स्टोर्स ने उम्मीद से बेहतर तिमाही परिणाम देने के बाद उछाल देखा। कॉइनबेस सहित क्रिप्टो-लिंक्ड शेयरों को भी बिटकॉइन की तेजी से उछाल मिला। हालांकि, प्रौद्योगिकी स्टॉक बॉन्ड बाजार के बंधक बने रहे क्योंकि जब लंबी अवधि की उपज बढ़ती है तो उच्च-विकास वाली कंपनियों को विशेष रूप से भारी नुकसान होता है।

इक्विटी में सतर्क माहौल के साथ बिटकॉइन ने सबसे तीखा विरोधाभास पेश किया। बिटस्टैम्प BTC/USD डेटा चार घंटे की समय-सीमा में दिखाता है कि क्रिप्टोकरेंसी लगभग $62,653 के निचले स्तर से उछलकर लगभग $79,461 के इंट्राडे उच्च स्तर पर पहुंच गई, और फिर लगभग $77,000 के आसपास स्थिर हो गई। इस उछाल ने मार्च 2023 के बाद से बिटकॉइन के सबसे मजबूत हफ्तों में से एक को चिह्नित किया और बाजार की बढ़ती डेरिवेटिव गतिविधि को सीधे तौर पर जांच के दायरे में ला दिया।

बिटकॉइन रैली ने डेरिवेटिव्स बाजार को रोशन किया

बिटकॉइन वायदा ओपन इंटरेस्ट, जो बकाया वायदा अनुबंधों का मूल्य है, कीमत के साथ ही तेजी से बढ़ा। coinglass.com से एकत्र किए गए एक्सचेंज आँकड़े दिखाते हैं कि बाइनेंस के पास लगभग $10.92 बिलियन का बिटकॉइन ओपन इंटरेस्ट है और CME के पास $9.45 बिलियन है। सीएमई की ओपन इंटरेस्ट 24 घंटों में 11.34% बढ़ी, जबकि बाइनेंस की 4.64% बढ़ी, जिससे पता चलता है कि दोनों प्रमुख मंचों पर गतिविधि में तेजी आई।

ओपन इंटरेस्ट स्वचालित रूप से एक बुलिश या बेरिश संकेत नहीं होता है। हालांकि यह बताता है कि ओपन पोजीशन में कितना पैसा फंसा हुआ है, लेकिन यह यह नहीं बता सकता कि व्यापारी लाभ के लिए पोजीशन में हैं या गिरावट के लिए। यहां, यह वृद्धि एक जबरदस्त मूल्य वृद्धि के बाद हुई, जिसने लीवरेज्ड शॉर्ट पोजीशन, या बिटकॉइन के गिरने की सट्टेबाजी की भारी बिक्री (लिक्विडेशन) को ट्रिगर किया। इस तरह का शॉर्ट स्क्वीज़ रैली को और तेज़ कर सकता है।

मुख्य वृद्धि के बावजूद, वायदा की व्यापक तस्वीर और भी उलझी हुई दिखाई दी। बायबिट, गेट, कुकोइन और हाइपरलिक्विड में पिछले 24 घंटों में ओपन इंटरेस्ट में गिरावट दर्ज की गई, जबकि बिंगएक्स ने एक छोटे आधार से बड़ी प्रतिशत वृद्धि दर्ज की। यह विभाजन दर्शाता है कि रैली हर जगह केवल लीवरेज की भगदड़ नहीं थी। इसके बजाय, भागीदारी सबसे बड़े बाजारों और डेरिवेटिव्स कॉम्प्लेक्स के विशिष्ट क्षेत्रों में केंद्रित दिखाई दी।

डेरिवेटिव्स के नक्शे के दूसरी ओर, ऑप्शंस डेटा ने एक मध्यम रूप से तेजी की स्थिति झुकाव दिखाया। कॉल्स, जिन्हें आम तौर पर बिटकॉइन के बढ़ने से लाभ होता है, ने सप्ताहांत तक बिटकॉइन ऑप्शंस ओपन इंटरेस्ट का 59.53% हिस्सा बनाया, जबकि पुट्स का हिस्सा 40.47% था। कॉल्स ने 24-घंटे के ऑप्शंस वॉल्यूम का 54.31% हिस्सा भी बनाया। सबसे बड़ी सूचीबद्ध ओपन-इंटरेस्ट पोजीशन में दिसंबर 2026 की $80,000 और $120,000 पर कॉल, साथ ही सितंबर की $70,000, $78,000, $82,000 और $100,000 पर कॉल शामिल थीं। छह अंक अभी भी दृढ़ता से रडार पर हैं।

विकल्प व्यापारी तेजी का पीछा करते हैं लेकिन सुरक्षा बनाए रखते हैं

उन पोजीशनों को स्पष्ट मूल्य लक्ष्यों के रूप में नहीं समझना चाहिए। निवेशक आमतौर पर ऊपर की ओर बढ़त के लिए कॉल और पोर्टफोलियो को गिरावट से बचाने के लिए पुट खरीदते हैं। $60,000 और $66,000 पर बड़ी पुट पोजीशन का दिखना यह दर्शाता है कि गिरावट के खिलाफ बीमा अभी भी महत्वपूर्ण है, भले ही ट्रेडर्स ने ऊपर की ओर बढ़त के लिए भारी पोजीशन ली हो।

विकल्प बाजार का "मैक्स पेन" माप, विशेष रूप से डेरिबिट से, ने बिटकॉइन की शुक्रवार की कीमत और कई निकट-अवधि स्ट्राइक सांद्रता के बीच की खाई को भी उजागर किया। मैक्स पेन वह कीमत है जहाँ बकाया विकल्प, सैद्धांतिक रूप से, समाप्ति पर विकल्प खरीदारों पर सबसे बड़ा समग्र नुकसान पहुँचाएंगे। डेरिबिट के डेटा के अनुसार 22 अगस्त का स्तर लगभग $74,000, उसके बाद 23 अगस्त को लगभग $69,000 और 28 अगस्त के आसपास $66,000 है।

संस्थागत मांग ने इस उछाल में एक और बड़ा योगदान दिया। अमेरिकी स्पॉट बिटकॉइन एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETFs) साप्ताहिक प्रवाह में 1 अरब डॉलर से अधिक के लिए ट्रैक पर हैं, जो जनवरी के बाद से उनकी सबसे मजबूत गति है। ये फंड निवेशकों को एक पारंपरिक ब्रोकरेज खाते के माध्यम से BTC एक्सपोजर देते हैं, जिससे संस्थानों और व्यक्तियों के लिए सीधे क्रिप्टोकरेंसी को धारण या प्रबंधित किए बिना भाग लेना आसान हो जाता है।

सोने और चांदी में भी समान तेजी

बिटकॉइन अकेला ऐसा परिसंपत्ति नहीं था जो यील्ड और डॉलर में बदलाव पर प्रतिक्रिया दे रहा था। स्पॉट-प्राइस डेटा के अनुसार, शुक्रवार को वॉल स्ट्रीट के बंद होने पर कीमती धातु सोना $4,617.50 प्रति औंस पर कारोबार कर रहा था, जो दिन में 2.15% की बढ़त थी, जबकि चांदी $69.52 पर कारोबार कर रही थी, जिसमें 1.92% की बढ़त हुई। स्पॉट-प्राइस डेटा के अनुसार, प्लेटिनम में 2.85% और पैलेडियम में 1.29% की वृद्धि हुई।

सोना और चांदी पर कोई ब्याज नहीं मिलता है, इसलिए जब यील्ड घटती है या जब निवेशकों को डर होता है कि मुद्रास्फीति और मुद्रा जोखिम निश्चित-आय रिटर्न को कम कर देंगे, तो वे अपेक्षाकृत अधिक आकर्षक हो जाते हैं। कमजोर डॉलर अन्य मुद्राओं को रखने वाले खरीदारों के लिए डॉलर-मूल्य वाली धातुओं को भी सस्ता बनाता है। इसलिए, धातुओं की तेजी ने बॉन्ड-बाजार के तनाव में अस्थायी कमी और ऋण, मुद्रास्फीति, और भू-राजनीतिक जोखिम को लेकर गहरी चिंता, दोनों को दर्शाया।

अगला परीक्षण यह है कि ट्रेजरी के हस्तक्षेप के बाद यील्ड्स नियंत्रण में रहती हैं या नहीं और क्या फेडरल रिजर्व के प्रमुख केविन वॉर्श जैक्सन होल संगोष्ठी में स्पष्ट संकेत देते हैं। निवेशक तेल की कीमतों, ईरान और हार्मुज़ जलडमरूमध्य के आसपास के घटनाक्रम, बिटकॉइन ईटीएफ प्रवाह, और यह भी ट्रैक करेंगे कि क्या प्रमुख क्रिप्टो परिसंपत्ति लीवरेज्ड फ्यूचर्स पोजीशन में एक और आक्रामक बढ़ोतरी के बिना अपने लाभ की रक्षा कर सकती है।