फेडवॉच सितंबर में दर वृद्धि की 57% संभावना के साथ कड़ा रुख अपना रहा है।

असली कार्रवाई अब फेड के 16 सितंबर के फेडरल फंड दर के फैसले पर केंद्रित है। सीएमई का फेडवॉच टूल, जो फेडरल फंड फ्यूचर्स ट्रेडिंग की कार्रवाई को निहित नीति संभावनाओं में बदलता है, 25-बेसिस-पॉइंट की बढ़ोतरी की 57% संभावना देता है, जिससे लक्ष्य सीमा 3.75%-4% हो जाएगी। वर्तमान 3.5%-3.75% की सीमा पर बने रहने को केवल 43% का समर्थन प्राप्त है। वर्तमान में, बहुत अधिक अनिश्चितता है, और अभी, FOMC के निर्णय के पूर्वानुमान लॉटरी जीतने से अलग नहीं हैं।

सितंबर में दर वृद्धि की दांवों के जोर पकड़ने से फेडवॉच का रुख बदला

जब इसकी तुलना एक सप्ताह पहले व्यापारियों की स्थिति से की जाती है, तो इस कदम को खारिज करना और भी मुश्किल हो जाता है। CME के आंकड़ों के अनुसार 21 अगस्त को दर बढ़ाने की संभावना केवल 39.9% थी। बेशक, 28 अगस्त तक, जैक्सन होल भाषण के बाद, यह 57% पर आ गया, जबकि सितंबर में दर में कटौती की सट्टेबाजी लगभग पूरी तरह से खत्म हो गई थी।

पूर्वानुमान बाजार पूरी तरह से कड़ी मौद्रिक नीति वाले रुख को स्वीकार नहीं कर पाए हैं। इस सप्ताहांत तक, पॉलीमार्केट के व्यापारियों ने फेड द्वारा दरें स्थिर रखने की संभावना 52% और 25-बेसिस-पॉइंट की बढ़ोतरी की संभावना 48% बताई है। इस विशेष दांव पर 66.6 मिलियन डॉलर से अधिक का लेन-देन हो चुका है, जबकि कभी आम रही दर-कटौती की बाजी अब केवल 1% की मामूली संभावना पर टिकी है।

पूर्वानुमान बाज़ार, काल्शी पर, व्यापारी लगभग समान सिक्का उछालने जैसी संभावनाओं का सामना कर रहे हैं। यह सितंबर फेड बाज़ार है, जिसमें 23.8 मिलियन डॉलर से अधिक का वॉल्यूम है, और इसमें एक चौथाई प्रतिशत की बढ़ोतरी के खिलाफ 52% बनाम 48% की कोई बदलाव नहीं रहने की संभावना है।

दूसरी ओर, काल्शी का एक और सट्टेबाजी अनुबंध फेड को 2027 से पहले किसी समय FFR बढ़ाने की 67% संभावना देता है।

वॉर्श ने चिपचिपी महंगाई को फिर से निशाने पर लिया

वॉर्श के जैक्सन होल आर्थिक नीति संगोष्ठी में मुख्य भाषण के बाद यह सारा डेटा भारी रूप से बदल गया, जहाँ उन्होंने सावधानी से सितंबर में दर बढ़ाने का वादा करने से बचा, जबकि बार-बार जिद्दी मुद्रास्फीति और कीमतों को नियंत्रण में लाने की फेड की जिम्मेदारी पर लौटे।

वॉर्श ने जोर देकर कहा, "इसमें कोई गलतफहमी नहीं होनी चाहिए: व्यक्तिगत उपभोग व्यय (PCE) मूल्य सूचकांक द्वारा मापा गया फेड का 2 प्रतिशत का मूल्य-स्थिरता लक्ष्य एक ठोस, निश्चित लक्ष्य है।" उन्होंने यह भी स्पष्ट किया कि वहां तक पहुंचने के लिए अल्पकालिक ब्याज दरें फेड का मुख्य हथियार बनी हुई हैं।

वॉर्श द्वारा बताई गई संख्याएँ यह स्पष्ट करती हैं कि व्यापारियों ने एक कड़ा संदेश क्यों सुना। फेड का पसंदीदा 12-महीने का पीसीई मुद्रास्फीति मापक 3.7% पर बहुत अधिक है, जबकि छह महीने का आंकड़ा 4.1% पर और भी अधिक है। केंद्रीय बैंक के 2% के निश्चित लक्ष्य के मुकाबले ये दोनों ही आंकड़े कहीं से भी आरामदायक नहीं हैं। हालांकि, फेड के कुछ आलोचकों का मानना है कि 2% के लक्ष्य तक फिर कभी नहीं पहुंचा जा सकेगा।

वॉर्श ने यह भी बताया कि एक ऐसी अर्थव्यवस्था है जो फेड को उच्च दरों के बारे में घबराने का कोई कारण नहीं दे रही है। व्यावसायिक निवेश तेजी से बढ़ रहा है, विशेष रूप से आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (एआई) क्षेत्र में, एसएंडपी 500 का मुनाफा पिछले साल की तुलना में 20% से अधिक बढ़ गया है, और वास्तविक उपभोक्ता खर्च चार तिमाहियों में 2% से अधिक बढ़ा है। इस बीच, बेरोजगारी 4.1% पर बनी हुई है।

बाज़ार सितंबर के सिक्का उछालने के फैसले का सामना कर रहे हैं

यह मिश्रण ही संघीय निधियों की दर (FFR) को कम रखना चाहने वालों के लिए सितंबर को असहज बनाता है। एक उच्च FFR मांग और मुद्रास्फीति को कम करती है, और एक ऐसी अर्थव्यवस्था जो अभी भी ठोस विकास और रोजगार पैदा कर रही है, नीति निर्माताओं को श्रम बाजार को तुरंत प्रभावित किए बिना सख्त कदम उठाने के लिए काफी अधिक गुंजाइश देती है।

वॉर्श ने अभी भी खुद को दर वृद्धि तक सीमित करने से इनकार कर दिया, उन्होंने कहा:

"मैं आज यहां एक अनुशासन के लिए प्रतिबद्ध हूं, किसी निर्णय के लिए नहीं।"

यह संदेश जानबूझकर दिया गया था: बाज़ार सितंबर के बारे में जितना चाहें उतना अटकलें लगा सकते हैं, लेकिन फेड का इरादा बैठक से हफ़्तों पहले व्यापारियों को जवाब देने का नहीं है। निवेशकों के लिए, सितंबर एक सिक्का उछालने जैसा असली मौका बन गया है, जिसमें दोनों पक्षों के पीछे असली पैसा लगा है। सीएमई फ्यूचर्स (CME futures) बढ़ोतरी के पक्ष में हैं, जबकि भविष्यवाणी बाज़ार पॉलीमार्केट (Polymarket) और काल्शी (Kalshi) ने मामूली अंतर से ब्याज दरों को अपरिवर्तित रखने पर दांव लगाया है। महंगाई और श्रम रिपोर्टों का अब और भी अधिक महत्व हो गया है, और फेड अधिकारियों की मध्य-सितंबर में बैठक से पहले इनमें से कोई भी रिपोर्ट संतुलन को एक तरफ झुका सकती है।