वॉर्श की कड़ी चेतावनी के बाद फेड की दर वृद्धि की संभावनाएं बढ़ीं

फेडरल ओपन मार्केट कमिटी ने लक्ष्य सीमा को अपरिवर्तित रखने के लिए 9-3 से मतदान किया। फेड अध्यक्ष केविन वॉर्श ने अपनी बैठक के बाद की प्रेस कॉन्फ्रेंस के दौरान इस असहमति को संबोधित किया, और यह स्पष्ट किया कि समिति अपने रुख को नरम करने के बजाय मूल्य स्थिरता के प्रति अपनी प्रतिबद्धता को मजबूत करना चाहती थी।

"कोई नरम मुद्रास्फीति लक्ष्य नहीं है, कोई नरम निहित लक्ष्य नहीं है, इस समिति की निगरानी में नहीं," वॉर्श ने संवाददाताओं से कहा। फेड के अध्यक्ष ने आगे कहा:

"केवल एक लक्ष्य है, और वह 2 प्रतिशत है।"

बाज़ारों ने सितंबर में दर वृद्धि की संभावना को कीमतों में शामिल कर लिया है

बैठक के तुरंत बाद ही दरों की उम्मीदें बदल गईं, और तीन प्रमुख प्लेटफार्मों के व्यापारी अब सितंबर में बढ़ोतरी की ओर झुक रहे हैं। यह प्रतिक्रिया एक परिचित पैटर्न का अनुसरण करती है। जब फेड एक नरम रुख (dovish pause) के बजाय एक कड़ा रुख (hawkish hold) अपनाता है, तो बाजार अक्सर वर्तमान बैठक पर प्रतिक्रिया देने की तुलना में अगली बैठक के लिए नई कीमतें तय करने में अधिक समय लगाते हैं।

सीएमई फेडवॉच टूल अब 25-बेसिस-पॉइंट की वृद्धि की 61.4% संभावना बता रहा है, जिससे 16 सितंबर को लक्ष्य सीमा 3.75% से 4.00% हो गई है, जो एक महीने पहले 50.6% थी। एक बड़ी 50-बेसिस-पॉइंट की बढ़ोतरी की उम्मीदें पूरी तरह से समाप्त हो गईं, जो एक सप्ताह पहले 25% से घटकर 0.0% हो गईं, जबकि दर में कटौती की कोई संभावना नहीं है।

भविष्यवाणी बाज़ार भी इसी तरह की तस्वीर पेश करते हैं। काल्शी ट्रेडर्स 25-बेसिस-पॉइंट की बढ़ोतरी की 53% संभावना देखते हैं, जबकि बिना बदलाव के लिए यह संभावना 44% है, और इसमें $1.36 मिलियन से अधिक का व्यापार हुआ है। पॉलीमार्केट पर, जहाँ 8 मिलियन डॉलर से अधिक का लेन-देन हुआ है, सट्टेबाज़ी में भाग लेने वालों ने दर वृद्धि की संभावना 52% आंकी है, जबकि दर को बरकरार रखने की संभावना 46% है।

हालांकि प्रत्येक प्लेटफॉर्म इस निष्कर्ष पर अलग तरह से पहुंचा है, तीनों ही एक ही संकेतों पर प्रतिक्रिया दे रहे हैं: मुद्रास्फीति नीति निर्माताओं को संतुष्ट करने के लिए पर्याप्त रूप से कम नहीं हुई है, और वॉर्श की टिप्पणियों ने इस बात पर लगभग कोई संदेह नहीं छोड़ा कि समिति आसान नीतियों के लिए बाजारों को तैयार करने के बजाय विश्वसनीयता बहाल करने पर केंद्रित है।

वॉर्श ने ट्रेजरी यील्ड्स और एआई खर्च पर ध्यान दिलाया

वॉर्श ने अपनी टिप्पणी की शुरुआत उन दो घटनाक्रमों पर प्रकाश डालकर की जो समिति की पिछली बैठक के बाद के 42 दिनों में सबसे अलग दिखे।

पहला ट्रेजरी यील्ड में उतार-चढ़ाव था। नाममात्र और वास्तविक दोनों यील्ड में तेज वृद्धि आमतौर पर फेड द्वारा दरें बदलने से पहले वित्तीय स्थितियों को कड़ा कर देती है, जिससे यह एक महत्वपूर्ण संकेत बन जाता है जिस पर नीति निर्माता बारीकी से नजर रखते हैं। अमेरिकी केंद्रीय बैंक के अध्यक्ष ने इस वृद्धि को "पिछले दो दशकों में सबसे महत्वपूर्ण" बताया और इस कदम का एक श्रेय फेड द्वारा विस्तृत अग्रिम मार्गदर्शन से पीछे हटने को दिया, उन्होंने संवाददाताओं से कहा कि बाजार "रिफरी नहीं, बल्कि गेंद को खेलना सीख रहे हैं।"

दूसरा व्यापार निवेश पर केंद्रित था। कृत्रिम बुद्धिमत्ता (एआई) से संबंधित खर्च को व्यापक पूंजीगत व्यय के रुझानों से अलग करना तेजी से मुश्किल होता जा रहा है क्योंकि बड़े पैमाने के बुनियादी ढांचा परियोजनाएं एक साथ विनिर्माण, सेमीकंडक्टर, ऊर्जा की मांग और निर्माण में प्रभाव डालती हैं। वॉर्श ने कहा कि पिछले चार तिमाहियों में एआई उपकरण और सॉफ्टवेयर में निवेश में लगभग 20% की वृद्धि हुई है, जिसने कारखाने के उत्पादन का समर्थन किया है और साथ ही मुद्रास्फीति को भी जटिल बनाया है क्योंकि यही खर्च उच्च-मूल्य वाले हार्डवेयर और बुनियादी ढांचे की मांग को बढ़ाता है।

वॉर्श ने कहा कि समिति ने बैठक का अधिकांश समय चार व्यावहारिक प्रश्नों को समर्पित किया: पांच वर्षों की लक्ष्य से अधिक मुद्रास्फीति को आज के नीतिगत निर्णयों को कैसे प्रभावित करना चाहिए, विभिन्न आर्थिक झटके रोजगार और विकास को कैसे प्रभावित करते हैं, क्या एआई-संचालित पूंजीगत व्यय अस्थायी मूल्य दबाव है या व्यापक मुद्रास्फीति का जोखिम है, और ब्याज दर नीति के अलावा फेड की बैलेंस शीट से अभी भी कितना मौद्रिक सहारा मिलता है।

शेयरों में उछाल, बिटकॉइन स्थिर

बाजारों ने बुधवार को फेड के संदेश को पचाया और अगले दिन अपना रुख बदल दिया। प्रमुख नीतिगत घोषणाओं के बाद यह क्रम आम है, खासकर जब निवेशक शुरुआत में सुर्खी पर प्रतिक्रिया करते हैं और फिर प्रेस कॉन्फ्रेंस के व्यापक स्वर का पुनर्मूल्यांकन करते हैं।

बुधवार की बिकवाली ने लगभग 15 महीनों में डॉव की सबसे खराब एक-दिवसीय गिरावट को चिह्नित किया, जिसमें सूचकांक लगभग 2.2% गिर गया। S&P 500 लगभग 1.5% गिर गया, जबकि Nasdaq कंपोजिट लगभग 1.7% गिर गया। बुधवार के सत्र के दौरान अमेरिकी इक्विटी बाजार में 1.2 ट्रिलियन डॉलर की गिरावट आई।

गुरुवार दोपहर तक, खरीदार लौट आए थे। डॉव लगभग 0.6% की रिकवरी के साथ 51,900 के करीब कारोबार कर रहा था। एसएंडपी 500 में लगभग 1% से 1.2% की बढ़त हुई, जबकि नैस्डैक 1.5% से 2.4% के बीच चढ़ा, जिसमें माइक्रोसॉफ्ट के उम्मीद से बेहतर एज़्योर क्लाउड परिणामों से मदद मिली। कमजोर मार्गदर्शन के बाद मेटा के शेयर पिछड़ गए, और 30-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड्स के कई वर्षों के उच्चतम स्तर के करीब होने से, व्यापक उत्साह सीमित रहा।

बिटकॉइन पूरे सत्र के दौरान तुलनात्मक रूप से संकीर्ण दायरे में कारोबार करता रहा, और थोड़ी बढ़त के साथ $64,000 से ऊपर बना रहा। 24 घंटे के ट्रेडिंग वॉल्यूम में 20 अरब डॉलर से अधिक होने के बावजूद कीमतों की चाल व्यवस्थित बनी रही, जिससे पता चलता है कि Fed की बैठक के बाद आक्रामक रूप से पोजीशन बनाने के बजाय प्रतिभागी अतिरिक्त मैक्रोइकॉनॉमिक डेटा का इंतजार करने को तैयार थे। इस तरह का समेकन अक्सर एक तेज चाल के बाद होता है, खासकर तब जब बिटकॉइन जुलाई की शुरुआत में लगभग $66,000 के उच्च स्तर से पीछे हट गया था।

आगे क्या

फेड का अगला नीतिगत निर्णय 16 सितंबर को आने वाला है, जिससे अधिकारियों को एक और मतदान से पहले मुद्रास्फीति, रोजगार और खर्च के लगभग सात सप्ताह के अतिरिक्त आंकड़े मिलेंगे। ऐतिहासिक रूप से, एक विभाजित समिति आने वाली आर्थिक रिपोर्टों पर और भी अधिक महत्व देती है क्योंकि वे आंतरिक सहमति को जल्दी से बदल सकती हैं।

वॉर्श ने इस बात पर जोर देते हुए समापन किया कि समिति पूर्वानुमेय नीति संकेत से हटकर, आने वाले डेटा और मुद्रास्फीति, आपूर्ति-पक्ष के दबावों, और एआई-नेतृत्व वाले निवेश पर आंतरिक बहस से अधिक सीधे तौर पर प्रेरित निर्णयों की ओर बढ़ रही है।

निवेशकों के लिए, सितंबर में प्रवेश करते समय फेड के आधिकारिक मतदान और बाजार की उम्मीदों के बीच का अंतर मुख्य कहानी बना रहेगा। यदि मुद्रास्फीति जिद्दी बनी रहती है और दीर्घकालिक उपज ऊंची बनी रहती है, तो एक चौथाई अंक की वृद्धि अब आश्चर्य नहीं होगी। यह इसके बजाय एक नीति पथ में अगले कदम का प्रतिनिधित्व करेगा जिसकी कीमतें बाजार पहले ही लगाना शुरू कर चुके हैं।