ब्लैकरॉक का मानना है कि 50% गिरावट के बावजूद बिटकॉइन का निवेश मामला बरकरार है।

ब्लैकरॉक का रुख जस का तस बनाए रखने के पक्ष में

"री-अंडरराइटिंग बिटकॉइन" शीर्षक वाली एक नई रिपोर्ट में, ब्लैकरॉक ने बताया कि वह क्यों मानता है कि क्रिप्टोकरेंसी में आई भारी गिरावट अंतर्निहित निवेश सिद्धांत में खराबी के बजाय पोजिशनिंग में हुए उथल-पुथल को दर्शाती है। बिटकॉइन अपने अक्टूबर 2025 के सर्वकालिक उच्च स्तर $126,300 से 50% से अधिक गिर गया है, और परिसंपत्ति प्रबंधक ने इस गिरावट का कारण तीन परस्पर जुड़ी ताकतों को बताया, अर्थात्:

• क्रिप्टो-विशिष्ट लीवरेज का समापन
• संस्थागत निवेश में मंदी
• बिटकॉइन की एक मौद्रिक विकल्प या पोर्टफोलियो विविधीकरण के रूप में भूमिका में किसी भी मौलिक परिवर्तन के बजाय, बड़े धारकों से बिक्री का दबाव

इसके अलावा, परिसंपत्ति प्रबंधक की रिपोर्ट बिकवाली के पीछे की विशिष्ट कार्यप्रणाली की ओर इशारा करती है, यह देखते हुए कि अक्टूबर 2025 तक सट्टात्मक पोजिशनिंग चरम स्तर पर पहुंच गई थी, और बिटकॉइन वायदा की ओपन इंटरेस्ट 90 अरब डॉलर से अधिक हो गई थी। 10 अक्टूबर को एक लिक्विडेशन कैस्केड ने एक ही दिन में उस ओपन इंटरेस्ट में से लगभग 20 अरब डॉलर को खत्म कर दिया, और इस साल फरवरी और जून में और लिक्विडेशन की लहरें आईं।

फर्म ने यह भी उल्लेख किया कि अक्टूबर के बाद के महीनों में आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (एआई)-थीम वाले फंडों में 46 अरब डॉलर से अधिक की राशि आई, जो एक प्रतिस्पर्धी कथा की ओर संस्थागत पूंजी के प्रवाह का एक चक्र था, जिसने ब्लैकरॉक की दृष्टि में बिटकॉइन के खराब प्रदर्शन को और बढ़ाया, भले ही उसका मूल तर्क अपरिवर्तित रहा।

बिकवाली का दबाव कहाँ से आया

अमेरिकी स्पॉट बिटकॉइन ईटीपी (ETPs) ने गिरावट के दौरान कुल मिलाकर लगभग 5 अरब डॉलर की निकासी देखी, जो इन उत्पादों द्वारा इस परिसंपत्ति की 2024 और 2025 की तेजी को आगे बढ़ाने के बाद एक महत्वपूर्ण उलटफेर था। माइक्रोस्ट्रेटेजी के नाम से पहले जानी जाने वाली बिटकॉइन ट्रेजरी कंपनी, स्ट्रैटेजी ने जून में अपनी बिटकॉइन होल्डिंग्स की एक छोटी मात्रा बेची और एक नया पूंजी-आवंटन ढांचा पेश किया जो स्पष्ट रूप से कुछ शर्तों के तहत आगे की बिक्री की अनुमति देता है, यह एक ऐसी कंपनी के लिए बदलाव था जिसने कभी न बेचने के अपने सिद्धांत पर अपनी पहचान बनाई थी।

ब्लैकरॉक का अपना iShares बिटकॉइन ट्रस्ट, जिसे IBIT टिकर से जाना जाता है, भी इस अवधि के दौरान $1.3 बिलियन के ब्लॉक ट्रेड का हिस्सा था, जो इस बात का संकेत देता है कि खुदरा भागीदारी ठंडी पड़ने के बावजूद बड़े संस्थागत प्रवाह कितने केंद्रित हो गए हैं। उस दबाव के बावजूद, ब्लैकरॉक के प्रमुख फंड ने मजबूत दिनों में नए पूंजी को आकर्षित करना जारी रखा है।

Bitcoin.com न्यूज़ ने हाल ही में IBIT को 479 मिलियन डॉलर आकर्षित करते हुए ट्रैक किया, क्योंकि बिटकॉइन एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETFs) ने प्रवाह की श्रृंखला को बढ़ाया, और एक अलग सत्र जिसमें ब्लैकरॉक के 50.2 मिलियन डॉलर के प्रवाह ने ETF परिसर में कहीं और हो रही बिक्री की भरपाई करने में मदद की। डेटा इस बात का संकेत देता है कि संस्थागत मांग खत्म नहीं हुई है, बल्कि मंदी के दौरान प्रवेश के समय को लेकर अधिक चयनात्मक हो गई है।

बिटकॉइन की "द्वैध व्यक्तित्व"

रिपोर्ट में शामिल एक अन्य पहलू बिटकॉइन और इसकी "द्वैध व्यक्तित्व" है, जब बात संस्थागत पोर्टफोलियो की आती है, यानी कभी-कभी यह परिसंपत्ति व्यापक डेलिवरेजिंग घटनाओं के दौरान इक्विटी जैसे जोखिम भरे परिसंपत्तियों के साथ कदम से कदम मिलाकर चलती है, और अन्य समय में भू-राजनीतिक झटकों के दौरान एक हेज के रूप में कार्य करती है।

ब्लैकरॉक ने उन अवधियों को, जब बिटकॉइन का स्टॉक के साथ सहसंबंध अधिक घनिष्ठ होता है, संरचनात्मक के बजाय आकस्मिक बताया है, जिसका अर्थ है कि यह हालिया रिस्क-ऑन/रिस्क-ऑफ ट्रेडिंग पैटर्न को बिटकॉइन के उपयोग में एक स्थायी बदलाव के रूप में नहीं देखता है।

किसी भी मामले में, इस वित्तीय दिग्गज ने यह अनुशंसा करना जारी रखा है कि एक मामूली बिटकॉइन आवंटन, 1% से 2% की सीमा में (एक क्लासिक 60/40 स्टॉक-और-बॉन्ड पोर्टफोलियो के भीतर इक्विटी एक्सपोजर को कम करके वित्त पोषित), निवेशक पोर्टफोलियो का हिस्सा बना रहे।