בורסת UDX הפנימית של Underdog רשמה נפח מסחר נומינלי מדווח של 1.2 מיליון דולר ב-27 ביולי, והגיעה ליום הראשון שלה של מיליון דולר עשרה ימים לאחר עסקאות המבחן הראשונות. התוצאה מרמזת ש-Underdog נמנעה מבעיית ה”אתחול הקר” הרגילה של בורסה חדשה, אך נראה ש-UDX מטפלת רק בחלק קטן מפעילות שוקי החיזוי הרחבה יותר של החברה.
יום ה־UDX של Underdog מגיע ל־1.2 מיליון דולר, כ־5% מהיקף הזרימה הכולל המשוער של החברה
נכתב ע"י
שתף
נקודות עיקריות
- UDX הגיעה לנפח מדווח של 1.2 מיליון דולר ב-27 ביולי, 10 ימים לאחר העסקאות הראשונות שלה.
- הסכום הכולל שווה לכ-5% מזרימת החיזויים הממוצעת המשוערת של Underdog לשנת 2026.
- Underdog אישרה-עצמית חוזי פארליי עבור UDX ב-28 ביולי.
לקוחות קיימים מעניקים ל-UDX יתרון התחלתי
בורסת החיזוי UDX של Underdog, שהושקה לאחרונה, רשמה נפח מסחר נומינלי מדווח של 1.2 מיליון דולר ביום שני, 27 ביולי, לפי נתונים שפורסמו בפיד נתוני השוק של הבורסה ודווח לראשונה על ידי InGame. ציון הדרך הגיע 10 ימים לאחר ש-UDX עיבדה את עסקאות המבחן הראשונות שלה ב-17 ביולי, ותשעה ימים לאחר ש-Underdog הכריזה בפומבי על השקת הבורסה שבבעלותה המלאה.
נפח נומינלי סופר את שני הצדדים של כל עסקה, ולכן הנתון אינו שקול ל-handle של הלקוחות — הסכום שבפועל הסוחרים מהמרים/משקיעים. הביצועים הראשוניים מקדמים את ההשקה שתוארה מאמצע יולי, כאשר UDX אישרה-עצמית את שבע תבניות החוזים הראשונות שלה לבייסבול וכדורסל מול ה-Commodity Futures Trading Commission, אך ההגשות קבעו רק תאריך השקה מתוכנן ולא אישרו שמסחר ציבורי החל.
יום של 1.2 מיליון דולר הוא משמעותי לזירה שפעלה פחות משבועיים, אף שהוא מייצג רק חלק קטן מעסקי שוקי החיזוי הרחבים יותר של Underdog. המנכ”ל ג’רמי לוין הציג נפח שוקי חיזוי כולל-חברה של 4.4 מיליארד דולר לשנת 2026 במהלך ראיון ל-CNBC ב-17 ביולי, השקול לממוצע של כ-22.2 מיליון דולר ליום קלנדרי עד לאותו מועד. על בסיס זה, נפח ה-27 ביולי של UDX היה כ-5.4% מהפעילות היומית הממוצעת של Underdog.
החישוב הזה הוא הערכה ולא מדידה ישירה של ניתוב ב-27 ביולי, ושני העיוותים העיקריים בו פועלים בכיוונים מנוגדים. הזרימה בפועל של Underdog בסוף יולי כנראה גבוהה מהממוצע השנתי, משום שלוין תיאר את המונדיאל כמנוע מרכזי — מה שידחוף את חלקה האמיתי של UDX מתחת ל-5.4%. בכיוון ההפוך, עסקאות הפתיחה של UDX היו מרוכזות בחוזי סטרייט של ליגת הבייסבול הבכירה (MLB), בעוד שהנתון הכולל-חברה כולל זירות צד שלישי שבהן מוצרים משולבים כבר זמינים. נתון מדויק של נתח שוק היה מחייב פירוט של נפח הלקוחות של Underdog ב-27 ביולי לפי UDX, Kalshi ובורסת Derivatives North America של Crypto.com, הידועה גם בשם Nadex.
Underdog נכנסה לעסקי הבורסות עם תשתית והפצה שחסרות לרוב זירות מסחר חדשות, לאחר שכבר בילתה חודשים בהענקת ללקוחות גישה לשוקי חיזוי דרך Crypto.com ו-Kalshi לפני שרכשה את ה-designated contract market ואת בית הסליקה של Aristotle Exchange מ-PredictIt במרץ. Underdog מפעילה גם futures commission merchant רשום, מה שמאפשר לה להחזיק חשבונות לקוחות ולנתב פקודות בתוך אותו מבנה תאגידי.
נראה שהמערך הזה סייע ל-UDX להימנע מהשקה עם ספר פקודות ריק. הבורסה הקימה תוכנית עושי שוק לפני הפתיחה, בעוד ש-Underdog יכלה לשבץ את הזירה החדשה שלה בתוך אפליקציה שכבר משמשת לקוחות של שוקי חיזוי. לכן, UDX התמודדה פחות עם הבעיה הרגילה שבה בורסה חדשה זקוקה לסוחרים כדי ליצור נזילות אך זקוקה לנזילות כדי למשוך סוחרים. ה-CFTC אישרה את תוכנית עושי השוק הראשונית ב-2 ביולי.
עם זאת, Underdog לא החליפה את קשריה עם בורסות חיצוניות: כללי הלקוחות הנוכחיים שלה מתייחסים ל-UDX, Kalshi ו-Crypto.com/Nadex כספקים נפרדים ומציינים שהסליקה יכולה להיות תלויה באיזו בורסה רושמת חוזה. התיעוד תומך במודל רב-זירתי שבו Underdog שולטת בחלק מהרישומים תוך שהיא ממשיכה לנתב לקוחות או מוצרים אחרים למקומות אחרים.
ההבחנה הזו גם מגבילה את האופן שבו יש לפרש את טענות הנפח הגדולות יותר של Underdog. לוין אמר שהחברה עיבדה זרימת שוקי חיזוי בסך 6.49 מיליארד דולר מאז שנכנסה לקטגוריה בספטמבר 2025, אך כמעט כל הפעילות הזו קדמה להשקת UDX ונותבה לבורסות צד שלישי. הנתון מודד את ההיקף של Underdog כמתווכת, לא מסחר שבוצע בבורסה שלה עצמה.
חוזי הפארליי שאושרו-עצמית עבור UDX ב-28 ביולי, בהגשה ל-CFTC שמתוארכת ליום הקודם, מצביעים על כך ששוקי קומבינציה עשויים להתחיל להירשם כבר ב-29 ביולי. מוצרים כאלה כבר מהווים לפי הערכה 30% עד 40% מהנפח היומי של Kalshi, ולכן הגעתם תעלה את סך ה-UDX מסיבות של הרכב (composition) וכן מכל הגירה אמיתית של זרימת לקוחות — מה שיהפוך נתוני יום בודד בהמשך לקשים להשוואה מול הנתון הזה.
Underdog הולכת בדרך שDraftkings נקטה ביוני, כאשר השיקה את DKeX תחת רישיון CFTC שהתקבל באמצעות רכישת Railbird Technologies וסיימה את תלותה ב-CME Group וב-Crypto.com. Polymarket US אישרה-עצמית חוזים בסגנון פארליי משלה במאי, וגם DraftKings וגם Robinhood הגדילו את שיעור הנפח שרץ דרך הזירות הפנימיות שלהן במהלך השבועות הראשונים. מבחן המסחור הגדול יותר עבור Underdog הוא האם החברה יכולה להעביר חלק משמעותי מזרימת היום הממוצעת המשוערת שלה, מעל 20 מיליון דולר, הרחק מזירות חיצוניות.
מאמר זה תורגם מאנגלית באמצעות בינה מלאכותית. הגרסה המקורית באנגלית היא המקור הקובע; תרגומים אוטומטיים עשויים להכיל אי-דיוקים, במיוחד במונחים משפטיים ורגולטוריים.
