יישור קו בין ה-SEC ל-CFTC מפחית את הסיכון לפעולות אכיפה חופפות

ה-SEC וה-CFTC מקדמות מאמצי יישור קו במדיניות הקריפטו

יו”ר הוועדה האמריקאית למסחר בחוזים עתידיים על סחורות (CFTC), מייקל ס’ סליג, אמר ב-12 במאי כי הסוכנות פועלת עם רשות ניירות הערך (SEC) ליישור קו בפיקוח רגולטורי, בקביעת כללים ובאכיפה, על פני שווקים פיננסיים ההופכים מקושרים יותר ויותר. בדבריו בכנס השנתי של FINRA לשנת 2026 בוושינגטון, סליג הדגיש גם את ההשתתפות ב-Project Crypto של ה-SEC ואת העבודה על טקסונומיה של נכסי קריפטו שמטרתה לשפר את הבהירות הרגולטורית.

ככל שפעילות בניירות ערך ובנגזרים מצטלבת יותר ויותר, הרגולטורים ניצבים בפני לחץ לצמצם פערים בין ספרי הכללים שלהם. סליג ציין כי ה-CFTC וה-SEC נקטו כמה צעדים לקראת פיקוח מאוחד יותר בנקודות שבהן תחומי הסמכות שלהם נפגשים. המאמצים הללו כוללים מזכר הבנות, יוזמת הרמוניזציה משותפת, ובקשות משותפות צפויות לקבלת תגובות הקשורות למרג’ין תיקים ולדיווח נתוני סוואפים.

הרגולטורים עובדים גם על יישור טוב יותר של דרישות הדיווח על סוואפים של ה-CFTC עם תקנת SBSR של ה-SEC, המסגרת המסדירה דיווח על סוואפים מבוססי-נייר-ערך. חלק ניכר ממאמצי התיאום משתרע על פיקוח רחב יותר על ניירות ערך ונגזרים, אף שיוזמות מדיניות הקריפטו בלטו בדיון. סליג פירט:

“בחודשים האחרונים נכנסנו למזכר הבנות, השקנו יוזמת הרמוניזציה משותפת, הצטרפנו ל-Project Crypto של ה-SEC, וקידמנו טקסונומיה הגיונית של נכסי קריפטו כדי לספק בהירות לבונים ולמחדשים של האומה שלנו.”

תיאום רחב יותר בין הסוכנויות משתרע גם על פעילות אכיפה. סליג אמר כי פעולות מקבילות ושיתוף מידע הפחיתו את הסיכון לתוצאות כפולות או לא עקביות הקשורות לאותה התנהגות בסיסית. שיתוף הפעולה בין צוותי הסוכנויות, הוסיף, יכול לייעל מאמצי ציות ולשפר את היעילות הרגולטורית בתחומי סמכות חופפים.

FINRA ו-NFA מתמודדות עם דרישות פיקוח חוצות-שוק הולכות וגדלות

גם ארגוני רגולציה עצמית זקוקים ליישור קו הדוק יותר ככל שפעילות השוק חוצה את תחומי ניירות הערך ונגזרי הסחורות, הסביר סליג. FINRA וה-National Futures Association (NFA) פועלות יותר ויותר בשטח חופף, מה שמותיר חברות כפופות לשני מבני רגולציה בדרכים שמסגרות ישנות יותר לא תמיד צפו.

בדיקות מתואמות, יישור קו חזק יותר של שמירת רשומות, ופרקטיקות מעקב משותפות יכולים לסייע לרגולטורים ולמשתתפי שוק לנהל את החובות החופפות הללו ביעילות רבה יותר. סליג מסגר את המאמץ כשיתוף פעולה ולא כאיחוד. הוא ציין כי יישור הקו צריך לשמר את ההתמחות של כל ארגון תוך שיפור העקביות במקומות שבהם התיאום מוסיף ערך. סליג תיאר את ההזדמנות ואמר:

“יש לנו כאן הזדמנות אמיתית לשיתוף פעולה גדול יותר. לא כדי למזג זהויות או לשטח הבדלים חשובים, אלא כדי ליישר את הארגונים בדרכים שמסייעות לרגולטורים ולמשתתפי השוק.”

צוותים משפטיים וצוותי ציות יכולים להפיק תועלת מתיאום ברור יותר בין סוכנויות וארגוני רגולציה עצמית, אמר סליג. הוא הוסיף כי סטנדרטים עקביים יותר של פיקוח עשויים לסייע לחברות להפחית סיכון פרשני, להוריד עלויות ציות, ולהקצות משאבים בצורה יעילה יותר בשווקים פיננסיים דינמיים.