תנודתיות הביטקוין מניעה עמלות בהיקף של 12 מיליון דולר עבור Yield Basis

תובנות מרכזיות

• Yield Basis עיבדה נפח של 1.1 מיליארד דולר ברבעון הראשון של 2026, והניבה 12 מיליון דולר בעמלות כתוצאה מתנודתיות.
• תנודות בביטקוין הובילו לנפח של 436 מיליון דולר בתוך שבועיים, והוכיחו ש-DeFi יכולה למנף טלטלות בשוק להכנסות.
• ה-TVL של Yield Basis הגיע ל-180 מיליון דולר עם עליית הביקוש, מה שמצביע על מודלים עתידיים של DeFi מבוססי עמלות.

טלטלות בשוק מזינות נפח של 1.1 מיליארד דולר ב-Yield Basis

תנודות המחיר החדות של ביטקוין בתחילת 2026 התגלו כמאתגרות עבור משקיעים רבים, אך עבור פרוטוקול DeFi אחד, התנודתיות הפכה למקור הכנסה.

Yield Basis, פלטפורמת נזילות הבנויה על תשתית Curve Finance, דיווחה על נפח מסחר של 1.1 מיליארד דולר ועל יותר מ-12 מיליון דולר בעמלות במהלך הרבעון הראשון. התוצאות מציעות מקרה מבחן לאופן שבו ניתן למנף טלטלות בשוק להכנסות במקום להימנע מהן.

הפרוטוקול נועד ללכוד פעילות מסחר בתקופות של תנועות מחיר, ולאפשר לספקי נזילות להרוויח עמלות תוך שמירה על חשיפה לנכסים כגון ביטקוין ו-אתריום. בניגוד לפלטפורמות DeFi רבות הנשענות על תמריצים מבוססי טוקנים, Yield Basis מייצרת תשואות ישירות מזרימות המסחר.

עד סוף מרץ, הפלטפורמה החזיקה בכ-180 מיליון דולר בערך כולל נעול. הבריכה הגדולה ביותר שלה, זוג נקוב בביטקוין, היוותה כ-174 מיליון דולר מסך זה, מה שהופך אותה לאחת הבריכות הגדולות מסוגה במימון מבוזר.

הפעילות הגיעה לשיאה בתקופות של תנודתיות מוגברת. בשבועיים שלאחר 28 בינואר, כאשר BTC חווה ירידה חדה ולאחר מכן התאוששויות מהירות, הפרוטוקול עיבד נפח של כ-436 מיליון דולר. במהלך פרק זמן זה הוא ייצר כ-6 מיליון דולר בעמלות מסחר.

הרבעון כולו התנהל בדפוס דומה. כאשר המחירים נעו בחדות, סוחרים ביצעו מיצוב מחדש, מה שהוביל לנפחים גבוהים יותר ולהגדלת ייצור העמלות. כ-1.2 מיליון דולר חולקו לבעלי הטוקן בפברואר לבדו.

מייקל אגורוב, מייסד Curve Finance ו-Yield Basis, אמר שהפרוטוקול תוכנן כדי להתמודד עם פער מבני במימון מבוזר.

Yield Basis נוצרה כדי לפתור את חוסר היעילות המרכזי ב-DeFi שלפיו ביטקוין לא יכול לייצר תשואה בת-קיימא, משום שהפסד בלתי-קבוע (IL) הפך את אספקת הנזילות ללא יעילה. באמצעות ביטול ה-IL, Yield Basis מסירה מגבלה זו, ויוצרת מודל שבו ספקי נזילות יכולים להרוויח תשואה אורגנית מפעילות מסחר.

עושי שוק אוטומטיים והפסד בלתי-קבוע

המודל מטפל בבעיה ותיקה בעושי שוק אוטומטיים, הידועה כהפסד בלתי-קבוע, שבה ספקי נזילות יכולים להניב ביצועים נחותים במהלך תנודות מחיר. באמצעות התמקדות במסחר שמונע מתנודתיות, Yield Basis שואפת לקזז את הסיכון הזה באמצעות הכנסה גבוהה יותר מעמלות.

השתתפות המשתמשים עלתה גם היא במקביל לפעילות. כמות טוקני YB הנעולים בפרוטוקול עלתה מ-53 מיליון ל-89 מיליון במהלך הרבעון, מה שמעיד על ביקוש גובר ללכידת תשואות מבוססות עמלות.

הפלטפורמה החלה להרחיב את התשתית שלה כדי לתמוך בצמיחה נוספת. Hybrid Vault שהושק לאחרונה, שנועד לקשר בין אספקת נזילות לבין הביקוש ל-crvUSD, משך פיקדונות בהיקף של 4.54 מיליון דולר בתוך השבוע הראשון שלו, כולל כמעט 2 מיליון דולר במטבע היציב.

התוצאות מדגישות שינוי רחב יותר בתוך המימון המבוזר. ככל שהשווקים מתבגרים, פרוטוקולים בוחנים יותר ויותר דרכים לייצר הכנסות בנות-קיימא מעבר להנפקת טוקנים.