גרייסקייל הגישה טופס 10-Q לרשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) עבור קרן הסל (ETF) של Chainlink Trust שלה ב-7 באוגוסט, וחשפה נכסים נטו בהיקף של 72.2 מיליון דולר לאחר רבעון שני קשה עבור LINK.
תעודת הסל של Chainlink מבית Grayscale צונחת ל-72 מיליון דולר לאחר ירידה של 18% ב-LINK
נכתב ע"י
שתף
עיקרי הדברים
- גרייסקייל הגישה ל-SEC את דו”ח 10-Q לרבעון השני של 2026 עבור GLNK ב-7 באוגוסט, ודיווחה על נכסים נטו בהיקף של 72.2 מיליון דולר.
- מחיר LINK ירד מ-8.77 דולר ל-7.20 דולר במהלך הרבעון — ירידה של 18% שהפחיתה את ה-NAV למניה ל-6.38 דולר.
- דמי הניהול השנתיים של הנאמנות נותרו 0.35% לאחר הקיצוץ שביצעה גרייסקייל בדצמבר 2025 מ-2.5% בעת ההמרה.
הגשה שגרתית עם מספרים מדאיגים
הדו”ח הרבעון, המכסה את שלושת החודשים שהסתיימו ב-30 ביוני, מראה כי קרן הסל Grayscale Chainlink Trust ETF (GLNK) מחזיקה 10,030,901.11 אסימוני LINK כנכס היחיד שלה. בסגירת השוק העיקרי של הקרן, החזקה זו הייתה שווה 72.2 מיליון דולר — ללא שינוי במספר האסימונים לעומת הרבעון הקודם, אך ירידה חדה במונחי דולר כאשר מחיר Chainlink החליק מטה.
הגשות 10-Q הן גילויים שגרתיים שכל קרן הרשומה בארה”ב חייבת להגיש בכל רבעון, והמסמכים של GLNK לא פורצים דרך רגולטורית חדשה. אבל המספרים שבתוכם לוכדים אסימון שהתקשה מאז שמשקיעים מוסדיים קיבלו אליו גישה ישירה. GLNK החלה להיסחר ב-NYSE Arca ב-2 בדצמבר 2025, תוך המרת נאמנות מדלאוור שגרייסקייל ניהלה באופן פרטי מאז 2020 לקרן שכל מי שיש לו חשבון ברוקראז’ יכול לקנות.
המסלול המהיר של GLNK לשוק נובע משינוי כלל שהוא בן פחות משנה. הSEC אישרה תקני רישום כלליים למוצרים נסחרים בבורסה מבוססי קריפטו בספטמבר 2025, מה שאפשר לבורסות כמו NYSE Arca לרשום המרות של נאמנויות קריפטו מתאימות ללא תהליך הגשת כללים פרטני שהיה לוקח בעבר את רוב השנה. גרייסקייל השתמשה במסלול המהיר הזה כדי להביא את GLNK, יחד עם כמה המרות נוספות של נאמנויות חד-נכסיות, לשוק בתוך חודשים.
רבעון קשה ל-LINK
הנתון המדבר ביותר בדו”ח הוא מחיר האסימון שנקבע בסוף הרבעון, שעמד על 7.25 דולר (30 ביוני), ירידה מ-8.77 דולר כאשר ה10-Q הקודם הוגש במאי. זו ירידה של 18% בשלושה חודשים, והיא הורידה את שווי הנכסים הנקי (NAV) למניה של הנאמנות ל-6.38 דולר. החישובים של גרייסקייל עצמה מראים את המחיר: הפסד לא ממומש של כ-16.4 מיליון דולר על החזקת ה-LINK ברבעון לבדו (גם כאשר מספר האסימונים לא השתנה).
Chainlink, רשת האורקל שמזינה נתונים חיצוניים ומידע מחירים לחוזים חכמים על את’ריום ועל בלוקצ’יינים אחרים, חוותה תנודתיות מאז השקת GLNK. ו-LINK לא לבד, שכן רוב האלטקוינים הקשורים לתשתיות onchain ספגו מכה השנה למרות שקרנות סל של ביטקוין רשמו התאוששות חלקית בשבועות האחרונים.
עבור נאמנות חד-נכסית כמו GLNK, אין כרית פיזור, משום שגורל הקרן נע בדיוק כפי שמחיר LINK נע — לטוב או לרע.
סיפור צמיחה שנעצר
השקת GLNK הייתה חזקה בסטנדרטים של קרנות סל קריפטו. הקרן משכה 41 מיליון דולר של זרימות נכנסות ביום המסחר הראשון שלה, והעלתה את הנכסים המנוהלים לכ-64 מיליון דולר בתוך 48 שעות. עד אפריל, ה-AUM עלה עוד לכ-73 מיליון דולר, וחלק מהאנליסטים צפו שהקרן יכולה להגיע ל-150 מיליון עד 300 מיליון דולר בתרחיש בסיס עד אמצע 2026, עם תרחיש שורי שמגיע עד 400 מיליון עד 600 מיליון דולר.
התחזיות הללו לא התממשו, שכן ההגשה לרבעון השני מציבה את הנכסים נטו על 72.2 מיליון דולר — כמעט ללא שינוי לעומת הנתון של אפריל והרבה מתחת אפילו לתרחיש הצמיחה השמרני. זה לא בגלל שמשקיעים משכו כסף (מאחר שמספר אסימוני LINK נשאר יציב לאורך כל הרבעון), אלא פשוט משום שזרימות נכנסות חדשות נספגו בירידת המחיר של 18%.
עמלות נמוכות יותר, אותו ספר מהלכים
נתון אחד בדו”ח שלא השתנה הוא דמי החסות. גרייסקייל גובה 0.35% לשנה על נכסי GLNK, שיעור שנקבע כאשר הנאמנות הומרה לקרן סל בדצמבר 2025 (ירידה מ-2.5% שגבתה ממשקיעים כשירים במסגרת מבנה הנאמנות הפרטי הישן).
גרייסקייל גם ויתרה על חלק מדמי החסות עד תחילת מרץ 2026 כדי להחליק את המעבר — דפוס שבו השתמשה גם בהמרות אחרות מנאמנות לקרן סל. עבור ששת החודשים שהסתיימו ב-30 ביוני, דמי החסות של GLNK הסתכמו בכ-136,000 דולר מול ממוצע הנכסים נטו של הקרן, בהתאם לשיעור השנתי המוצהר של 0.35%. זה מספר קטן לעומת הפסד הנייר הרבעוני של 16.4 מיליון דולר, אבל הוא מראה עד כמה דקים פועלות קרנות הקריפטו החד-נכסיות הללו.
מאמר זה תורגם מאנגלית באמצעות בינה מלאכותית. הגרסה המקורית באנגלית היא המקור הקובע; תרגומים אוטומטיים עשויים להכיל אי-דיוקים, במיוחד במונחים משפטיים ורגולטוריים.
