שווי השוק של מטבעות יציבים ירד בכ־14 מיליארד דולר משיאו במאי, מה שמסמן את ההתכווצות החודשית החדה ביותר מאז 2022. עם זאת, נפחי סליקה שוברי שיא מרמזים שהתחום הופך לרשת תשלומים מהירה יותר, ולא למאגר של דולרים דיגיטליים רדומים.
טתר משילה 5.5 מיליארד דולר בהיצע USDT כאשר מחזור הסטייבלקוינים מגיע לקצב שיא
נכתב ע"י
שתף
נקודות עיקריות
- שווי המטבעות היציבים ירד ב־13.91 מיליארד דולר משיא מאי, כאשר היצע יוני ירד ב־7.7 מיליארד דולר — הירידה הגדולה ביותר מאז Terra ב־2022.
- USDC סילק 1.21 טריליון דולר ביוני, וסייע למטבעות היציבים להגיע ל־1.83 טריליון דולר, כאשר תשלומים מהירים יותר קיזזו היצע מצטמצם.
- Standard Chartered רואה 6 מחזורי תחלופה חודשיים כאשר אג”ח ממשלת ארה”ב בטוקניזציה מתקרבים ל־16 מיליארד דולר ומושכים מזומן רדום מ־USDT.
מנפיקי מטבעות יציבים איבדו 7.7 מיליארד דולר ביוני כאשר נפח העסקאות זינק ב־63%
היצע המטבעות היציבים מצטמצם לראשונה זה שנים, אך ייתכן שהירידה אומרת פחות על הביקוש מכפי שנראה.
סך שווי השוק ירד בכ־4.3% משיא מאי של 322.41 מיליארד דולר ל־308.5 מיליארד דולר. יוני לבדו הביא לירידה של 7.7 מיליארד דולר, הירידה החודשית הגדולה ביותר מאז קריסת Terra במאי 2022.
במקביל, נפח העסקאות במטבעות יציבים (מותאם) הגיע ביוני לשיא של 1.83 טריליון דולר. זה היה גבוה ב־60% לעומת מאי ויותר מכפול מהרמה שנרשמה שנה קודם לכן.
הפער מצביע על שינוי באופן שבו משתמשים במטבעות יציבים. פחות דולרים יושבים ללא שימוש, בעוד שההיצע שנותר נע מהר יותר דרך מערכות תשלומים, מסחר וסליקה.
יתרות רדומות נעות אל נכסים נושאי תשואה
היצע USDT של Tether ירד מ־189.54 מיליארד דולר נכון ל־1 במאי לכ־184 מיליארד דולר נכון ל־29 ביולי. באותה תקופה, USDC של Circle ירד מ־77.27 מיליארד דולר ל־72.41 מיליארד דולר. ההתכווצות נותרת מתונה בהשוואה לקריסת השוק של 2022 בשיעור 26%.
נראה שחלק מההון עבר למוצרי אג”ח ממשלת ארה”ב בטוקניזציה, שמציעים תשואות שאינן זמינות במטבעות יציבים לתשלומים. התחום התרחב ליותר מ־16 מיליארד דולר, לעומת כ־11 מיליארד דולר במרץ, לפי נתונים מ־rwa.xyz.
חוק GENIUS, שנחתם ביולי 2025, מונע ממנפיקים לשלם ריבית ישירות על מטבעות יציבים לתשלומים. מבנה זה מעודד מנהלי אוצר להחזיק חסכונות בקרנות בטוקניזציה, בעוד שמטבעות יציבים מוחזקים רק כאשר יש צורך לבצע תשלומים.
מהירות העסקאות מחליפה את שווי השוק כמדד מרכזי
תחלופת המטבעות היציבים עומדת כעת על כ־שש פעמים בחודש, לפי מזכר ממרץ 2026 של Standard Chartered. זהו בערך פי שניים מהקצב שנצפה לפני שנתיים. נתוני Visa מצביעים גם על כך שכל דולר במטבע יציב זז בתדירות גבוהה בהרבה מדולר המוחזק בחשבון בנק אמריקאי קונבנציונלי.
USDC התבלט כנכס הסליקה המוביל, למרות שהיצעו קטן מזה של USDT. הוא עיבד כ־1.21 טריליון דולר של נפח מותאם ביוני, לעומת 576 מיליארד דולר עבור USDT.
עם זאת, לא כל העברות בבלוקצ’יין מייצגות תשלומים כלכליים. פעילות אוטומטית, העברות בין בורסות ומסחר שטיפה (wash trading) יכולים לנפח את הנתונים הגולמיים.
לפי דיווח של Forbes, McKinsey ו־Artemis העריכו שתשלומים מזוהים בעולם האמיתי הסתכמו בכ־390 מיליארד דולר ב־2025. עסקאות בין עסקים (B2B) היו 226 מיליארד דולר, בעוד ששכר והעברות כספים תרמו כ־90 מיליארד דולר.
חלקם של התשלומים עדיין קטן, אך הוא התרחב בחדות במהלך שנתיים.
שווי השוק של מטבעות יציבים עדיין חשוב משום שמנפיקים מרוויחים ריבית על הרזרבות. אולם עבור רשתות, מעבדים ופלטפורמות פיננסיות, תדירות העסקאות עשויה להפוך למדד בעל ערך רב יותר. נתוני יוני מצביעים על כך שמטבעות יציבים מתפתחים מבטוחה “חונה” לתשתית פיננסית פעילה.
מאמר זה תורגם מאנגלית באמצעות בינה מלאכותית. הגרסה המקורית באנגלית היא המקור הקובע; תרגומים אוטומטיים עשויים להכיל אי-דיוקים, במיוחד במונחים משפטיים ורגולטוריים.
