סטנדרד צ'רטרד צופה ש־4 טריליון דולר בנכסים ממוספרים בטוקנים יעברו לאון־צ'יין עד 2028

נכסים מתוּקנים מציבים את פרוטוקולי DeFi במוקד

בנק סטנדרד צ’רטרד חזה בדו”ח שפורסם ב‑18 במאי כי נכסים מתוּקנים ברשתות בלוקצ’יין יגיעו ל‑4 טריליון דולר עד סוף 2028, כאשר פרוטוקולי מימון מבוזר (DeFi) צפויים להפוך לתשתית ליבה. ג’ף קנדריק, ראש מחקר נכסים דיגיטליים גלובלי, אמר שהשוק יתחלק באופן שווה בין מטבעות יציבים לבין נכסים מהעולם האמיתי מתוּקנים (RWAs).

הדו”ח מזהה שלושה ערוצים להגדלת תפוקת ה‑DeFi. יותר נכסים יכולים לעבור לאון-צ’יין, חלק גדול יותר מאותם נכסים יכול להיות מופקד ב‑DeFi, והלוואות כנגד נכסים על השרשרת יכולות לגדול. סטנדרד צ’רטרד אמרה שמניעים אלה הם מכפילים עבור פעילות הפרוטוקולים ומחירי הטוקנים. סטנדרד צ’רטרד כתבה:

“אנו צופים כי יהיו 4 טריליון דולר של נכסים מתוּקנים על השרשרת עד סוף 2028, מחצית במטבעות יציבים ומחצית ב‑RWA שאינם מטבעות יציבים.”

יכולת ההרכבה (Composability) היא מרכזית בתפיסת הבנק. נכסים מתוּקנים יכולים להיסלק באופן מיידי, להיסחר ברציפות, לתמוך בהנפקה ללא הרשאה, ולמלא כמה פונקציות בו-זמנית. פוזיציה אחת יכולה להניב תשואה, לשמש בטוחה להלוואה ולהישאר נזילה — ובכך לשפר את יעילות ההון לעומת מערכות פיננסיות מסורתיות.

אימוץ מוסדי עשוי לתמוך בהתרחבות ה‑DeFi

קשרים מוסדיים כבר נוצרים באמצעות תשתיות ה‑back-end של DeFi. סטנדרד צ’רטרד ציינה את החיבור של Coinbase עם Morpho דרך מוצר הלוואות ביטקוין. Coinbase מספקת שירותי front-end ומשמורת, בעוד Morpho מספקת את לוגיקת ההלוואות, מנוע החיסול (liquidation) ומאגר ההון. למוצר יש כ‑1.75 מיליארד דולר בהלוואות בקרב 22,000 לווים.

פרוטוקולים מבוססים עשויים להרוויח ככל שהפיננסים המסורתיים יביאו יותר נכסים לאון-צ’יין. הבנק אמר שמפעילים צפויים להעדיף פלטפורמות עם מדדי סיכון חזקים וממשל מקצועי. הוא גם הדגיש אי-ודאות רגולטורית, סיכון חוזים חכמים, תלות באורקלים, סוגיות ממשל ופערי חוויית משתמש כסיכונים מרכזיים. סטנדרד צ’רטרד הוסיפה:

“המעבר מ‑TradFi ל‑DeFi נמצא בעיצומו. פרוטוקולי DeFi הם התשתית הטבעית לנכסים מתוּקנים – הם הבורסות, בתי הסליקה, דסקי ההלוואות ומנהלי הנכסים של העולם המתוקן, הפועלים כתוכנה אוטונומית.”

נתוני טוקניזציה נוספים מצביעים על התרחבות מוסדית רחבה יותר. Binance Research העריכה כי נכסים מתוּקנים עשויים להגיע ל‑1.6 טריליון דולר עד 2030, כאשר מוצרי אג”ח ממשלתיות, סחורות מגובות זהב ומניות ציבוריות מתוּקנות נמנים בין תחומי האימוץ הברורים ביותר. Chainalysis אמרה ש‑RWA היו מתקרבים ל‑30 מיליארד דולר בנכסים בניהול, בעוד נתוני שוק נפרדים הראו ששוק ה‑RWA המתוקן הגיע לפחות ל‑34.5 מיליארד דולר במאי, כאשר דיווחים ציינו גם נתון שווי שוק של 37.5 מיליארד דולר, לאחר צמיחה של כ‑100% משנה לשנה.