נכסים מתוּקנְנים מתקרבים ל-30 מיליארד דולר כאשר מוסדות מרחיבים את פעילות שוקי ההון על גבי הבלוקצ'יין

נקודות מפתח:

• Chainalysis מראה שנכסי RWA מתקרבים ל-30 מיליארד דולר, מה שמאותת על אימוץ מוסדי מואץ.
• אגרות ה-Treasury מובילות את ה-RWAs על גבי השרשרת, ומרכזות נזילות במוצרים מוסדיים.
• Chainalysis עוקבת אחר 400,000 ארנקים, ומראה שהסגמנטים הקמעונאיים מפגרים בקצב האימוץ.

נכסים טוקניזציה מוסדיים מתרחבים מהר יותר עם התרחבות הפעילות בשוקי ההון

נכסים מהעולם האמיתי שעברו טוקניזציה (RWAs) עוברים מניסוי לתשתית תיק השקעות עבור הון מוסדי. ב-23 באפריל, Chainalysis דיווחה כי קטגוריות מוסדיות כגון אשראי מגובה-נכסים ומימון ייעודי מתרחבות מהר יותר מסגמנטים הפונים לקמעונאות כגון סחורות ומניות. השינוי מדגיש כיצד טוקניזציה מתגבשת כערוץ מרכזי לפעילות בשוקי ההון.

חברת ניתוח הבלוקצ’יין כתבה:

“הערך הכולל הכולל של RWAs ממשיך לטפס ומתקרב ל-30 מיליארד דולר בסך הנכסים בניהול (AUM).”

היא טענה כי שינויים רגולטוריים ובמבנה השוק סייעו להניע את ההאצה, בעוד שסליקה מבוססת בלוקצ’יין, גישה 24/7 ועלויות תיווך נמוכות יותר חיזקו את הטיעון לטובת טוקניזציה. Chainalysis ציינה כי אשראי מגובה-נכסים הגיע ל-1 מיליארד דולר בתוך כ-6.1 חודשים, בעוד שמימון ייעודי נדרש ל-21.5 חודשים. סחורות נזקקו ל-36.2 חודשים, ומניות שעברו טוקניזציה עדיין לא הגיעו לרף זה.

החברה גם הדגישה כי חוב ממשלת ארה”ב מסוג U.S. Treasury הוא קטגוריית ה-RWA הגדולה ביותר על גבי השרשרת, והצביעה על מוצרים כגון BUIDL של BlackRock ו-USYC של Circle, בעוד שסחורות נותרו הקטגוריה הגדולה ביותר הפונה לקמעונאות. Chainalysis הוסיפה: “RWAs אינם שמורים למשתמשים ולתרחישי שימוש מתקדמים; במקום זאת, הם סיבה מרכזית לכך שמוסדות מגיעים על גבי השרשרת מלכתחילה.”

צמיחת ארנקי Ethereum מאותתת על עלייה בביקוש לנכסים טוקניזציה

התפתחות זו חשובה למנהלי נכסים, דסקי מסחר, מנפיקים וספקי תשתיות משום שדפוסי האימוץ משתנים עם התרחבות השוק. Chainalysis בחנה כמעט 400,000 כתובות המחזיקות RWAs וזיהתה עלייה חדה עד סוף 2025 ותחילת 2026 בארנקי Ethereum שנוצרו במיוחד כדי לקבל נכסים טוקניזציה.

הדפוס היה הבולט ביותר בסגמנטים ברמה מוסדית, שבהם ארנקים רבים קיבלו את העברת ה-RWA הראשונה שלהם בתוך שבוע אחד ממועד יצירתם, מה שמצביע על מבנים ייעודיים או מבני Whitelist. קטגוריות מוכוונות קמעונאות, כולל סחורות ומניות, משכו השתתפות רחבה יותר מארנקים ותיקים יותר שנולדו בעולם הקריפטו. Chainalysis גם עקבה אחר היקף מסחר של 40.5 מיליארד דולר בזהב טוקניזציה ומצאה כי המתאם של נפח המסחר המתגלגל ל-45 יום עם ה-ETF SPDR Gold Shares השתפר באופן מהותי מרבעון 2 של 2025 ועד רבעון 1 של 2026, אף שהוא נותר מתחת לקשר ההדוק יותר היסטורית בין אותו ETF לבין חשיפה לכורי זהב באמצעות ה-ETF Vaneck Gold Miners.

המסקנה הרחבה יותר היא שטוקניזציה הולכת ומדמה מודל הפצה לפיננסים מסורתיים יותר מאשר נרטיב בלוקצ’יין נישתי. Chainalysis אמרה:

“צמיחת שוק ה-RWA מאותתת על אבולוציה רחבה יותר במרחב: מוסדות מתחילים להתקדם מעבר לתוכניות פיילוט, ומסתכלים יותר ויותר על תשתית על גבי השרשרת כערוץ הפצה פרקטי ומשולב לעתיד.”

להתפתחות זו יש רלוונטיות מיידית עבור חברות שמחליטות היכן להקצות משאבי מוצר, כיצד לעצב מודלי סיכון ומתי לבנות הצעות טוקניזציה. החברה אמרה ששאלת המפתח של השוק השתנתה מהאם להיכנס למרחב לאיך לבצע בצורה הטובה ביותר, מה שמדגיש מדוע אגרות Treasury טוקניזציה, אשראי פרטי וסחורות מושכים כעת בחינה קרובה יותר.