רשת הוכחת-ההחזקה של את’ריום ספגה יותר מ-4 מיליון ETH נוספים במחצית הראשונה של 2026, מה שדחף את סך ההיצע המושקע מעבר ל-39.6 מיליון מטבעות, בעוד שמגזר הסטייקינג הנזיל התכנס סביב קומץ פרוטוקולים דומיננטיים.
סטייקינג את׳ריום מתקרב ל-40 מיליון ETH נעולים כאשר 96,000 מאמתים חדשים מצטרפים ב-2026
נכתב ע"י
שתף
תובנות עיקריות
- ההיצע המושקע של את’ריום גדל ב-4,049,669 ETH מ-1 בינואר עד 15 ביוני 2026, והגיע לסך של 39.6 מיליון ETH נעולים.
- Lido Finance שולטת ב-61.66% משוק הסטייקינג הנזיל בהיקף 25.6 מיליארד דולר, עם 8.89 מיליון ETH בניהול.
- את’ריום הנפיקה 94,525 ETH כתגמולי מאמתים במשך 7 ימים, בעוד שנשרפו רק 324 ETH, מה שהעלה את האינפלציה השנתית המנורמלת ל-0.83%.
צמיחת הסטייקינג במספרים
ב-1 בינואר 2026, נתונים מ-beaconcha.in ומ-Dune מראים שרשת את’ריום החזיקה 35,623,779 ETH בסטייקינג בקרב 1,143,333 מאמתים. עד 15 ביוני, במהלך 165 הימים האחרונים, הנתונים הללו עלו ל-39,673,448 ETH ול-1,239,795 מאמתים — תוספת נטו של 4,049,669 ETH ו-96,462 מאמתים חדשים לאורך כחמישה וחצי חודשים.
כשליש מכלל ההיצע הסחיר של הטוקן בפרוטוקול כעת נעול בחוזה ההפקדה, ומוקצה לאבטחת הרשת תחת מודל הקונצנזוס של הוכחת-ההחזקה שהוצג עם ה-Merge בספטמבר 2022.
איך סטייקינג עובד
כדי להריץ מאמת, על משתתף להתחייב בדיוק ל-32 ETH בחוזה ההפקדה של את’ריום. ההחזקה הזו משמשת כביטחונות כלכליים. ביצועים כנים מזכים ב-ETH חדש שמונפק, וכן בחלק מעמלות העדיפות (priority fees) של העסקאות. התנהגות לא תקינה או השבתה ממושכת גוררות קנסות, והפרות חמורות מפעילות Slashing — חילוט חלקי או מלא של ה-ETH המושקע.
מאמתים מריצים לקוחות ביצוע (כגון Geth או Nethermind), לקוחות קונצנזוס (כגון Lighthouse או Prysm), ולקוח מאמת שמנהל את חובות החתימה. תשואות הסטייקינג הבסיסיות הנוכחיות בממוצע עומדות על כ-2.7% לשנה, אף שהשיעור משתנה בהתאם לסך ההיצע המושקע, זמן הפעילות של כל מאמת, וחשיפה ל-MEV.
פרוטוקולי סטייקינג נזיל
עבור מחזיקים שאין להם 32 ETH או שמעוניינים בגמישות הון, פרוטוקולי סטייקינג נזיל מציעים מסלול שונה. משתמשים מפקידים ETH בחוזה חכם, הפרוטוקול מאגד ומבצע סטייקינג דרך מאמתים, והמפקיד מקבל טוקן סטייקינג נזיל (LST) שמייצג את חלקו ב-ETH הבסיסי בתוספת תגמולים שנצברו.
ניתן לסחור באותו LST, להשתמש בו כביטחונות בפרוטוקולי הלוואות כגון Aave או Morpho, או להפעיל אותו בתוך בריכות נזילות ב-DeFi — מה שמאפשר למחזיקים להרוויח תגמולי סטייקינג תוך שמירה על הון פרודוקטיבי.
ב-33 פרוטוקולים שנעקבו, נתוני Defillama מראים 14.41 מיליון ETH נעולים בסטייקינג נזיל, עם TVL משולב של כ-25.664 מיליארד דולר נכון ל-15 ביוני.
דירוגי פרוטוקולים
Lido Finance מחזיקה בעמדה הדומיננטית, עם 8.89 מיליון ETH בסטייקינג ונתח שוק של 61.66%, ומייצרת כ-15.43 מיליארד דולר ב-TVL. Binance Staked ETH מדורגת שנייה עם 3.66 מיליון ETH ונתח של 25.37%. Rocket Pool, האפשרות המבוזרת ביותר מבין המובילות, מחזיקה 529,406 ETH. StakeWise V2 אחריה עם 363,630 ETH, Liquid Collective עם 343,811 ETH, mETH Protocol עם 211,443 ETH, Coinbase Wrapped Staked ETH עם 155,663 ETH, ו-Stader עם 114,224 ETH.
ה-stETH של Lido משתמש במודל Rebase, כלומר יתרות הארנק גדלות מדי יום ככל שהתגמולים מצטברים. ה-rETH של Rocket Pool הוא טוקן שצובר ערך, שמחירו ביחס ל-ETH עולה עם הזמן. StakeWise מנפיקה osETH באמצעות מודל מבוסס-כספת עם בחירה גמישה של מפעילים.
אינפלציה או דפלציה?
היצע את’ריום אינו קבוע. הוא פועל על משיכת חבל בין הנפקה לבין שריפות. הפרוטוקול יוצר ETH חדש כדי לשלם למאמתים על אבטחת הרשת, בעוד EIP-1559 משמיד חלק מעמלות הבסיס שנגבות בכל עסקה.
במהלך שבעת הימים שהסתיימו באמצע יוני, הרשת הנפיקה 94,525 ETH כתגמולי סטייקינג בעוד שנשרפו רק 324 ETH, והוסיפה נטו 94,200 ETH לסך ההיצע. הדבר מציב את צמיחת ההיצע השנתית המנורמלת על כ-0.83%, מה שהופך את ETH לאינפלציוני במידה מתונה בסביבת פעילות נמוכה הנוכחית.
כאשר השימוש ברשת עולה, עמלת הבסיס והשריפות המקבילות עולות. בתקופות של ביקוש גבוה, השריפות בעבר עלו על ההנפקה, ודחפו את את’ריום לדפלציה נטו. בתקופות שקטות יותר, מאמתים עדיין מקבלים תשלום, אך לא מושמד מספיק ETH כדי לקזז את ההנפקה החדשה.
הניגוד לעומת את’ריום שלפני ה-Merge משמעותי. תחת הוכחת-עבודה, נתונים מדומים מ-ultrasound.money מעריכים שהיצע את’ריום היה מתרחב כיום בכ-4.035% לשנה.
מה המשמעות עבור משקיעים
המשך הצמיחה במספר המאמתים ובהיצע המושקע משקף ביקוש מתמשך לתשואה על אתר. במקביל, הקריאה האינפלציונית הנוכחית מאותתת שפעילות הרשת והכנסות מעמלות נותרות חלשות. האם ETH יחזור לדפלציה נטו תלוי בכמות הפעילות הכלכלית שתזרום דרך שכבת הבסיס והאקוסיסטם של שכבה שנייה (L2) בחודשים הקרובים.
