סוחרי ביטקוין נוהרים לאופציות קול כאשר הימור נגזרים בהיקף של 100 מיליארד דולר הולך ונבנה

לסוחרי ביטקוין כמעט 100 מיליארד דולר שמונחים על מה שיקרה הלאה

ביטקוין בילה את השבוע בתנודות בין 75,038 ל-81,710 דולר, אך מתחת לטווח המסודר יחסית הזה, שוק הנגזרים הפך לחיה הרבה יותר גדולה. מחיר הביטקוין מרחף סביב 81,273 דולר ביום שבת, 19 בספטמבר, והוא גבוה ב-4.2% במהלך היממה האחרונה, בעוד שהאינטרס הפתוח בחוזים עתידיים עומד סביב 56.3 מיליארד דולר, והאינטרס הפתוח באופציות מרחף קרוב ל-42 מיליארד דולר.

חברו את השווקים הללו יחד, ומהמרים מחזיקים בכמעט 100 מיליארד דולר של חשיפה פתוחה בנגזרים הקשורים לביטקוין. זה לא אומר ש-100 מיליארד דולר ממתינים להיזכר או להיפסד, אבל זה כן מראה עד כמה הרבה כסף תלוי בשאלה לאן הביטקוין הולך מכאן.

Binance מובילה בחוזים עתידיים בעוד CME לא רחוקה מאחור

לוח החוזים העתידיים עמוס. סטטיסטיקות Coinglass.com ביום שבת מראות כי Binance מחזיקה בנתח הגדול ביותר המוצג בנתונים, עם 144,810 BTC בשווי 11.77 מיליארד דולר באינטרס פתוח, המהווים 20.89% מהשוק. אחריה CME עם 107,450 BTC, או 8.74 מיליארד דולר, ונתח של 15.5%.

מאחורי שתיהן, Bybit ו-Gate נושאות כל אחת בערך 5.36 מיליארד דולר, בעוד MEXC עומדת על 4.78 מיליארד דולר. Hyperliquid מחזיקה בעוד 3.47 מיליארד דולר, ו-OKX ב-3.12 מיליארד דולר. היתר מפוזר בין זירות כולל Bitget, Kucoin, Bitunix ו-BingX.

מה שמעניין הוא שכל המיצוב הזה אינו מלווה בהתרחבות קצרה-טווח תזזיתית. השינויים בשעה אחת הם ברובם שברי אחוז. MEXC עלתה ב-0.34%, Bitunix הוסיפה 0.64%, Bitget עלתה 0.22%, ו-Bybit עלתה 0.17%. מנגד, ה-perp DEX Hyperliquid ירדה ב-0.47%, ו-OKX ירדה ב-0.21%.

עם זאת, כשמסתכלים רחוק יותר, האינטרס הפתוח בחוזים עתידיים בבירור צבר תאוצה מאז אוגוסט. הנתונים מראים חשיפה מצטברת מטפסת מהרבה מתחת ל-50 מיליארד דולר לעבר אמצע טווח ה-50 מיליארד דולר, כאשר הביטקוין התאושש לעבר 80,000 דולר.

לסוחרי האופציות יש מועדף די ברור

ואז יש את שוק האופציות, שבו המיצוב נהיה מעניין יותר. קולים מהווים 60.74% מהאינטרס הפתוח באופציות על ביטקוין, המייצגים 311,306.86 BTC. פוטים מהווים 39.26%, בסך 201,232.2 BTC.

הזרימה ב-24 שעות נוטה באותו כיוון. קולים היו 59.01% מהנפח, או 30,277.53 BTC, לעומת 21,028.15 BTC בפוטים. קולים נותנים לסוחרים את הזכות לקנות במחיר שנקבע מראש, בעוד פוטים מספקים את הזכות למכור. נתח גדול יותר של קולים יכול לשקף ביקוש גדול יותר לחשיפה לעליות, אף שאופציות משמשות גם באופן נרחב לגידור ולאסטרטגיות רב-רגליות, וגם אם מדובר בשורי, החלוקה הנוכחית אינה הצבעת כיוון נקייה כמו שהייתה בשבוע שעבר.

ובכל זאת, קשה להתעלם מהחוזים שיושבים בראש הלוח. לקול של Deribit ל-25 בספטמבר בסטרייק 70,000 דולר יש 10,916.3 BTC באינטרס פתוח, אחריו הקול של 85,000 דולר עם 10,202.3 BTC והקול של 90,000 דולר עם 9,544.1 BTC. קול ל-25 בדצמבר בסטרייק 80,000 דולר מחזיק בעוד 9,033.7 BTC.

25 בספטמבר הוא המקום שבו נהיה צפוף

פקיעת ספטמבר היא המקום שבו הפעילות באמת נערמת. מעבר לקולים העצומים של 70,000, 85,000 ו-90,000 דולר, בורסת האופציות Deribit מציגה 8,641.5 BTC בפוט של 25 בספטמבר בסטרייק 70,000 דולר, בעוד הקול של 100,000 דולר נושא עוד 7,193.4 BTC. הקולים של 82,000 ו-80,000 דולר מחזיקים 6,922.5 BTC ו-6,489.7 BTC, בהתאמה.

גם נפח המסחר מרוכז בקרבת הסביבה הנוכחית של הביטקוין. הקול של 25 בספטמבר בסטרייק 85,000 דולר מוביל את נפח ה-24 שעות עם 2,270.9 BTC, אחריו הקול של 82,000 דולר עם 1,251.1 BTC והקול של 80,000 דולר עם 797.4 BTC. הפוט של 74,000 דולר עומד על 753.3 BTC, בעוד הקול של 81,000 דולר רושם 744 BTC.

במילים פשוטות, סוחרים אינם מתרכזים סביב מספר פנטזיה אחד רחוק באופק. חלק גדול מהפעילות דחוס סביב סטרייקים שהביטקוין יכול באופן סביר לפגוש בלי שהשוק ייצא לגמרי משליטה.

הכאב המקסימלי נמצא מתחת למחיר הספוט של הביטקוין: 81,273 דולר

הנה הטוויסט. כמה מדידות “כאב מקסימלי” נמצאות מתחת למחיר הנוכחי של הביטקוין. הכאב המקסימלי הוא הסטרייק שבו הערך הגדול ביותר של אופציות פתוחות יפוג חסר ערך במועד הפקיעה. זהו מדד מיצוב, לא תחזית, אך סוחרים עוקבים אחריו משום שפקיעות גדולות יכולות לייצר דינמיקות מיצוב מרתקות ככל שמתקרבים לסליקה.

לפקיעת 25 בספטמבר, הגרף של Deribit מציב את הכאב המקסימלי סביב 72,000 דולר, לצד בלוק נומינלי הגדול ביותר על העקומה שלה. Binance נמצאת סביב 76,000 דולר, בעוד OKX קרובה ל-75,000 דולר. כאשר הביטקוין סביב 81,273 דולר, שלושתן מתחת לספוט.

הפער בולט במיוחד ב-Deribit. הביטקוין יצטרך לוותר על בערך 9,000 דולר מהרמה הנוכחית שלו כדי להגיע לאזור הכאב המקסימלי של 25 בספטמבר. פקיעות מאוחרות יותר זזות לכל הכיוונים: העקומה של Deribit חוזרת לכיוון בערך 78,000 דולר עבור תאריכים מסוימים לפני שבסופו של דבר יורדת לכיוון 60,000 דולר עד יוני 2027, בעוד Binance ו-OKX מציגות את הריכוזים המשתנים שלהן.

שבוע גדול מופיע בלוח השנה

שום דבר מזה לא מבטיח שהביטקוין בדרכו ל-90,000 דולר, ל-70,000 דולר או לכל סטרייק אחר שמקשט את לוח האופציות. אינטרס פתוח מספר לנו היכן קיימים חוזים, לא היכן הביטקוין חייב להיסחר, וכאב מקסימלי קל במיוחד לטעות בו כתחזית כשזה לא כזה.

מה שהמספרים כן חושפים הוא שוק שמכניס כמות עצומה של מיצוב לתוך הפקיעות הקרובות. הביטקוין כבר עבר השבוע מ-75,038.12 דולר ל-81,674 דולר, קולים שולטים ביותר מ-60% מהאינטרס הפתוח באופציות, וכמה מהחוזים הבודדים הגדולים ביותר של Deribit פוקעים ב-25 בספטמבר.

זה משאיר את הביטקוין מעל רמות הכאב המקסימלי של 25 בספטמבר בזירות המרכזיות, בעוד סוחרים נערמו עם חשיפת קולים משמעותית ב-82,000, 85,000, 90,000 ואפילו 100,000 דולר. השוק בילה את השבוע בתנועה כלפי מעלה. עכשיו מגיע החלק המהנה: לגלות כמה מהמיצוב בנגזרים יכול לשרוד את הפקיעה.