סיילור: משקיעי Strategy צריכים להחזיק את MSTR במשך 7 עד 10 שנים

רצפת ארבע שנים, לא תקרה

בשיחה עם משקיעים השבוע, סיילור קבע ציפיות מפורשות לגבי משך הזמן שבו בעלי המניות צריכים להיות מוכנים להישאר במניה. הוא אמר שמחזיקי MSTR צריכים לפחות אופק זמן של ארבע שנים, וששבע עד 10 שנים עדיפות כדי שהאסטרטגיה תתממש במלואה. הדברים נאמרים כאשר Strategy מתמודדת עם תקופה של תנודתיות שבחנה אפילו את תומכיה הסבלניים ביותר.

סיילור לא ייפה את התמונה בטווח הקצר והתייחס ישירות לתסכול המשקיעים. הוא אמר שהוא מבין את הכאב שבעלי המניות חוו, אך שהחברה חייבת להיות מוכנה לשנים קשות תוך ביצוע תוכנית צבירת ביטקוין רב-עשורית. ההערה מגיעה בזמן ש-Strategy, שנודעה לאורך זמן במדיניות ביטקוין של “לעולם לא למכור”, כבר סטתה מהגישה הזו ארבע פעמים השנה.

בנוסף, ראוי לציין כי Bitcoin.com News דיווחה לאחרונה שהחברה מימשה יותר מ-102 מיליון דולר בהפסדי ביטקוין במהלך שמונת החודשים האחרונים בלבד, ומכרה מטבעות מתחת למחיר הרכישה הממוצע שלה כדי לסייע במימון התחייבויות דיבידנד ורכישה חוזרת הקשורות למערך המניות הבכירות שלה.

כרית של 4.8 מיליארד דולר, עדיין ללא רכישה חוזרת

Strategy יושבת כיום על 4.8 מיליארד דולר במזומן, רזרבה שלדברי סיילור מיועדת בעיקר לכיסוי תשלומי הדיבידנד על STRC, מניית הבכורה מסוג Stretch של החברה. המזומן הזה גם מעניק ל-Strategy גמישות לרכוש עוד ביטקוין, לבצע רכישה חוזרת של MSTR או של מניות בכורה, או להפחית חוב, בהתאם לתנאי השוק.

למרות לחץ מצד משקיעים לרכישה חוזרת של מניות על רקע תת-הביצוע של MSTR השנה, סיילור הבהיר שרכישות חוזרות אינן בעדיפות כרגע. הוא אמר שרכישות חוזרות יהיו סבירות רק אם MSTR תיסחר בהנחה עמוקה מאוד ל-NAV, קיצור של שווי נכסים נקי. החברה כבר אישרה עד 1 מיליארד דולר לתרחיש הזה, אך הטריגר עדיין לא הופעל השנה.

כפי שהדברים עומדים, סיילור טוען שהעדיפות שלו היא “לתקן את הקרדיטים”, בהתייחסות לשמירה על כך ש-STRC ושאר מכשירי הבכורה של Strategy ייסחרו קרוב לערך הנקוב, במקום לכלות מזומן על רכישות חוזרות.

הספרים שמאחורי המסר

נכון להיום, הספרים של Strategy מחזיקים 840,447 BTC, שנרכשו בעלות כוללת של כ-63.36 מיליארד דולר במחיר ממוצע של 75,385 דולר לביטקוין (מקור ישיר להפסדים הבלתי ממומשים שמעיקים על המניה, ובחלקו הסיבה לכך ש-Strategy החלה למכור השנה מנות קטנות של ביטקוין).

עם זאת, החברה מתעקשת שמסע הצבירה הרחב יותר אינו משנה כיוון, והמנכ”ל פונג לה דחה את הרעיון שהמכירות האחרונות מאותתות על נסיגה, וציין שהחברה רכשה כ-175,000 BTC מאז תחילת השנה מול כ-7,000 BTC שנמכרו. לה הוסיף כי Strategy תחדש את רכישות הביטקוין מאוחר יותר השנה במהלך הופעה תקשורתית לאחרונה.

במבט קדימה, המסר של סיילור ייתפס ככל הנראה כבקשה מבעלי המניות להתייחס ל-MSTR פחות כמו עוקב מחיר ביטקוין ויותר כמו הימור ארוך-טווח על מבנה ההון של החברה—כזה שהוצג שוב ושוב כמיועד לשרוד ירידות חדות ללא מכירה כפויה של עמדת הביטקוין המרכזית שלה.