סיילור זונח מסר "עשיית עסקים", מצית מסתורין אסטרטגיית ביטקוין

שתי מילים, בלי תשובה

מייקל סיילור, יו”ר בכיר של Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), עורר ספקולציות חדשות לגבי המהלך הבא של החברה בביטקוין לאחר שפרסם תרשים מעקב ביטקוין מוכר ב-X ב-9 באוגוסט. מעל התרשים הוסיף סיילור רק שתי מילים: “Doing Business”. המסר הקריפטי משך מיד תשומת לב משום שפרסומי מעקב דומים קדמו לא פעם לעדכונים השבועיים של Strategy על אחזקות הביטקוין העצומות שלה.

פוסטים כאלה של תרשימים בסופי שבוע קדמו לעיתים קרובות לדיווחים של Strategy שהציגו רכישות ביטקוין חדשות, וסוחרים נהגו להתייחס אליהם כרמז מקדים. הרמז הזה הפסיק לעבוד בקיץ הזה. ההודעה האחרונה של סיילור בסוף השבוע הציתה ספקולציות לרכישה, ואז הדיווח הראה מכירה.

התרשים כבר היה מיושן

צילום המסך של סיילור הראה עתודה בשווי 54.66 מיליארד דולר, 113 אירועי רכישה החל מ-10 באוגוסט 2020, ועלות ממוצעת של 75,653 דולר למטבע. טקסט אדום הציג את הפוזיציה כמצויה בהפסד של 14.21%, הפסד לא ממומש של $9,050,924,050.

לוח המחוונים של Strategy עצמה כמעט שלא השתנה ביחס לתמונה הזו במהלך השעה שלאחר מכן. הוא הציג את העתודה המשולבת כ-58.89 מיליארד דולר נכון ל-10:06 בבוקר שעון החוף המזרחי, עלייה של 372 מיליון דולר באותו יום, נתון הכולל 4 מיליארד דולר במזומן לצד המטבעות. הביטקוין לבדו היווה בערך 54.9 מיליארד דולר, סביב 65,180 דולר למטבע, מה שהותיר את הפוזיציה בכ-8.6 מיליארד דולר מתחת לעלות ושמר את הוויכוח סביב ביטקוין כמחזיק ערך חי מאוד.

מסמכים רגולטוריים מציבים את בסיס העלות על 75,419 דולר למטבע, או כ-63.51 מיליארד דולר שהוצאו כולל עמלות. Strategy מתארת את עצמה כחברת אוצר ביטקוין ואימצה את הביטקוין כנכס עתודה ראשי של האוצר שלה, תוך שהיא מחזיקה גם עתודת דולרים אמריקאיים בהיקף של מיליארדים. הערימה שלה מסתכמת ב-4.01% מכל ביטקוין שאי פעם יתקיים.

הקונה הפך למוכר

הספר הראשי הציבורי של Strategy הוא הראיה הברורה ביותר לשינוי, והוא כולל 117 רשומות. דיווח לרשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) מ-3 באוגוסט כיסה מכירה של 1,638 BTC בכ-104.73 מיליון דולר בין 27 ביולי ל-2 באוגוסט, במחיר ממוצע של 63,957 דולר.

שלוש מכירות נוספות מופיעות באותה טבלה. החברה דיווחה על היעלמותם של 2,225 מטבעות ב-6 ביולי במחיר של 60,773 דולר ליחידה, עוד 1,363 ב-30 ביוני במחיר של 59,256, ו-32 BTC ב-1 ביוני במחיר של 77,135. שלוש מתוך ארבע המכירות בוצעו מתחת למחיר הרכישה הממוצע של החברה.

ההון זרם לעבר דיבידנדים על מניות בכורה, רכישות חוזרות של STRC, והגדלת עתודת הדולר. הגילוי מ-3 באוגוסט סימן את פרק המכירות השלישי של 2026, כאשר הרשומות של 30 ביוני ו-6 ביולי מכסות מכירה אחת שנפרשה על פני שני שבועות דיווח. החברה רכשה בחזרה 912,143 מניות STRC תמורת 81.2 מיליון דולר.

ברקע לכל זה עומד הפסד נקי של 8.22 מיליארד דולר ברבעון השני. כרטיס הניקוד של הספר עצמו עקב אחרי ירידת המחיר: תשואת BTC, המדד של החברה לביטקוין שנוסף לכל מניה, עומדת על 3.5% לשנה ועל מינוס 4.6% ברבעון הנוכחי.

מה יקרה בשבוע הבא

המניה נסגרה ב-7 באוגוסט על 100.01 דולר, עלייה של 3.16 דולר או 3.26%, לשווי שוק של 38.77 מיליארד דולר — פחות מהביטקוין שיושב במאזן. היא ירדה ב-75% במהלך 12 חודשים, וזה רחוק מאוד מהיעד המוצהר להפוך לחברה הציבורית הגדולה בעולם.

בעלי המניות עומדים גם מאחורי חוב של 6.75 מיליארד דולר ומניות בכורה בהיקף של 15.35 מיליארד דולר, מה שמותיר עתודה נטו של 36.79 מיליארד דולר וחשבון שנתי של ריבית ודיבידנדים בסך 1.75 מיליארד דולר. סיילור הצביע על אשראי מגובה ביטקוין כהזדמנות הפיננסית הבאה בהיקף של מיליארד דולר, דרך להרוויח מהערימה במקום לצמצם אותה. הדיווח הבא של Strategy עשוי לחשוף האם “Doing Business” פירושו מכירת ביטקוין נוספת, חזרה לרכישות, או מהלך אחר של ניהול הון.