זהב צהוב מתעורר בזמן שזהב דיגיטלי נותר שקט – סקירת השבוע

ביטקוין נסחר השבוע ללא שינוי בעוד שכל השאר עלה. הזהב רשם את השבוע הטוב ביותר שלו מאז ינואר, כורי הזהב זינקו בחדות עם GDX שעלתה 21.3% לשבוע הטוב ביותר שלה מאז 2008, ומדד S&P 500 פרץ לשיא כל הזמנים החדש עם עלייה שבועית של 3.6%, הטובה ביותר מאז אפריל. התקררות מדד המחירים לצרכן (CPI) של יולי עשתה את רוב העבודה, והפיגה חששות שהפד של וורש עשוי להעלות ריבית בספטמבר.

חובבי הזהב שוב מתלהבים, ולכן כדאי להתעכב על הסלע הצהוב. מבחינת המחיר בלבד, מילטון ברג, שמכר בשיא הזהב עוד בינואר, עדיין משוכנע שאנחנו בשוק דובי ארוך טווח בזהב.

מייקל קאו טוען שהגרף שכולם מפרסמים — זה שמרמז שבנקים מרכזיים מבצעים רוטציה מבנית מאג”ח אוצר אמריקאיות לזהב — הוא בעיקר פשוט עלייה במחיר הזהב. מייקל ניקולטוס מתייחס במפורש לבהלת הזהב של סין הרחק מאמריקה:

“האמת הלא נוחה היא שהטירוף של סין לקניית זהב אינו הצבעת אי-אמון באמריקה. זו גידור נואש מפני משהו מדאיג בהרבה: האפשרות להתמוטטות המערכת הכלכלית של סין עצמה.”

מרטין ארמסטרונג מגיע למסקנה דומה, וטוען שסין מתכוננת לעולם שבו ניתן להקפיא רזרבות ולחמש מערכות תשלום, ולא לקריסה תיאטרלית של הדולר.
לוק גרומן חושב שסקוט בסנט חייב לאפשר לזהב לעלות הרבה יותר, או לדחוף אותו לשם באמצעות קניות כדי למנוע מתשואות האג”ח לזנק. הסנאטור ראנד פול אישר שכל כ-147 מיליון האונקיות אכן יושבות בפורט נוקס. רבים חשדו בטענתו של מר פול, מה שגרם לברנט ג’ונסון לתהות מדוע איכשהו נותנים יותר אמון ברוסיה ובסין לגבי מספרי הרזרבות שלהן.

בינתיים, אחד מצברי הפיאט הפרטיים הגדולים ביותר עם שיקול דעת דיסקרציוני יוצא מהצד. ברקשייר האת’וויי החלה לפרוס את 397.4 מיליארד הדולר שוורן באפט צבר לאורך 14 רבעונים רצופים. במקום אחר בעמודת ה-risk-on, SPCX טיפסה חזרה מעל מחיר ה-IPO שלה, ועלתה ב-30% בתוך שלושה ימים.

בהשוואה לכך, ייתכן שביטקוין והקריפטו לא עושים הרבה, אבל אותות תחתית ממשיכים להצטבר! הנה תזכורת מצוינת לאותות התחתית עד כה. נתוני Glassnode מראים שקוני-שכנוע, הקבוצה שקונה במחיר העלות הממוצעת או מתחתיה בזמן חולשה, צברו לרמות של תחתית שוק דובי, וספגו לאורך ירידה של 49% כדי להחזיק בערך 4 מיליון BTC. ויל קלמנטה מציין שהטכניות השבועיות מתנהגות כמו סוף 2022: מכירת חיסול לתוך שיאי מחזור קודם, קריאת מכירות-יתר ראשונה מזה שנים, שנשפכת אל תוך סטייה שורית. DonAlt פרסם שביטקוין נראה כאילו הוא רוצה להתפוצץ.

אריק וול מצביע בשובבות על ריבאונד ב-Pulsechain של ריצ’רד הארט, “מדד הייחוס של כספי טמבלים”, כסימן ראשון לאביב קריפטו. פחות משמח הוא המספר העצום של פרויקטים שנסגרו או ביצעו pivot בשנת 2026. כורי ביטקוין ממשיכים לעבור ל-AI. לדוגמה, Keel (לשעבר Bitfarms) סיימה את כל פעילות כריית הביטקוין.

וושינגטון, די.סי., סיפקה עוד אות תחתית. שונאי קריפטו יצאו לחגוג את סבירות מותו של CLARITY. שחקן לשעבר הרים כוסית לתבוסת חוק ה-CLARITY, והזהיר ש”המאבק נגד קריפטו רחוק מסיום.” האובססיה השלילית לקריפטו מצד שחקן לשעבר מוזרה, אבל אי-ההבנה היסודית של CLARITY ושל קריפטו בכלל היא טרגית. כש-CLARITY לא צפוי לעבור, ה-SEC מוכנה למלא את הוואקום.

בזירת ה-ETF, בלאקרוק מורידה את המינימום להחלפות in-kind של BTC עבור IBIT מ-25 מיליון דולר ל-1 מיליון דולר. ביום שלישי, ARK, VanEck ו-Fidelity כולן מכרו, והלקוחות של בלאקרוק קנו יותר ממה ששלושתן מכרו יחד. ג’יימי קוטס ציין שהביקוש המוסדי ל-ETH רץ בערך פי 2.8 מההנפקה היומית, בעוד ש-BTC נמצא בערך 23% מתחת להנפקה, כמעט כולו זרימת ETF כאשר ה-DATs שקטים.

אם כבר מדברים על DATs, Strategy פרסמה עלייה נוספת ברזרבות הדולר, עלייה של 650 מיליון דולר לצד 109 מיליון דולר ברכישות חוזרות של STRC. STRC כעת במרחק 5 דולר מיעד המחיר שלה, 100 דולר.

הניתוח המעניין ביותר של השבוע הגיע מלורנצו ולנטה, ששאל מי באמת לוכד את הערך שהקריפטו יוצר: חברות on-chain או חברות off-chain (מרכזיות)? אלו היו החברות המרכזיות, כי הן נוטות להחזיק בקשר עם המשתמש, והן מסירות את כל המסורבלות המעצבנת של on-chain שרוב המשתמשים מסרבים להתמודד איתה.

Robinhood Chain דרך אפליקציית Robinhood היא דוגמה טובה לזה בפועל. זו ה-L2 #1 של את’ריום לפי הכנסות בלוקצ’יין בחודש המלא הראשון שלה באוויר, ומייצרת 3.6 מיליון דולר ביולי מול 2.7 מיליון דולר של Polygon ו-2.1 מיליון דולר של Base.
זה לא הכול חדשות רעות למוצרים on-chain. מר ולנטה מציין: “ברור ש-on-chain נמצא בשוק דובי, אבל הלקח לפרוטוקולים, ל-L1s ולפרימיטיבים on-chain הוא לבנות ולבצע ורטיקליזציה יותר. להתקרב יותר למשתמש הקצה.”

טכנולוגיית on-chain סוף סוף טובה מספיק כדי להתחרות בחוויות מרכזיות. Hyperliquid הוכיחה זאת. אגב, משתמשי Hyperliquid סוחרים יותר ב-RWA ובמניות, ובחלק מהמקרים אף עוברים את היקף המסחר בקריפטו. סולאנה מספקת ביצועים טובים מספיק עם אפליקציות כמו Pump.fun. סולאנה הובילה את כל הרשתות בהכנסות מאפליקציות ב-25 מתוך 27 החודשים האחרונים ולא דורגה מתחת למקום השני מאז ינואר 2024. המשתמשים בבירור מעדיפים בלוקצ’יינים עם ביצועים בסגנון web2.

לבסוף, לאפליקציות on-chain יש יתרון על פני מרכזיות בכך שהן מחזירות ערך לבעלי הטוקן שלהן באופן מכני. האנשים שנשארו בקריפטו יודעים זאת. המטבעות שעולים עכשיו הם חלק מפרויקטים שמרוויחים כסף אמיתי ומחזירים אותו למחזיקים באמצעות רכישות חוזרות, סטייה מכל מחזור קודם.

למרות העלייה בפופולריות של טוקנים שצוברים ערך אמיתי, נראה שממקוינים עדיין מייצרים מידה מסוימת של תשומת לב. למרבה המזל, לאחרונה יש תגובת נגד הולכת וגוברת לממקוינים ולמנטליות הנוכלות שהם מטפחים. אחד המשתתפים ציין שה-OGs ביישו והעיפו כל מי שעשה דברים חמסניים במקום לחגוג אותם. אומיד מלקן אמר שממקוינים היו, הם, ותמיד יהיו טיפשיים, ושאפשר למתוח קו ישר מהמיליארדים שנשאבו על ידי נוכלים ו”סנייפרים” אל השוק הדובי הנוכחי בכל המטבעות. מארק זלר כינה אותם בית מטבחיים, ואמר שתמיכה בהם היא סוציופתית וקצרת ראייה. דעתו של מר זלר עשויה להישמע קשה מדי, אבל אפשר לטעון שהיא נתמכת ברשימה הזו של 100 סוחרי הממקוינים המובילים של Pump.fun מקרב KOLs. היא חושפת ש”מובילי דעה מרכזיים” אלה בדרך כלל קונים טוקנים הרבה מתחת לשווי שוק של 1 מיליון דולר ומחזיקים למשך דקות, מה שמעיד על נטייה לחלץ ערך מהקהל שלהם. עבירת מוות.

ממקוינים ותרבותם הניהיליסטית, החמסנית, הנוכלית אהובים מאוד על רבים מהנכנסים החדשים לקריפטו. ריב לחלוטין שקוע-בטבור אך חושפני התלקח בין ילידי הקריפטו כאשר אחד מ”מחזורניקי” החדשים הללו טען שלקבוצה שלו קשה יותר מאשר לישנים, שהיה להם קל כי הם “סחרו נגד אינסטלטורים.” הא?

ברור שה-OGs התנגדו מסיבות שונות. התמונה בפוסט הזה מסכמת היטב את טיעון ה-OG. הוויכוח הזה צף בכל שוק דובי. בעיקר כי לילידי הקריפטו אין משהו טוב יותר לעשות!

סולאנה, הבית של חלק גדול מפעילות הממקוינים, חוותה בהלה. כשל ניתוב אצל ספק התשתית Teraswitch דחף 28.83% מה-SOL המושקעים למצב delinquency, מול סף 33.34% שבו הרשת מפסיקה לבצע סופיות לעסקאות. המסגור של ג’ייקוב קריץ’ היה שהרשת נשארה פעילה וכנראה לא שמתם לב. מפעילים בתגובות שלו לא הסכימו, ודיווחו ש-RPCים ראשיים וחלופיים מתו יחד וביצועים הידרדרו באופן גלוי.

כמה נקודות מהירות לסיום. Tether השלימה את הביקורת הפיננסית המלאה הראשונה שלה עם KPMG US. הביקורת, למרות שהיא מצוינת, עדיין לא מכסה את כל Tether. בסיס הסטייבלקוינים של Tron עלה ב-2.7% לאורך שלושה חודשים לשיא, גם כאשר היצע הסטייבלקוינים המצטבר בכל הרשתות ירד ב-4.4%, מה שמשאיר את Tron עם בערך 30% מכלל הסטייבלים. ג’ף אמיקו פרסם המשך שמפרט בדיוק כיצד מסגרת אשראי RWA מתפוצצת.

לבסוף, שני סיפורי אבטחה שכדאי לשים לב אליהם. Trezor חשפה שאחד מספקי המשלוחים שלה סבל מפרצת נתונים שחשפה נתוני הזמנה רגישים עבור לקוחות בארה”ב, בריטניה, שוודיה, קולומביה, ברזיל, איטליה ופורטוגל שקיבלו הזמנות ב-90 הימים האחרונים. קנו את ארנקי החומרה שלכם באופן אישי מקמעונאי מהימן, ושלמו במזומן.

ZachXBT חשף “caller”, אדם שמתקשר לקורבנות כשהוא מתחזה לתמיכת בורסה או ארנק ומשכנע אותם למסור גישה. לפי הנטען, caller זו אחראית ליותר מ-5 מיליון דולר בגניבות. האזינו להקלטה של ZachXBT לאחת מהשיחות שלה.
הישארו בטוחים שם בחוץ.

-דיוויד סנסיל