OpenAI מגישה טיוטת S-1 לפי שווי של 852 מיליארד דולר, כש-ChatGPT מגיע ל-900 מיליון משתמשים שבועיים

OpenAI מאשרת את ההגשה

החברה אישרה את ההגשה בהצהרה שהופצה בהרחבה ברשתות החברתיות. “לאחרונה הגשנו S-1 חסוי,” אמרה OpenAI. “אנחנו מצפים שזה ידלוף, אז אנחנו פשוט מודיעים על זה.” החברה הוסיפה שאין לראות בהגשה סימן לכך שרישום למסחר קרוב, וציינה כי “עדיין לא החליטה על העיתוי” והיא עשויה להישאר פרטית עוד זמן מה, תוך שמירה על האפשרות להירשם מוקדם יותר אם התנאים יאפשרו זאת.

המהלך הגיע שבוע לאחר ש-Anthropic הגישה S-1 חסוי משלה ב-1 ביוני 2026, כך ששתי מפתחות ה-AI הדומיננטיות בארה”ב נעות במקביל לעבר השווקים הציבוריים.

הדרך עד לנקודה הזו

OpenAI הוקמה ב-2015 כעמותה ללא כוונת רווח. ב-2019 היא הוסיפה חברת-בת עם רווח מוגבל, ולאחר מכן עברה שינוי מבני נוסף לחברת Public Benefit Corporation כדי לתמוך בגיוסי הון גדולים יותר. שינוי מבני זה נתקל באתגר משפטי מצד המייסד השותף אילון מאסק, שטען לסטייה מהמשימה. חבר מושבעים פסק לטובת OpenAI במאי 2026, ובכך הוסר אחד המכשולים הבולטים ביותר להנפקה ציבורית.

במרץ 2026, OpenAI סגרה סבב מימון של 122 מיליארד דולר לפי שווי פוסט-מאני של 852 מיליארד דולר. בין המשתתפים היו סופטבנק, אמזון, אנבידיה ומיקרוסופט. סך המימון הפרטי המצטבר עולה כעת על 170 מיליארד דולר.

הכנסות וקצב שריפת מזומנים

OpenAI מייצרת כ-2 מיליארד דולר בחודש בהכנסות, עם כ-13.1 מיליארד דולר בהכנסות שדווחו עבור השנה הקודמת. ChatGPT טוענת ליותר מ-900 מיליון משתמשים פעילים שבועיים ולכ-50 מיליון מנויים משלמים בצרכנות.

החברה אינה רווחית. היא ממשיכה לשרוף הון בקצב גבוה בשל תשתיות מחשוב, מרכזי נתונים ועלויות אימון מודלים. אנליסטים צופים הפסדים כבדים שיימשכו בעתיד הנראה לעין, כאשר איזון תזרים מזומנים חופשי עשוי להיות במרחק של שנים.

מנגנון ה-IPO ולוח הזמנים

הגשת S-1 חסויה מאפשרת ל-SEC לבחון את הטיוטה באופן פרטי. אין לוח זמנים ציבורי קבוע מרגע ההגשה החסויה. הרצף הסטנדרטי הוא: בדיקת ה-SEC, הגשת S-1 פומבית, רואדשואו, תמחור ורישום למסחר. גולדמן זאקס ומורגן סטנלי דווחו כחתמים מובילים.

דיווחים מוקדמים הצביעו על הופעת בכורה אפשרית בספטמבר 2026, אך הצהרת OpenAI משאירה את חלון הזמן הזה פתוח במקום לאשר אותו.

הקשר תחרותי

Anthropic, שמוערכת בכ-965 מיליארד דולר בסבב הפרטי האחרון שלה, הגישה S-1 חסוי משלה שבוע קודם לכן. SpaceX הגישה עוד קודם, כשהיא מכוונת לשווי של כמה טריליוני דולרים. יחד, חברות אלה מייצגות את האשכול הגדול ביותר של חברות פרטיות בעלות שווי גבוה שבוחנות בו-זמנית את התיאבון של השווקים הציבוריים.

OpenAI מתמודדת עם תחרות מצד Gemini של גוגל, xAI של אילון מאסק, מטא ושדה הולך וגדל של מפתחי AI סיניים. משקיעים ציבוריים יבחנו בקפדנות את המרווחים, עלויות התשתית והכלכלה ארוכת הטווח של בנייה ותפעול של מודלי AI חזיתיים בקנה מידה גדול.

המניפסט של OpenAI: ‘נבנה כדי להיטיב עם כולם’

במקביל להגשת ה-S-1, OpenAI פרסמה מסמך בסגנון מניפסט המתווה את חזונה ארוך הטווח, כולל מטרה מוצהרת להעניק לכל אדם על פני כדור הארץ גישה למערכת AGI אישית. החברה גם חשפה יעד פנימי: עד מרץ 2028, היא סבורה שמערכות AI יוכלו לטפל בחלק משמעותי מעומס המחקר שלה לצד חוקרים אנושיים. OpenAI הציגה את ה-IPO לא כמטרה סופית אלא כתחילתו של מה שכינתה שלב שלישי — כזה שמתמקד בהפיכת AI מתקדם לזול ונגיש בקנה מידה רחב, במקום לרכז יכולת בידי מספר קטן של מוסדות.

על מה המשקיעים צריכים לעקוב

ה-S-1 הפומבי, לאחר שיוגש, יחשוף דוחות כספיים מבוקרים, גורמי סיכון מפורטים ומבנה בעלות. מסמך זה יהיה הפעם הראשונה שבה משקיעים יוכלו להעריך את ספרי OpenAI בשקיפות ברמת רגולציה. עד אז, החברה נותרת במסלול חסוי ללא תאריך רישום מחייב.