אונדו פייננס מבקשת מה-SEC מכתב אי-נקיטה כדי לשלב את הבלוקצ'יין בתשתית ניירות הערך

נקודות מרכזיות:

• Ondo Finance מבקשת מה-SEC הקלה מסוג no-action עבור מודל ניירות ערך ממוסמלים על גבי את’ריום.
• המבנה משפר את התועלת מבלי לשנות את המסגרת המשפטית הקיימת לניירות ערך.
• משמורת Bitgo תומכת בזכאויות ממוסמלות על גבי את’ריום עבור תהליכים תפעוליים.

Ondo Finance מקדמת מודל ניהול רישומים משולב-בלוקצ’יין

שילוב בלוקצ’יין בשווקי ניירות ערך מפוקחים מתקדם לעבר ארכיטקטורות המשלבות משמורת מסורתית עם יעילות על-שרשרת. חברת הנכסים הדיגיטליים Ondo Finance הגישה ב-13 באפריל בקשה למכתב no-action ליחידת המסחר והשווקים של רשות ניירות הערך האמריקאית (SEC), הקשורה ל-Ondo Global Markets (OGM). היא מבקשת הבטחה שהמודל המבוסס על את’ריום לא יוביל לפעולת אכיפה. ההצעה מציגה מודל שבו בלוקצ’יין משמש לרישום ולניהול של זכאויות מסוימות בניירות ערך, בעוד שהמסגרת המשפטית, המשמורת וניהול הרישומים הקיימת נשארת על כנה.

בהצגת הבקשה כצעד תפעולי מוגבל, Ondo Finance הדגישה שהגישה אינה משנה את אופן מבנה המוצרים. החברה ציינה:

“אנחנו חושבים שמבנה זה יכול להפוך את מוצרי OGM לשימושיים יותר מבלי לשנות את המסגרת המשפטית הבסיסית שתומכת בהם.”

עוד הדגישה את היקף הבקשה, באומרה: “היא אינה מבקשת מה-SEC לשכתב את דיני ניירות הערך או לאשר כל צורה של נייר ערך ממוסמל. היא מבקשת אישור לכך שצוות ה-SEC לא ימליץ על פעולת אכיפה אם נתקדם עם מודל ספציפי לרישום ולניהול של זכאויות מסוימות בניירות ערך בצורה ממוסמלת על גבי Ethereum Mainnet, לתמיכה במוצרי OGM.” בבקשה צוין: “מוצרי OGM יישארו כפי שהם כיום: שטרות ממוסמלים שמספקים למשקיעים שאינם מארה״ב חשיפה למניות ול-ETFs הרשומים בארה״ב.”

במקום לשנות זכויות משקיעים או סיווג משפטי, המודל מיישם בלוקצ’יין על האופן שבו פוזיציות נרשמות ומנוהלות. המבנה מציג ייצוג ממוסמל לצד הרשומות הקיימות מבלי להחליף אותן. באמצעות השארת המשמורת, הסליקה והבעלות ללא שינוי, העיצוב משתלב במסגרת דיני ניירות הערך הנוכחית תוך אפשרות לפיוס יעיל יותר ולניטור ביטחונות.

מסגרת תלת-שכבתית מחברת את את’ריום עם מערכות משמורת

המסמך מתאר שלוש שכבות נפרדות הנשמרות מופרדות. ראשית, השכבה הימית (offshore) מורכבת ממוצרי OGM, שהם שטרות ממוסמלים. מוצרים אלה נמכרים מחוץ לארצות הברית. שנית, שכבת הביטחונות כוללת מניות ו-ETFs הרשומים בארה״ב המוחזקים באמצעות מערכת Depository Trust Company ונרשמים על ידי Alpaca Securities. שלישית, שכבת ניהול הרישומים והבקרה משתמשת ב-Ethereum Mainnet כדי לתמוך בפיוס ובניהול של זכאויות בניירות ערך הקשורות לאותם ביטחונות.

Ondo הסבירה:

“מה שמשתנה הוא שבמערך נסיבות מוגבל, הזכאויות הרלוונטיות בניירות ערך ייוצגו גם בצורה ממוסמלת על גבי Ethereum Mainnet ויוחזקו על ידי המשמורן שלנו Bitgo כדי לתמוך בניהול רישומים ובתהליכים תפעוליים.”

ההפרדה הזו מבטיחה שהבלוקצ’יין משקף טענות בעלות מבלי להחליף את הרישום המשפטי.

ההשלכות הרחבות יותר נוגעות לשאלה האם תשתית בלוקצ’יין ציבורית יכולה לפעול בתוך שווקים מפוקחים תחת הכללים הקיימים. החברה ציינה: “עמדת no-action של צוות ה-SEC אינה יוצרת כלל חדש. מה שהיא יכולה לעשות הוא ליצור מרחב למודל ספציפי ומוגדר להתקדם מבלי להמתין לתהליך קביעת כללים ארוך יותר.” אם תתקבל, הגישה עשויה לתמוך במערכות מבוססות-בלוקצ’יין הפועלות לצד תשתית פיננסית מסורתית תוך שמירה על סטנדרטי ציות.