אנליסטים רואים ראלי חזק בביטקוין, אך סיכון למימוש רווחים עדיין נותר

מדוע ביטפינקס רואה מסלול ארוך יותר מאשר סקוויז

העלייה לשיא של כמה חודשים של ביטקוין הותירה כל רוכש מחמשת החודשים האחרונים עם רווח “על הנייר”. המחיר הגיע לשיא של 79,491 דולר ב-21 באוגוסט, ואנליסטים בבורסת הקריפטו ביטפינקס אמרו כי ביקוש בספוט וסגירת שורטים — ולא מינוף חדש — הם שנשאו את המהלך. ראליים שנבנים על כסף שאול נפרמים מהר יותר מראליים שנבנים על רכישות במזומן.

בהצהרה ל-Bitcoin.com News, אנליסטים בביטפינקס שיתפו:

“ראליים שמובלים על ידי סקוויז בדרך כלל משאירים סימן שאלה לגבי האם הם מחזיקים מעמד, משום שהליקווידציות הן שמרימות.”

“כאן השילוב של ביקוש ל-ETF, השינוי המאקרו והיעדר מכירות כבדות נותן לראלי הזה מסלול ארוך יותר, עם תיקונים קטנים לאורך הדרך,” הוסיפו.

מה דחף את התשואות למטה ואת ביטקוין למעלה

משרד האוצר של ארה”ב הודיע ב-19 באוגוסט כי הוא יכפיל את הגודל המרבי של רכישות החזרה (buybacks) לתמיכת נזילות בקצה הארוך. כל פעולה תגיע כעת לפחות ל-4 מיליארד דולר, לעומת 2 מיליארד דולר, והגדלים המוגדלים יחולו מ-9 בספטמבר ועד 4 בנובמבר.

תנאי הנזילות עיצבו את מחיר ה-BTC במשך עשור, כאשר מחזור הבום-והשפל בן ארבע השנים של ביטקוין מספק הקשר היסטורי לשינויים הללו. מדדי נזילות גלובליים הראו מתאם של כ-90% עם ביטקוין מאז 2015, בעוד שמימון זול יותר בקצה הארוך של העקום נוטה לתמוך בנכסי סיכון.

מוכרי שורט ספגו את המכה הראשונה ב-19 באוגוסט, כאשר ביטקוין קפץ ל-69,749 דולר וכ-1.48 מיליארד דולר בפוזיציות קריפטו חוסלו בתוך שעה, רובן שורטים. תעודות סל של ביטקוין בספוט הוסיפו 297.6 מיליון דולר באותה ישיבה. הסקוויז סיפק את הרגל הראשונה, ומה שבא אחריו הגיע מרוכשים ששילמו במזומן.

רכישות בספוט או מינוף: איך להבחין בהבדל

Open interest מודד את הערך הכולל של חוזים עתידיים שנותרו פתוחים, והוא עולה כאשר סוחרים מוסיפים חשיפה ממונפת. ראלי שמעלה את המחיר ואת ה-open interest יחד פועל על אשראי. ראלי שמעלה את המחיר בעוד שה-open interest מפגר — פועל על מזומן.

“צורת המהלך היא הסימן. ראליים שנבנים על מינוף חדש מראים שה-open interest קופץ במקביל למחיר. המחיר עלה ב-10 עד 11 אחוז בעוד שה-open interest (OI) עלה רק בכ-4 אחוז, מה שמצביע על כך שרכישות בספוט וסגירת שורטים עשו את העבודה, כשהמינוף משחק תפקיד משני,” ציין צוות המחקר של הבורסה, והוסיף:

“הגרסה החלשה יותר של המצב הזה היא הצטברות של open interest בזמן שהמחיר נתקע, וזה לא מה שקרה.”

מדוע 68,000 דולר הוא הקו שמכריע את המהלך הבא

רוכשים מחמשת החודשים האחרונים חולקים בסיס עלות באזור 68,000 עד 69,000 דולר, הרמה שביטפינקס מסמנת כקו החשוב ביותר בגרף. מסחר של ביטקוין מעליה משאיר את הקבוצה הזו ברווח ומסיר את הלחץ שדוחף רוכשים “מתחת למים” למכור בכל קפיצה.

שיא כל הזמנים של 126,000 דולר באוקטובר 2025 פינה את מקומו לירידה חדה שגררה את BTC לכיוון 64,000 דולר מוקדם יותר החודש. חמישה מחזורי בום-והשפל עיצבו את ההיסטוריה הזו, כאשר כל אחד מהם מערבב מחדש מי מחזיק מטבעות ובאיזה מחיר.

מה על רוכשים בארה”ב להוכיח השבוע

תעודות סל של ביטקוין בספוט בארה”ב משכו 606.29 מיליון דולר ב-20 באוגוסט, היום החד-יומי הגדול ביותר שלהן מאז 1 במאי, כאשר IBIT של בלאקרוק לכדה 82% מהסך הכולל. הנכסים נטו בכל הקרנות הגיעו ל-90.16 מיליארד דולר, בעוד שמוצרי אתר משכו 220.77 מיליון דולר.

שבוע מלא בקצב כזה יחזק את התמיכה מתחת למחיר ויציין שינוי אמיתי במבנה הביקוש, לפי הערכת האנליסטים. 20 באוגוסט היה המושב הרביעי ברציפות של זרימות נכנסות. האם הקצב יחזיק מעמד במהלך השבוע הקרוב יקבע עד כמה לראלי יש רצפה מתחתיו.

פרמיית Coinbase מודדת האם רוכשים בארה”ב משלמים יותר עבור ביטקוין מאשר סוחרים בזירות מחוץ לחוף. היא הודפסה שלילית בכל מושב מ-19 במאי ועד סוף יולי, רצף שיא של מעל 70 ימי מסחר. בביטפינקס מתייחסים לחזרה לטריטוריה חיובית כאל אישור נקי לכך שהביקוש האמריקאי חזר.

מה עשוי לעצור את הראלי

שר האוצר סקוט בסנט אמר ל-CNBC ב-20 באוגוסט כי פעולות ה-buyback עשויות לעלות על 4 מיליארד דולר לכל הנפקה. התשואה ל-30 שנה הגיעה לכ-5.33% מוקדם יותר בשבוע, ואז ירדה ב-8 עד 10 נקודות בסיס לאחר שמשרד האוצר אישר את הפעולות הגדולות יותר. אג”ח ארוכות-טווח נותרות נקודת הלחץ עבור נכסי סיכון.

צוות ביטפינקס הזהיר:

“הסיכון הברור הוא היקף הביטקוין שנשלח לבורסות כשהוא ברווח במהלך המהלך הזה, מה שעלול להפוך לגל מימוש הרווחים הגדול ביותר של השנה אם זה יתממש.”

עלייה מחדש בתשואות הריאליות לרמות שהצמידו את ביטקוין מתחת ל-65,000 דולר לאורך יולי תבחן את הראלי מהר יותר מכל איתות on-chain. אנליסטים בביטפינקס הזהירו ב-4 באוגוסט כי השוק נשאר תלוי במאקרו, כאשר הלחץ מאג”ח ארוכות-טווח עובר ישירות למחיר. נתוני משרד האוצר שפורסמו ב-19 באוגוסט העמידו את החוב הלאומי מעל 40 טריליון דולר בפעם הראשונה.